9月1日，两市全天成交1.71万亿元，创年内新高。沪市成交额突破8000亿元大关，更是创2015年7月24日以来新高。

北向资金净买入76.87亿元，连续8个交易日净买入。其中沪股通净买入60.74亿元，深股通净买入16.13亿元。

回顾刚刚过去的8月，北向资金合计净流入269.05亿元，这是北向资金连续11个月净流入。从北向资金8月操作动态来看，加仓景气赛道的光伏龙头较为明显，消费龙头股被大举甩卖。

“聪明钱”两大类型

北向资金是进入A股市场中的香港资金以及国际资本，由于北向资金大都是国外有一定雄厚资本与专业研究团队的机构，加上它的动向有一定的前瞻性，一直是市场的风向标，又被称为“聪明的资金”，对A股投资者而言，关注北向资金的买卖动向以及长期持有的个股，具有一定的参考意义。

光大证券认为，北向资金的构成比较复杂，简单粗暴的将其归类为“外资”并不利于我们做更深入的研究。

按照收益来源看，市场上的资金大体可以划分为两种类型：倾向于长期持有和价值投资的配置型；倾向于高频交易赚取市场定价误差的交易型。

可以通过计算不同托管机构的换手率来判断该机构倾向于何种类型。中信建投把换手率排名前 40%的机构作为交易型， 排名后 40%的机构作为配置型。

这类资金与市场走势高度相关

资金总量上，配置型机构资金持续净流入，其盈利方式，大致可以归纳为三个方面：赚“行业配置”的钱、赚“优质公司”的钱、赚“长期持股”的钱。

交易型机构资金净流入与市场走势高 度相关。

统计不同类型资金净流入情况可以发现，配置型资金在 2020 年 8 月至 2021 年 8 月间累计净流入超 4600 亿元，呈现稳步上升态势。

同时交易型资金体量较小 但交易频发，整体走势与市场高度相关。

交易型机构平均持仓规模为 97.53 亿元，平均换手率为 28.83%。而配置型机构 的平均持仓规模是交易型机构的 4 倍，达 391.79 亿元，但其平均换手率仅 1.67%。

偏好“三高”类型股票

光大证券指出，可以通过行业、板块和风格三个维度，对北向资金进行了细致的拆解。

行业配置上，北向资金偏好食品饮料、电力设备及新能源和医药等行业，同时在 家电、消费者服务、食品饮料行业占有较高比例。北向资金较 A 股行业自由流 通市值占比超配食品饮料与家电行业。

板块维度上，北向资金偏好和超配消费板块，并且在消费与制造板块占较高权重。

风格维度上，北向资金偏好高市值、高估值和高盈利的股票，且有集中持股倾向。

配置型和交易型资金，均减持食品饮料，加仓电新

两种类型机构资 金均超配食品饮料和家电，低配非银金融。

同时，配置型机构资金相比于交易型机资金，超配家电和电力设备及新 能源，在银行上配置则不如交易型机构资金。

从2020年8月--2021年8月北向资金动向看，配置型和交易型资金，均对食品饮料有所减仓，均对电力设备有所增持。

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