来源：野马财经

近日，教育行业可谓“冰火两重天”——K12受政策限制进入寒冬，成人领域却火热异常。事实上，这份火热持续已久。至少自去年下半年以来，成人教育赛道的融资规模便开始明显上升，甚至有公司成功登陆资本市场。

8月19日晚，刚刚上市不久的“管理教育第一股”行动教育交出了自己的第一份成绩单。根据公开信息，行动教育的主营业务是为企业或个人提供管理能力等方面的培训，主要的营收来源则是相应的学费。财报显示，公司上半年营业收入同比增长78.09%至2.42亿元，净利润的涨幅更大，较去年上半年几乎翻倍，约7666万元。

这样的成绩在教育领域可谓难得。当整个行业陷入营销大战的洪流中，大部分企业仍然在亏损的泥潭里挣扎。行动教育却另辟蹊径，依靠扎实的产品和由此而来的品牌口碑，不断提升核心竞争力，实现了持续稳定发展。

上半年增长超预期

研发费用同比增长74.5%

8月19日财报发布当日，行动教育股价大涨9.36%，8月20日继续上涨4.48%。截至8月20日收盘，公司股价报51.51元/股，较四个月前的开盘价上涨55.6%，总市值43.44亿元。国盛证券研报认为，公司上半年业绩增长超预期，给予买入评级。

财报显示，公司上半年营业收入2.42亿元，其中管理培训业务营收占比88.6%，为2.14 亿元，较去年上半年几乎翻倍；管理咨询业务营收则同比增长41.9%至2528万元，表现同样亮眼。

对此，国盛证券认为，公司上市后品牌知名度显著提升，对业务增长有一定帮助。行动教育则解释称，报告期内疫情影响减小，公司业务能够正常开展，因此营业收入和利润水平较去年同期大幅增长。与此同时，公司在报告期内强化课程研发创新，合理配置资源，不断提升核心竞争力，赢得了口碑与收入双丰收。

这可以从财报中的“研发费用”一项中窥见一斑。报告显示，行动教育2021年上半年研发费用同比去年大涨74.5%至1340万元。财报解释称，这一方面是由于研发人员人数及平均工资上升，另一方面则是因为业务规模增大，课程研发制作费用增加。

对行动教育而言，课程研发能力可谓核心竞争力之一，公司在这方面不断进行投入，对当下及未来发展都会起到关键性的作用。国盛证券在研报中认为，目前公司课程体系完善，设有在线 EMBA、浓缩 EMBA、校长 EMBA 等培训项目，并在此基础上通过自研团队和企业专家强化课程研发，形成了一定竞争壁垒。

在财报中，行动教育总结道：“报告期内，公司经营状况良好，公司的经营模式、主要劳务费、会务场地费的采购规模及采购价格、培训咨询业务的销售价格，主要采购、销售模式，税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项，均未发生重大不利变化。公司聚焦主业，持续进行课程研发，持续提升经营效率，努力为广大中小民营企业提供更富实效、更具附加值的培训和咨询服务。”

发展空间广阔

行业规模预计明年增至5392亿元

事实上，行动教育自上市以来在资本市场上的表现便十分亮眼。上市当日大涨44%，次日开始又连续拉出三个涨停板。这体现出，市场对企业及相关行业当下发展情况的高度认可，以及对其未来发展空间的良好预期。

从短期看，行动教育已经在本次财报中为市场的乐观预判给出了扎实基础——截至2021年6月末，公司合同负债（客户预付的培训及咨询款项的不含税部分）为6.88亿元，较去年同期的5.18亿元上升了32.79%，显示出公司培训和咨询业务订单量仍然充裕充足，公司的经营业务和业绩水准持续增长，持续经营预期良好。而且，公司的经营旺季通常在每年的三、四季度，不久后的年报首先值得期待。

