编者按 

日前，陕西基金业协会公众号刊发长篇报道《前海开源：明星国企成就公募又一匹黑马》，系统回顾了前海开源基金成立以来的发展历程和主要经验。文章称，前海开源基金“成立8年斩获6座金牛奖，管理规模接近2000亿、主动权益基金管理规模跃居行业前20，以亮眼的成绩和创新的机制迅速脱颖而出，成为公募基金业的一匹黑马。”

文章分析指出，“前海开源基金的发展，深深得益于陕煤集团以及开源证券的开明和包容。国有资本参而不控，与民间资本平等持股、各展所长，尊重市场经济规律，尊重企业市场主体地位、尊重专业人才，这是陕西国企国资改革进程中一次独树一帜的生动实践。”

以下为报道全文：

前海开源：明星国企成就公募又一匹黑马

编者按

2021年是“十四五”开局之年，也是国企改革三年行动方案的关键之年。

陕西省国企国资改革正日益深入，很多新鲜的经验、生动故事让人期待。

本期，笔者带你一探陕西知名国企陕西煤业化工集团混改创新路上的实践，他的特点是强化资本运营，布局多金融业态，国有资本参而不控，各展所长。这是在陕西国企国资改革进程中，极具代表性的又一范例。

陕西煤业化工集团是陕西省能源化工产业骨干企业，是按照现代企业制度重组发展起来的国有特大型能源化工企业，连续7年进入《财富》世界500强且排名稳步提升。

国有资本如何保值增值，如何放大国有资本功能？

多年来，陕西煤业化工集团积极贯彻省国资委的改革要求，解放思想，勇于创新，在推动能源化工主业高质量发展的同时，强化资本运营。

由其控股的开源证券股份有限公司不落窠臼、积极探索，在做大做强核心业务的同时，通过控股参股方式，向基金、期货、私募等多金融业态布局，努力提高国有经济竞争力和金融服务实体经济的能力，业绩增速远超证券行业和上市券商平均水平。

前海开源基金管理有限公司正是开源证券参股投资的企业之一，成立8年斩获6座金牛奖，管理规模接近2000亿、主动权益基金管理规模跃居行业前20，以亮眼的成绩和创新的机制迅速脱颖而出，成为公募基金业的一匹黑马。

前海开源基金的负责人表示，前海开源基金的发展，深深得益于陕煤集团以及开源证券的开明和包容。国有资本参而不控，与民间资本平等持股、各展所长，尊重市场经济规律，尊重企业市场主体地位、尊重专业人才，这是陕西国企国资改革进程中一次独树一帜的生动实践。

平台初建：战略选址

党的十八大提出要“深化国有企业改革”。2013年，党的十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》强调，“积极发展混合所有制经济。允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济。允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”。

同年12月，国务院《关于管理公开募集基金的基金管理公司有关问题的批复》,明确了个人持有基金公司股权的条件，规定符合一定条件的专业人士可以持有基金管理公司5%以上的股权，可以担任基金管理公司的主要股东和非主要股东。

深化改革的号角全面吹响，陕煤集团及其控股公司开源证券敏锐把握时代主题和发展趋势。

2013年1月23日，前海开源基金正式在深圳前海注册成立。

笔者发现，开源证券对基金公司选址很有战略性！

深圳是中国经济特区和改革开放的前沿地区，前海是国家金融创新合作区、毗邻港澳，依托粤港澳紧密合作和融合发展，未来在产品创新、机制创新、制度创新、风险控制等方面将更具有前瞻性。

同时，前海开源基金应时而动、顺势而为，在业内开股权激励、合伙人制、事业部制等一系列创新机制之先河，此举有力扭转了当年公募基金管理和投资人才流失的不利局面，广聚贤能，为完善公司治理、建立长效激励约束机制、推动公募基金业长远发展注入了新机。

发展路上：3大创举解决行业性人才“痛点”

针对当时人才流失等行业“痛点”，前海开源基金初期在顶层设计上有意打破常规，推出三大创举：

第一、 员工持股平台平等持股，股权激励形成强利益共同体。

开源证券与北京市中盛金期投资管理有限公司、北京长和世纪资产管理有限公司、深圳市和合投信资产管理合伙企业（有限合伙）各持公司25%股权，而深圳市和合投信资产管理合伙企业（有限合伙）正是由前海开源基金核心成员组成的员工持股平台，这一制度设计从根本上实现了核心员工与公司利益的一致性，保证了核心团队的稳定。

