记者 | 王鑫

“一卖就飞”成为李飞投资券商股的梦魇。

李飞坐标魔都，是一个知名地产公众号的小编，每天早晨8点发完推送后，他就开始股市盯盘。

8月初，A股交易额连续多日突破万亿，这一幕与去年7月初的小牛市颇为相似，李飞判断，市场行情反转，投资者的交易情绪被点燃，这对券商股是个大利好，遂重仓“牛市旗手”。

果不其然，在市场维持高活跃度情况下，券商股持续走高。8月18日，券商板块掀起涨停浪潮，东方证券、广发证券强势封板，券商指数单日大涨近7%。

随着券商指数不断突破，李飞心态发生微妙变化，他担心行情不会持续太久，券商股可能重蹈去年“昙花一现”的覆辙，便草草获利了结。

然而，8月31日至9月2日，券商股连续三日大涨，其中9月1日大涨3.67%，当日中信建投、浙商证券涨停，广发证券、长城证券、东方证券涨幅均超5%。

难道除了成交量外，券商这一波行情还有其他驱动因素？李飞懊悔不已的同时有些纳闷。

一家中小券商非银分析师向界面新闻表示，实际上券商这两波行情的“助推剂”并不相同。2020年7月那波小牛市，市场交投活跃，券商传统经纪业务收入确定性高。然而今年以来，券商经纪业务佣金率持续下滑，经纪业务收入提供动能不足。反观大财富管理业务（金融产品代销+券商旗下公募+资管业务），则呈现出高成长性，从而驱动券商股演绎极致行情，并使得券商估值体系面临重构。

券商财富管理业务为何在今年来势汹汹？哪些券商风头最劲、受益最大？业内流行的“含财率”指标如何检验券商的财富管理成色？券商财富管理的故事还能讲多久？