今年以来，市场风格捉摸不透，结构性行情热点轮换迅速。Wind数据显示，截至8月31日，上证指数、沪深300指数年内涨跌幅为2.04%、-7.78%，两者差额近10%，公募基金业绩表现也分化明显。基于此，结合最新披露完的年中财报情况以及行业基本面分析，银华智荟内在价值基金经理方建发表了一些热门问题的观点看法，供大家后市投资参考。
据公开资料和wind数据显示：方建是清华大学工学博士，拥有8.5年从业经验，其代表作为银华智荟内在价值。据银华智荟内在价值2021年中期报告显示，截至2021年6月30日，该基金过去一年涨幅达64.43%，同期业绩比较基准收益率为14.21%，近3年累计回报达179.30%，同期业绩比较基准收益率为33.38%，在不同的市场行情下均带来了出色的投资回报，大幅跑赢同期业绩比较基准收益率。
银华智荟内在价值基金经理方建
1、如何看待核心资产的持续回调？
今年以来，核心资产持续调整让众多投资者感到出乎意外。方建表示，部分核心资产调整较多的核心因素还是前几年牛市中估值拔得太高，业绩却没有完全跟上。坦言自己也没有刻意去区分组合里哪些是核心资产，更没有设置具体的配置比例。作为基金经理，需要不断寻找那些估值与业绩能匹配的优质资产，而不是刻舟求剑地去将某些资产定义为核心资产，“躺赢”式配置。
方建指出，自己坚持的投资理念是“挣公司业绩增长的钱，而不是估值波动的钱”。因此，他看好未来3-5年最快、最确定成长的赛道，以及这里面已经走出来的“1-n”的龙头公司，集中配置。比如说新能源车，认为这个行业从以前的补贴驱动，变成了现在的供需共振，未来5-10年的高增速几乎确定，里面的核心龙头业绩高速成长将会持续兑现。结合财报数据来看，所谓的核心资产中，新能源赛道的表现也是比较好，最近市场也一直给予正面回应。
2、当下如何看待白酒和医药两大消费赛道的投资价值？
方建认为，白酒、医药经过多年的牛市，很多相关公司的估值较贵。树不能长到天上去，股价适当调整，等待基本面跟上，是合理的。在中国，白酒和医药都是长坡厚道，长期看，是组合不可或缺的优质赛道，等待相关公司估值消化和匹配业绩后，又是布局良机。
方建以白酒赛道为例，认为这么多年来，其实白酒也是一直存在波动的。然而在行业调整中，优质龙头的品牌、渠道并没有削弱，消费者需求也没有消失，估值合理后，左侧上车，往往收益颇丰。
3、今年科技成长结构性行情显著，但高估值高波动也是科技成长投资的难题，该如何选择这类公司？
方建认为，配置有稳定护城河，能够持续创造价值的科技成长，是大公募不可或缺的方向。他指出，美股中很多这样的好公司，持续给股东创造价值。科技成长并不是天然的基本面不稳定，只是A股中很多公司仍处于“0-1”阶段，股价更多跟着预期走，而不是基本面走，所以波动大。因而，去配置估值合理的“1-n”阶段科技成长，这样组合的波动会小很多。观察美股中的优质科技公司，走势其实是很稳健的。
4、现在市场流行茅指数与宁指数的对擂比较，实际上也是蓝筹和成长的风格分化，未来配置谁空间更大？
方建坦言，自己不太认同茅指数和宁指数存在所谓的对擂。他认为市场之所以出现了分化，主要还是因为大部分公司的估值都贵了，那么谁的业绩增速确定性的能够消化估值，市场就去配置谁。
和上述说的拒绝简单定义核心资产一样，方建认为投资最终挣的是公司业绩增长的钱，而不是估值波动的钱。只要我们配置的资产有成长性，估值合理，就有空间。不太刻意将资产区分为蓝筹或成长。
5、核心资产可以说是某个周期内的好公司，当下的好公司该如何定义？
方建认为，好公司的定义，在全世界范围应该都是一样的，就是这公司是否持续创造价值。
他进一步强调，只要一个公司稳定的创造价值，无论规模大小，我们都认为它是优质公司。这部分公司的护城河是稳固的，甚至是加宽的，因而只要估值合理，右侧参与是没有问题的，无论它曾经已经涨了多少，我们只用去判断它未来是否还能不断确定性成长。
但方建也提醒大家，无论是基金组合投资还是基民基金投资，追涨杀跌都是很难挣到钱的。建议基民在投资基金之前，一定要研究清楚要投资基金的基金经理风格是否与自己资金期望匹配，选定了合适基金，要长期持有，切勿跟风，追涨杀跌。
6、基于今年的市场表现，基金的整体收益可能不如前两年，但基民对公募基金的投资热度不减，后市该如何解决“配置难”的问题？
对于前几年的基金牛市，方建表示大家是“既挣了相关公司业绩的钱，又挣了相关公司估值提升的钱”。并且后者更多一些。所以相当一部分公司估值已经较贵了，以至于基金的整体收益下降，认为这是非常正常现象。
方建也提及，居民资产从房地产向股权投资配置是大趋势，因而新发基金规模屡创新高，未来还将持续。这么多钱，确实有“资产荒”。不过，方建认为坚持自己投资初心——“挣公司业绩增长的钱，而不是估值波动的钱”，不断寻找优质成长资产，不刻意区分大小市值，根据预期收益率去配置，力争基金净值能跟着这些公司一起稳健成长。
方建坦言：“把基金的命运交给最有效的企业，而不是对市场的博弈，这样确定性最高。”而对于后市的投资策略，方建也再次强调自己只有一个策略，那就是买未来3-5年增速最快，最确定的公司，挣公司业绩增长的钱，而不是估值波动的钱，跟随公司一起成长！
方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018 年 5 月，加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值（2018.6.20起）、银华乐享（2021.6.22起）。
银华智荟内在价值成立于2017年9月28日，2018年、2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-36.99%、63.29%、68.90%、118.08%。同期业绩比较基准收益率依次为-9.32%、20.09%、15.25%、30.52%。
银华乐享内在价值成立于2020年12月23日，自基金合同生效起至今的净值增长率为1.68%。同期业绩比较基准收益率为5.81%。
（数据来源：基金定期报告；截至2021.6.30）
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银华乐享内在价值选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。
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六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