作为当时国内第一家也是唯一一家在发起人协议、公司章程、股东会决议和董事会决议等正式文件中都明确规定了管理层股权激励和基金经理绩效激励的公募基金公司，迅速吸引了以中国证券基金业领军人物王宏远、全球知名经济学家龚方雄为代表的一批国内国际证券基金行业的重量级专业人士的加盟。

第二、平台思维下的事业部制，充分发挥团队能动性。从当时中国证券基金业的实际出发，借鉴了国际资产管理行业的先进经验，前海开源基金采取了事业部制，按成员划分投资事业部和市场事业部，事业部间协调有效、分工明确，吸引了来自基金同业、券商等不同背景的成熟人才加盟。

第三、以合伙人文化为粘合剂，发挥主人翁精神群策群力。前海开源基金创新采用管理委员会制，经营管理层下设财富管理、投资决策、运营管理、风险控制四大条线委员会，管委会由公司中高层成员组成，是最高决策机构，各条线定期向管理委员会汇报，委员会会议就事论事、公开商议。

有了机制的保证，前海开源基金如宝剑出鞘、势不可挡，驶入了发展快车道。

公司成立当年，发行了第一只专户产品和公募基金，设立了资产管理子公司，获得特定客户管理业务资格；成立第二年，在上海、北京两地成立分公司，管理规模突破200亿元，且实现了盈利；2015年，管理规模突破500亿元，获得QDII资格，推出“沪港深投资先锋”子品牌；2017年，荣膺第十四届中国基金业金牛奖·金牛进取奖，公募和专户管理总规模突破1200亿元；2018年，荣获第十五届金基金奖·成长基金管理公司奖……

4次精准研判：奠定行业地位

对于很多人而言，前海开源基金真正跃入公众视野、声名鹊起，被业内开始关注并逐步认可的，恐怕是从其在若干A股转向重要节点前作出的精准研判、果敢发声、知行合一、并得到市场印证的一次次“神操作”开始。

2014年1月24日，上证指数2054.29点，前海开源基金王宏远在媒体上公开表示：十年一遇的特大牛市即将开启。

2015年5月21日，上证指数4529.42点，创业板、中小板股票指数屡创新高之时，前海开源基金率先公开提示股市风险，严控投资创业板和中小板仓位，进入整体战略防守状态，旗下多数产品低仓位运行至2016年春节前，成功规避了股市异常波动。

2016年2月4日，上证指数2781.02点，前海开源基金投决会召开内部会议，宣布公司整体投资战略由“重点防御”转为“全面进攻”，准确把握春节后A股上涨行情，当年一举拿下骄人战绩。

2018年9月28日，面对外部不确定性，率先公开表示贸易摩擦利空出尽，7次呼吁全面加仓，以精准的大市走势预判、鲜明的观点、出众的业绩，在公募基金发展史上又留下了浓墨重彩的一笔。

二次创业：架构升级，三位一体进一步扩大激励面

国企国资改革不断深化，前海开源基金直面问题、二次创业，以自我革新突破瓶颈，迎来跨越式发展。

2018年，国家和陕西省两个层面都对十八大以来的国企改革进行了回顾总结和深化部署。全国国有企业改革座谈会提出了“六个突出抓好”，根据新形势对包括混合所有制改革在内的六个方面提出了新的更高要求。陕西省国资委随即也出台了《深入实施国企国资改革攻坚 加快推动高质量发展三年行动方案》，将陕西国企国资改革进一步向纵深推进。

几乎是在同一时期，前海开源基金也遇到了新问题新挑战，主要是随着公司发展壮大，股权激励的涉及面不足，最初的事业部制已难以满足发展需求。尽管旗下基金业绩优异，但公司的资产规模却面临“中等规模陷阱”。

创新基因深入骨髓的前海开源基金人，不甘于现状，也勇于自我革新，在对公司进行全面总结、深刻反思、找准症结后，以逢山开路、遇水架桥的魄力对公司治理进行了改革，升级到了2.0版。

这次改革的重点是：将原来的管理层股权激励+简单事业部制，升级为股权合伙人、事业合伙人、事业部制三位一体，股权合伙人主要由高管和核心中层组成，持有公司股权；事业合伙人由公司业务骨干组成，拿出一定比例的年利润作为分红奖金奖励优秀员工，扩大激励覆盖面；事业部成员辅以适当的利益分享机制。与此前最大的不同在于，这一运作方式更好地兼顾了各方的短、中、长期利益，也使更多员工有了企业主人翁的责任感。

