在今晚美国非农来袭之前，美股再创新高，纳斯达克与标普500指数周四分别录得年内第34和54个新高，各报15，380.07点与4，545.85点。

当下，投资者对美股走向仍存分歧。

多头认为上涨将继续，因交易量正在上升且更多股票上涨了。

FactSet的数据显示，8月下旬，SPDR S&P 500 Exchange-Traded Fund Trust （SPY）的日交易量约为5400万股，高于8月中旬的不到5000万股。

其次，此轮上涨涉及的股票更多。Raymond James称，纽约证券交易所上市的股票中，近80%的股票在上涨，这一指标上一次达到如此高的水平是在2020年11月。

空头认为美股将迎来回调，包括季节性因素、投机性散户的交易量减少以及机构风险对冲需求上升等。

报道称，Robinhood的散户目前在衍生品交易量中的占比已经跌至2020年4月以来最低，且散户们钟爱的大科技公司短期限看涨期权的需求正在降温。

ETF Trends的首席投资官Dave Nadig本周稍早前在接受媒体采访时表示，“华尔街的分析师们都感觉到市场似乎正处于某种临界点，一些东西被高估了，在没有更多催化剂的情况下，可能会被‘融化’，这就是你必须进行对冲的原因。”他指出，股票型的基金目前正在采用期权覆盖来对冲市场下跌的风险，“在市场确实达到某种极端波动的时候，这将是一种保险。”

沃顿商学院金融教授杰里米-西格尔预计，未来美国股市回报率将放缓，美联储的政策失误可能会导致美股的“下一次重大回调”。

西格尔称，“市场上楼走楼梯，下楼坐电梯。我不知道电梯什么时候会来，但从某种意义上说，它看起来像是一种动量交易，市场只是每天都在上升一点点，但并没有真正的消息来推动，而且很多动量玩家都在堆积。我们以前有过这种情况。很难说这种情况什么时候结束。”

西格尔表示，他认为股市大幅回调的催化剂是美联储突然改变疫情期间采取的高度宽松政策。

WTI纽约原油昨日突破70美元，录得8月5日以来新高70.61美元/桶；布伦特原油触及8月4日以来新高73.47美元/桶。

分析师称，尽管拜登政府对OPEC+施加压力，敦促该集团生产更多原油以帮助压低原油价格，但OPEC+仍作出了坚持原定产量计划的决定。加上飓风影响，油价获得支撑。

不过，道明证券大宗商品策略主管BartMelek认为原油市场极有可能继续面临来自德尔塔变异毒株的不利影响，并预测原油价格应该很难在近期交易区间之上大幅上涨。

渣打在报告中表示，OPEC+可能再批准两次月度增产，然后在12月会议上暂停，以限制明年的库存积累。OPEC+在12月份之后增产会导致整个2022年市场供应过剩。

金价本周窄幅横盘，在1803-1826区域波动，暂报1816美元。白银亦横盘，徘徊于24美元。

当前投资者将目光聚焦在非农上，25家大型投行预测显示，主要投行对8月非农就业人口的增幅预期差距较大，具体而言，美国8月季调后非农就业人口增幅料介于40万-100万，失业率料介于5.1%-5.3%，平均时薪年率增幅料介于3.6%-4.1%。

一方面，若非农数据表现强劲，可能会让投资者加大对政策收紧的押注。虽然并不意味着美联储就将有很大概率在9月会议上立刻宣布Taper，但至少将增添本月议息会议的悬念。

反之，若数据不及预期，可能基本上排除了在9月份宣布缩减量化宽松的可能。

总结来说，今晚非农影响下，美股、贵金属与原油市场或将迎来更多动荡。

操作建议方面，详见艾德一站通APP【投资内参-期货先锋】。

原油：关注69.79美元/桶左右的做多机会，上方目标价71.12美元/桶，止损设置为69.41元/桶。

黄金：早盘在1810至1812美元轻仓做多，止损1806美元，目标1819美元附近。

作者：艾德证券期货

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