高盛：欧洲经济的拐点可能出现了

华尔街见闻 作者： 俞涛

高盛认为，欧洲经济的增长峰值或许已过，预计未来几个月欧元区的经济增长速度将继续放缓，明年欧洲货币或将走强，但需注意Delta变异株存在的隐忧。

今年上半年，欧元区经济一扫此前疫情下的阴霾，增长强劲。不过进入8月，欧元区PMI出现自今年1月以来的首次下降。

对于这一数据的变化，高盛认为欧洲经济的增长峰值或许已过，当前正步入拐点，预计未来几个月欧元区的经济增长速度将继续放缓。

欧元区经济增长迎来拐点？

在高盛的一份最新报告中，该投行给出三点理由来证明其观点：

首先，随着新冠疫情的逐渐缓和，欧元区各国的一些流动性指标已恢复至疫情前水平，强有力的经济刺激已成为过去式；

其次，部分欧洲地区的新一轮疫情可能会导致旅行限制持续，并对消费活动造成负面影响；

最后，一些前瞻性指标已经开始转向，包括PMI的订单/库存缺口。

但与此同时，高盛预计欧元区的增长放缓将是一个循序渐进的过程，并再次给出了三点理由：

第一，服务业的现状距离正常化还有很长一段距离。以西班牙为例，该国二季度实际GDP较疫情前水平仍低近7%，但近期旅游流量的增加表明，人们在下半年进行的消费支出活动将带动经济增长；

第二，抑制二季度产量增长的供应链问题出现了缓解迹象，供货商的交货时长可能已经见顶；

第三，南欧下半年将开始使用万亿欧元的复苏基金，宽松的财政政策有望获得支撑，并带来更多的经济增长。

德国民调转向，扩张性财政政策有望持续

近日，德国大选前公布的最新民调显示，保守派支持率大幅下降，社民党以23%的支持率一举超过联盟党（22%）和绿党（18%），在近15年来的德国民调政党支持率中首度登顶。

民调结果的变化，降低了中右翼联合政府收紧财政政策的可能性，提高了社民党和绿党参与联合政府的可能性。

这意味着作为欧盟实际领导者的德国，将无论在国内还是欧盟，都将采取比当前政府更具扩张性的财政政策。

欧元区通胀将在2022年初大幅放缓

高盛预计，虽然欧元区的核心通胀率出现放缓，7月同比涨幅仅为0.7%，但预计将在11月上升到2%。

理由是供应链趋紧和实体活动重新开放带来的上行压力。

欧洲央行可能将第四季度紧急抗疫购债计划（PEPP）的步伐放缓至第一季度的水平，原因是德尔塔毒株造成的下行风险低于预期、通胀前景存在上行风险、加上6月会议以来融资条件的放松。

英国经济短期存在下行风险，预计加息将在2023年第三季度

英国经济在经历了二季度的大幅反弹后迅速放缓，8月的PMI出现大幅下降。

但也有一些令人鼓舞的信号，包括强劲的就业岗位数据，PMI中企业未来产出水平的上升，以及秋季进一步财政宽松的前景。

对于未来，高盛表示虽然英国经济增长短期内存在下行风险，但仍看好未来几个季度的表现，其预测英国央行首次加息的时间将会提前六个月至2023年第三季度。

在汇市方面，高盛对欧元和英镑保持中性看法，具体将有待全球增长前景更进一步明朗。

此外，高盛认为明年欧洲货币将走强，欧洲股市也还存在上涨空间。需要注意的是，Delta变异株仍存在一些隐忧。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。