新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，ST维维发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为20.35亿元，同比下降19.47%；归母净利润为9080.28万元，同比下降35.85%；扣非归母净利润为8069.24万元，同比增长755.54%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2000年6月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为13.31亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST维维2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为20.35亿元，同比下降19.47%；净利润为9050.87万元，同比下降38.45%；经营活动净现金流为9506.21万元，同比下降51.87%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为2.85%，-10.41%，-19.47%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630营业收入（元）28.21亿25.27亿20.35亿营业收入增速2.85%-10.41%-19.47%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.9亿元，同比大幅下降35.85%。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）9149.07万1.42亿9080.28万归母净利润增速-5.14%54.71%-35.85%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.9亿元、1.5亿元、0.9亿元，同比变动分别为-20.2%、66.67%、-38.45%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）8822.95万1.47亿9050.87万净利润增速-20.2%66.67%-38.45%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长42.2%，营业成本同比增长-22.97%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速41.38%-15.64%42.2%营业成本增速12.88%-9.41%-22.97%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长42.2%，营业收入同比增长-19.47%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速41.38%-15.64%42.2%营业收入增速2.85%-10.41%-19.47%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为20.69%，同比增长21.11%；净利率为4.45%，同比下降23.57%；净资产收益率（加权）为3.09%，同比下降44.62%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.69%，同比大幅增长21.11%。

项目201906302020063020210630销售毛利率18%17.08%20.69%销售毛利率增速-28.81%-5.11%21.11%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.45%，同比大幅下降23.57%。

项目201906302020063020210630销售净利率3.13%5.82%4.45%销售净利率增速-22.41%86.05%-23.57%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.08%增长至20.69%，销售净利率由去年同期5.82%下降至4.45%。

项目201906302020063020210630销售毛利率18%17.08%20.69%销售净利率3.13%5.82%4.45%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.09%，同比大幅下降44.62%。

项目201906302020063020210630净资产收益率3.41%5.58%3.09%净资产收益率增速-2.29%63.64%-44.62%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为47.03%，同比下降28.89%；流动比率为1.1，速动比率为0.7；总债务为17.39亿元，其中短期债务为16.21亿元，短期债务占总债务比为93.26%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为10.2亿元，短期债务为16.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.63，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）18.62亿27.43亿10.16亿短期债务（元）35.52亿41.82亿16.21亿广义货币资金/短期债务0.520.660.63

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.2亿元，短期债务为16.2亿元，经营活动净现金流为1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）15.86亿29.4亿11.12亿短期债务+财务费用（元）36.5亿42.69亿16.47亿

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为66.28%，利息支出占净利润之比为36.43%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201906302020063020210630总债务/负债总额73.48%78.38%66.28%利息支出/净利润114.36%63.72%36.43%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.73%，营业成本同比增长22.97%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速32.21%12.27%20.73%营业成本增速12.88%-9.41%-22.97%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.4亿元，公司营运资金需求为7.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.3亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-5.27亿营运资金需求（元）7.65亿营运资本（元）2.38亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为22.12，同比增长39.46%；存货周转率为1.97，同比增长13.38%；总资产周转率为0.33，同比增长10.24%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.14、1.02、0.92，持续下降。

项目201906302020063020210630营业收入（元）28.21亿25.27亿20.35亿固定资产（元）24.74亿24.76亿22.11亿营业收入/固定资产原值1.141.020.92

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长61.74%。

项目20201231期初在建工程（元）992.67万本期在建工程（元）1605.51万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.54%、7.09%、8.49%，持续增长。

项目201906302020063020210630销售费用（元）1.84亿1.79亿1.73亿营业收入（元）28.21亿25.27亿20.35亿销售费用/营业收入6.54%7.09%8.49%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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