国盛证券也认为，随着公司上市后的品牌知名度提升效应持续释放，其管理培训核心业务客户规模和数量有望进一步扩大；而管理咨询业务和公司上市后拓展的投资业务都将享受管理培训溢出效应，“一体两翼”模式的发展可期。

从长期看，整个管理培训行业及管理咨询行业的未来空间也不容小觑。据了解，我国自20世纪80年代初期引进现代企业管理培训的理念，但一直到2010 年以后，培训业务才开始规模化。随着企业管理培训的普及，大型需求方也逐渐将企业培训列入预算管理，企业管理培训服务的采购开始进入招投标的方式，行业正式从师资授课演讲模式升级为项目团队化运作的模式。

与之对应，中国的企业管理培训行业呈现出了高速增长的态势。需求面上看，广大企业培训意识提高，培训消费能力增强；从供给的角度看，企业管理培训机构发展迅速，商业模式创新和技术创新不断涌现，管理培训服务产业化开始加速。目前，管理培训行业已经发展成为规模庞大的智力支持产业。

根据中研普华管理咨询公司的研究，截至2018年，我国管理培训行业企业数量约7.8万家，行业市场规模约3024亿元。2015年至2018年，行业市场规模的复合增长率达到 18.44%。预计到2022年，规模将增至5392亿元，复合增长率为12.7%。研究还指出，2018 年我国管理咨询行业市场规模约1894亿元，预计到2022年将增长27.4%至2414亿元。

核心竞争力

品牌口碑、研发优势与教学质量

对于行动教育而言，行业规模的进一步发展自然是极大利好。作为一家资深的企业管理培训专业机构，行动教育在行业内享有较高的知名度，自成立以来已经累计服务了约 7 万多家企业，为约 15 万位企业家提供了管理培训或咨询服务；公司的主要精品课程经过多年的沉淀，已经形成了良好的市场品牌和粉丝效应，如《浓缩 EMBA》课程已经累积开讲超过 410 期，甚至吸引了港澳台、东南亚等地华人企业家报名参加公司的培训课程，业务范围开始走向海外。

近年来，公司在保持培训课程实效性的基础上，进一步丰富课程设置，积极与国内外经济管理领域知名人士开展合作，引进清华大学朱民教授（前国际货币基金组织副总裁）、上市公司协会会长宋志平会长、哈佛商学院罗伯特·卡普兰教授（Robert S.Kaplan，平衡记分卡创始人） 、巴里·波斯纳（Barry Posner，全球畅销书《领导力》作者）等国内、国际知名讲师为公司学员讲授相关课程。公司与专业领域的知名人士的合作在提升公司教学效果的同时，进一步树立了公司良好的品牌形象，扩大了公司的品牌影响力。

能够取得目前的成绩，行动教育认为，主要归功于公司的研发优势及教学质量。研发方面，公司建立了系统性的课程研发团队，秉承着“持续改进”的原则，结合现有的课程教学内容和效果，分析市场环境和客户需求的变化情况，同时运用多媒体、互联网等混合技术手段，以促成培训课程产品内容的实时更新和产品质量、教学效果的持续提升。除自有研发团队外，行动教育还积极与其他企业和专家进行课程的合作开发。

教学质量方面，区别于高等院校和一般培训机构，公司的管理培训课程注重实效，以贴近企业、贴近经营、为企业解决实际问题著称。公司的导师普遍在各自授课领域有过多年的实务操作经验，真正实现了“做自己所讲、讲自己所做”，保证了公司企业管理培训课程的实效性，为参加培训的企业带来实质性的效益提升。同时，在内训师培养方面，公司已经形成了一套完善的培养体系，从而为公开课后的内训、咨询等增值服务提供支持。

正如国盛证券所言，行动教育致力于打造中小民营企业家的实效商学院，管理培训业务在研发体系、师资师资、渠道建设等方面具备核心优势，上市后品牌力进一步提升，且两翼业务——管理咨询及投资业务有望加速发展。随着行业规模的进一步扩大及市场需求的进一步提升，相信行动教育的未来发展不会让市场失望。