作者|林深

进入2021年以来，化工行业景气度持续上行，精细化工板块走出了较为可观的行情。据WIND显示，精细化工指数（886006.WI）曾于8月30日创下55908.50的最高点，较年内最低点涨幅80.65%。

在上述行业前景稳步向好的大背景下，专业从事精细化工产品及新型高分子材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业——凯盛新材（301069.SZ），也有望在此次登陆创业板后，开启新一轮成长周期。

据悉，公司主要产品包括氯化亚砜、高纯度芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）、对硝基苯甲酰氯、氯醚等，上述产品广泛应用于高性能纤维、高分子新材料、农药、锂电池等行业。同时，公司相关产品品质优异，深受客户认可，销售市场遍布中国大陆、日本、韩国和美国等国家和地区，具有较强的市场影响力。

公司此次拟公开发行股票不超6000万股，占发行后总股本的的比例不低于10%，同时，本次发行的初步询价时间为2021年9月9日，申购日期为2021年9月14日。

由精细化工向新材料延伸

立足氯化亚砜、形成四大领域创新发展模式

无论是政策角度，还是市场增量空间，均预示着新材料及上下游产业链迎来了重要发展机遇。

一方面，新材料的开发和应用是我国由制造大国迈向制造强国的重要的工业基础之一，高性能工程塑料作为化工高分子新材料领域中的一个重要组成部分，已被国家和地方政府列为重点扶持发展的高科技产业。另一方面，以高性能新材料PEKK为例，PEKK以其耐化学性、高强度等优异性能被广泛应用于新能源汽车、5G电子航空航天等领域，且随着应用技术的逐步成熟，预计至2025年全球PEKK市场规模达到5亿元以上。

在此发展趋势下，凯盛新材作为全球规模最大的氯化亚砜生产基地，有望显著受益。

据悉，经过多年的行业深耕，公司已经建立起了以氯、硫基础化工原料为起点，逐步延伸至精细化工中间体氯化亚砜、进一步延伸到氯化亚砜下游其他羧酸衍生物、锂电池、芳纶聚合单体以及高性能新材料PEKK等四大领域的创新业态发展模式。并同美国杜邦公司、日本帝人、东丽新材料、韩国可隆、泰和新材等国内外主要芳纶生产企业建立了合作关系，且成为上述企业的合格材料供应商。

具体到公司主要产品的产销率方面，据招股书显示，2018年至2020年，公司氯化亚砜、芳纶聚合单体、对硝基苯甲酰氯、氯醚产能利用率的算数平均值分别高达100.04%、99.48%、99.16%、99.95%，呈现出产销两旺的发展格局。

在上述产品产销率表现较好的同时，进入2021年以来，公司也在积极开拓国内客户，加深和现有客户的合作，并使得营业收入保持稳定增长的趋势。数据显示，今年第一季度公司实现营收19,633.59万元，同比上涨37.36%；实现归母净利润5,153.21万元，同比增加15.86%。同时，据公司控股股东华邦健康（002004.SZ）披露的半年度报告显示，今年上半年凯盛新材分别实现营收39,944.32万元，实现净利润9,496.58万元。

近三年研发投入年复合增速24.01%

四大核心技术铸就高竞争壁垒

凯盛新材拥有较强的研发技术实力和发展潜力，具有多年的氯化亚砜及其下游高纯度芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）等产品的生产经验，目前公司已经拥有的核心技术包括“氯化亚砜的连续化生产、制备、提纯及检测技术”、“二氧化硫的分离、回收及综合利用技术（间/对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯、氯醚应用）”、“高纯度芳纶聚合单体的高效制备技术（间/对苯二甲酰氯应用）”、“PEKK的连续化及规模化生产技术”等四项核心技术。

上述核心技术的取得与公司对研发的重视不无关系，招股书显示，报告期内，公司持续加大研发投入，研发费用分别为1,922.30万元、2,575.75万元及2,956.42万元，年复合增长率为24.01%。

此外，为保护关键核心技术，凯盛新材一方面积极申请专利，目前公司已拥有发明专利83项、实用新型专利53项，且截至招股说明书出具之日，公司在审专利为45项，均为发明专利，涉及生产工艺、生产设备、产品应用、环保处理等方面；另一方面，公司的内部管理制度中对保密行为予以明确，并制定了严格的关键文件管理规范及涉密信息操作规程。

面向未来延长产业链、提升市占率

募资开启新一轮成长

以芳纶为例，该行业进入壁垒较高，且主要体现在如下三个方面：（1）市场壁垒：由于下游涉及到军工、航空航天等国防领域，市场认证时间达5年以上，市场开拓周期长；（2）资金壁垒：芳纶单吨投资额高达20万元，远高于其他纤维投资成本；（3）技术壁垒：芳纶工程化生产的技术难度大、设备要求高，技术壁垒是制约我国芳纶行业发展的主要因素。

由此可见，一方面，上述较高的进入壁垒会使得行业集中度提升，龙头话语权较强；另一方面，也是基于上述壁垒，只有具备一定资金、技术等综合优势的企业，才有可能在芳纶行业增资扩产，提升市场份额。

凯盛新材作为全球最大的氯化亚砜生产企业及国内领先的芳纶聚合单体生产企业，预计投资18,000.00万元用于芳纶聚合单体两万吨装置扩建项目（二期），以期满足下游客户对公司高质量产品的需求，进而稳定产品供应。

此外，聚醚酮酮作为一种高性能材料，可被应用在汽车、航天航空等高端领域，随着国内工业产业的转型升级，聚醚酮酮市场需求持续攀升。公司此次募投的2000吨/年聚醚酮酮树脂及成型应用项目落地后，将有助于实现高性能材料聚醚酮酮的产业化升级，提高公司在新材料领域的综合竞争实力。

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