英大证券首席经济学家李大霄表示，之前一直担心的散户倒欠钱现象已经出现了。为什么会出现这种情况？分析一下。

2015年万亿成交的历史纪录为43天，但随之而来的调整很多人都可能已经忘记了。2015年融资融券余额的历史纪录为2.27万亿，随之而来的强平很多人不见了。

2021年9月1日上午成交已经超1.2万亿，这个成交量值得我们高度警惕。今年万亿成交已经达到31天，距离43天渐行渐近，截止2021年8月31日两融余额为1.87万亿，距离2.27万亿渐行渐近。

全球市场中最勇猛的是中概股，但为什么会调整接近50%？恒生科技指数调整也接近50%？牛市旗手的调整是否也预示全球股市的风向？特别是美股的风向？

A股之前的核心资产从年初就已经开始出现了大幅调整，连最激进的两个板块也出现了明显的调整及巨量换手。在一片乐观之中，某两板块其实21个交易日就已经悄然换手一遍了，高估股票的风险是非常明显的，高估股票的分布越来越发散。部分股票高估程度已经堪比1558、2245、6124、5178点时估值水平，要非常警惕。

当然，风险是在高估股票身上非整体。中国疫情控制良好，经济基础仍然稳固，部分最低估蓝筹优质股在泡沫冲击过后仍然有机会成为中流砥柱。最好的优质股票价值仍在，只不过比之前低位区域而言机会分布要更集中，集中在极度低估调整充分最优质股票之中，但好股票只能低吸不能追高。残存在世间寥寥无几的、铮铮铁骨的、真正价值投资者仍然还有希望在未来得到应有的价值。

牛熊转换是不可抗拒的规律，只不过这次更加隐蔽，主力部队将整体市场牛熊转换化解为阶段性结构性牛熊转换之中，投资者特别是散户投资者弄清楚这个事实对自己操作将大有裨益。特别要注意前车之鉴，这样的例子会在今年大量出现。

人其实一生都与杠杆作斗争，驾驭杠杆而不被杠杆驾驭，是对每一个人的真正考验，而非高考。若驾驭不了，就远离。一句话，万不可高估自己。