重仓消费的基金经理可能正在回血的路上。

在消费主题基金业绩排名年内倒数的背景下，一些基金经理越来越多的表现出吃着碗里看着锅里的策略，倾向于将消费股作为当下最好的选择之一。部分重仓新能源股票的基金经理接受券商中国记者采访时直言，消费龙头可能是目前最具吸引力的潜在配置机会，并坦承新能源部分细分板块，后续可能出现供给扩张带来的股价压力。

值得一提的是，目前消费主题基金年内收益率表现惨淡，多个明星基金经理因重仓消费龙头，最近三个月的基金净值跌幅甚至达到20%以上。

消费基金正跌出吸引力

数据统计显示，消费主题基金截至目前在全市场基金中排名倒数，多个重仓消费股的明星基金经理，年内亏损均超过10%，部分明星基金经理管理的超大规模基金产品年内亏损更是超过20%。

在消费主题基金短期净值表现不佳的背景下，最近三个月内叱咤市场的绩优基金几乎清一色为新能源主题基金，表现最佳的基金产品依靠重仓新能源，在短短三个月时间就能取得超过80%的净值涨幅。

然而快速的净值上涨，也意味着新能源积累了巨大的获利筹码，尤其是排名前50强的基金产品中，绝大部分获利的来源均是新能源。券商中国记者在近期的采访中获悉，有部分基金经理开始兑现新能源。

“我们采取轮动布局的策略，卖出了部分新能源股票。”华南一家中型基金公司人士接受券商中国记者采访时透露，近期已经兑现了部分涨幅较大的新能源股票，并加大了对前期滞涨品种的布局，主要集中在消费板块。上述人士认为，根据最近的调研发现消费股龙头的基本面表现较好，当前市场的调整更多的是情绪性。

值得一提的是，9月6日，A股上市公司东鹏饮料披露了投资者调研报告显示，东鹏饮料在最近的接待机构调研中，包括了一众顶流基金经理，包括朱少醒、胡昕炜等多位管理资金超过百亿的明星基金经理，其中朱少醒管理的资金更是超过400亿。市场人士认为，这可能是消费股重新回到机构主流配置的信号之一。

供给扩大或将拖累部分基金重仓股表现

与消费对比印象最深刻的是新能源主题基金，但新能源在快速上涨后也面临一定的压力。

深圳地区另一家超大型基金公司人士接受券商中国记者采访时认为，新能源尤其是新能源汽车板块后续可能存在压力。这位人士强调，就新能源汽车而言，其产业链最快、最紧缺的阶段应该已经过去了。

上述人士直言，新能源汽车板块的股价上涨力量实际上是市场对渗透率提升的强烈看好，新能源汽车去年的渗透率是百分之五，而在今年一到八月份是百分之十五，这中间渗透率的提升很大，也刺激了股价的强势走高。但是该板块明年大概率渗透率能上百分之二十，后续渗透率的增长会进一步趋缓，这意味着明年新能源汽车的增速可能是下降的。

此外，当下基金经理重仓较多的一些新能源中游材料领域的股票，可能也会面临供给加大，从而拖累后续股价表现的情况。上述超大型基金公司人士告诉券商中国记者，从整个供给的情况来看，中游材料的某些环节，明年供给出来会比较多，包括像六氟（电解液）、正极这些环节，所以在整个行业需求环比动能出现平稳或略微下滑的过程中，一旦供给比较多，对于这些环节，在基金持仓角度看，是要回避的。

券商中国记者也注意到，今年以来包括恩捷股份、天赐材料、新宙邦、多氟多等隔离膜、正极材料、电解液上市公司积极扩大产能，这些上市公司均是基金重仓股。

恩捷股份8月2日晚间发布公告，公司与惠州亿纬锂能股份有限公司（以下简称“亿纬锂能”）签订了《合资经营协议》及补充协议，双方拟合作在荆门成立合资公司，建设年产能为16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目，并优先向亿纬锂能及其子公司供应。

8月23日，天赐材料宣布了多个的投资建设计划，合计投资金额约55亿元。具体包括：35万吨锂电及含氟新材料、6万吨日化基础材料、9.5万吨锂电基础材料及10万吨二氯丙醇项目、20万吨锂电材料等项目。天赐材料还拟以自有资金1.97亿元对其全资子公司九江天赐新动力进行增资。

9月8日，多氟多公告称，将投资建设的年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目，项目总投资10亿元。在此次扩产动作之前，多氟多还曾在7月17日发布公告称，公司拟使用自筹资金投资建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）和1万吨二氟磷酸锂项目，项目总投资为人民币51.5亿元。

接受采访的超大型基金经理认为，重点关注供给偏紧缺的细分领域，新能源部分板块产能大规模扩产后，股价上涨的动力可能也将减弱。

部分基金经理仓位已开始转向

与火热的新能源板块不同，尽管消费股整体表现疲弱，但已有好转迹象，一些市场人士认为，现在的新能源基金很可能就像年初的消费主题基金，而当下的消费主题基金很可能正在回血的路上。

长城基金公司首席经济学家向威达认为，就大消费板块而言，春节以来三大名酒已经连续震荡调整了半年左右，而其ROE大都处于25-30%左右；同时根据机构预测，其接下来几年的业绩增速基本上都处于15%左右，个别甚至达到20%以上，明年动态估值在28-33倍的区间范围。根据龙头白酒股的基本面和盈利能力，其当前的估值不过分。同样，医药医疗板块，特别是CXO等核心赛道，经过近期调整后，明年的动态估值不到35倍，也并不处于过高的分位上。

深圳一位管理资金超过30亿的基金经理接受券商中国记者采访时也直言，就当下市场的布局而言，对消费和医药的配置兴趣会更大一点，尽管他当前管理的基金持仓结构中，有相当比例配置在新能源股票上。

这一信息意味着，即便今年依靠重仓新能源获利的基金经理，在新能源大幅上涨后也更多的希望在最后一个季度的配置上，能够突出的是消费股。这位基金经理认为，因为消费品从今年1月份到现在，估值收缩非常明显，这里面大概率有错杀的公司，这些被错杀的股票可能在明年有非常好的表现机会，尽管短期表现可能不会非常强烈，但就下一阶段而言已很有吸引力。

值得一提的是，在消费的一些细分领域甚至也被部分基金经理关注到，比如女装领域行业复苏明显，多个上市公司中报业绩增幅惊人，有女性基金经理接受券商中国记者采访时透露，出于对细分消费领域的看好，所管理的基金产品，配置的女装板块仓位已占10%以上。

责编：战术恒