来源：中国经营报

本报记者 谭志娟 北京报道

《中国经营报》记者注意到，2021年9月份，因市场会面临季节性、缴税缴准、6000亿元MLF到期、专项债发行适度加快和财政支出发力等因素的扰动，因而流动性备受市场关注。

进入本周，据统计显示，公开市场合计有6500亿元资金回笼，其中周一至周五逆回购到期规模均为100亿元，周三（15日）还有6000亿元MLF到期；另外周三还是本月缴税截止日以及缴准日。有机构测算，本月缴税规模约在1万亿元。

就此，红塔证券宏观分析师孙永乐9月13日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“9月份流动性压力可控，因为9月上旬DR007的运行中枢依旧低于2.2%的水平。同时，9月历来是财政支出的大月，财政支出也会对流动性形成支撑。此外，政府债在9月会适度加快。截至13日，据wind数据显示，政府债的净融资额已经达到了5600亿元，政府债的发行会对流动性造成一定扰动。虽然政府债的扰动更多的是减少了财政对流动性的支持，但对流动性的压力可控。”

在财政收支方面，中信证券近日发研报称，公共财政季节性规律明显，9月是历年的财政支出大月，预计财政支出将进一步加快。今年上半年财政支出力度收敛，但下半年财政支出将开始转向发力，在逆周期调节经济、改善企业经营状况的政策思路下，9月财政支出可能达到26000亿元，整体“支多收少”。但因为政府债净融资的规模较大，今年差额可能有所收敛，9月政府财政可能释放3000亿元左右的流动性。

在9月流动性问题上，民生银行研究院宏观分析师孙莹在研报中也持类似看法，9月份，尽管市场流动性面临财政支出发力等因素扰动，但央行维稳资金面的态度积极，预计届时会进行合理对冲，流动性整体压力不大。

有交易员还称，月初扰动因素较少，场内资金供给无忧，短期市场预期亦偏乐观，虽然地方债发行等忧虑犹存，但暂时影响不明显，9月中下旬之前料流动性整体无忧。

值得注意的是，对于6000亿元MLF到期的现象，孙永乐预计，目前央行会维持资金面平稳，预计央行对于即将到期的6000亿元MLF更多的会等量或者小幅缩量续作。

中信证券也认为，央行将大概率等额续作或小幅缩量续作6000亿元到期MLF，但也不排除央行在年内通过定向降准的方式维持流动性合理充裕，如果在9月出现降准，可能会直接置换部分MLF。

实际上，在流动性方面，央行货币政策司司长孙国峰在9月7日举行的国务院政策例行吹风会上表示，今年以来，中国人民银行实施稳健的货币政策，综合运用降准、再贷款、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具投放基础货币，操作的前瞻性、有效性、精准性提高，保持了流动性合理充裕。

孙国峰同时还指出，对于财政收支、政府债券发行缴款等因素对流动性产生的阶段性扰动，人民银行有充足的工具予以平滑，完全可以保持流动性合理充裕。

此外，在公开市场操作上，记者注意到，自8月末，央行连续5个交易日开展500亿元逆回购操作，以保持流动性合理充裕。但进入9月份，央行恢复了每日100亿元逆回购操作的惯例。据记者统计，自9月1日到13日连续9个交易日里，央行都是以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作。

孙永乐告诉记者：“近几个月，央行都会在月底增加逆回购操作，比如在7月底就将投放规模从100亿元提高到了300亿元，然后在8月初再度回落到100亿元。这一操作主要是央行为了维持跨月资金面的平稳，并无太多信号意义。”