相应地，在公司运作上采用了三会机制。总办会是在董事会领导下的公司最高经营管理机构，向董事会负责；管理委员会由公司中高层成员组成，以民主开放形式就事论事、公开商议；持股委员会由股权合伙人组成，保持核心团队稳定、提升效率与创新能力。除了三会运作机制之外，一些重要岗位在合法合规的前提下实行轮值制度，以期更多通过制度约束克服人性的弱点，更好地为投资者长期利益服务。

公司治理上的这次改革，如同一场及时雨，一扫前尘，焕然新生，为迎接即将到来的公募基金市场大发展大繁荣作了充分准备。

收获之年：业务和团队双双结硕果

2020年是公募基金历史上的辉煌一年，新发基金总规模突破3万亿，接近过去3年发行规模之和。

做好准备的前海开源基金也在这一年乘势而上，佳绩频传：公募基金管理规模逼近900亿元，较2019年增长了41.3%，非货管理规模同比增长44.5%；产品业绩大爆发，旗下所有基金当年全部实现正收益；权益投资表现尤为亮眼，3只基金业绩翻倍，7只基金过去一年名列同类前1/4，8只基金获银河三年五星好评，旗下多只产品摘得金牛奖、金基金奖、明星基金奖等大奖殊荣。

好机制，留人才；好机制，育人才。

2021年初，曲扬、邱杰两位权益投资明星双双升任公司副总经理，前海开源基金再次用实际行动践行着合伙人文化，展现出开放姿态和博大胸怀。

如今的前海开源基金拥有一支强大的投研军团：既有王宏远、龚方雄等一批业内传奇、投资大家，观大势、谋大事；也有曲扬、邱杰、杨德龙等一批权益明星、经济学家，坚持价值投资、优选赛道、精选个股；内生培养出了高端制造投资先锋崔宸龙、2020混合医药冠军范洁等一众后起之秀；更有一大批优秀的研究人员作为坚强后盾，源源不断地贡献研究智慧。

坚守初心：四个坚持打造“百年老店”！

求木之长者，必固其根本；欲流之远者，必浚其泉源。

资管行业是一个风云变幻的行业，如何能够让企业穿越牛熊、乘风破浪，成为屹立潮头的“百年老店”?

前海开源基金有自己的理解和坚持：坚持持有人利益至上，以“专注追求绝对收益”为核心投资理念，围绕“为投资者赢得长期持续稳定正回报”制定考核体系；坚持研究创造价值，扭住“研究前瞻性”这一投资制胜关键，立足于勤奋、立足于价值投资、长期投资、立足金融服务实体经济，凭借专业化、制度化、流程化的研究夺得获取超额收益的先机；坚持合法合规经营，强化风险控制，不比一时风光，要比久久长长；坚持合伙人文化，充分发挥人力资本的核心作用，努力提供识才爱才敬才用才的良好机制和氛围。

八年战果：一张漂亮的成绩单

一个传奇往往需要一个伟大的时代来成就！

目前，前海开源基金管理规模已接近2000亿元，其中公募基金管理规模超过1400亿元，非货规模超过1200亿元，主动权益基金规模挺进行业前20，并且仍在快速增长中。

前海开源基金现有公募产品95只，覆盖权益、固收、货币、商品等多类别资产，涵盖了主动、被动、量化、绝对收益、FOF等多种策略。

统计数据显示，前海开源基金过去三年权益基金超额收益率97.47%、绝对收益分类评分全市场116家公募中排名第6，11只产品过去一年业绩同类排名前1/4，30只基金成立以来回报翻倍；过去五年固定收益类基金超额收益率18.40%、绝对收益分类评分全市场81家公募中排名第7。

2017年，前海开源基金勇夺第十四届中国基金业金牛奖·金牛进取奖、2016年度开放式股票型金牛基金、2016年度开放式混合型金牛基金三项大奖；2019年，斩获第十六届中国基金业金牛奖·金牛基金管理公司、三年期开放式混合型持续优胜金牛基金两项殊荣；2020年，再获第十七届中国基金业金牛奖·三年期开放式混合型持续优胜金牛基金大奖。

成立第四个年头便获得“金牛进取”专业认可，从“金牛进取”到“十大金牛”仅仅用时2年，成立八年斩获6座金牛奖，前海开源基金以惊人的速度在业内站稳脚跟，并不断刷新自己的纪录。

一串串喜人的数据，一个个饱含荣誉的奖杯，这背后是前海开源基金人深植于心的发展思维。

纵观前海开源基金8年的发展，前海开源人以高度的自觉将企业发展置于时代变革的潮头去思考谋划，以全球的视野来解析研判市场长期投资逻辑并前瞻布局，以不断的创新来解决发展中遇到的各种困难问题以自我突破。

（来源：陕西基金业协会公众号 含璋）