8.23日，A股三大指数全线上涨，其中，上证指数涨1.45%，深证成指涨1.98%，收报14535.88，创业板指涨3.16%。资金方面，两市成交额1.32万亿，北向资金全天净买入18.31亿元。行业层面，申万一级行业中，国防军工涨幅最大，上涨3.96%，电气设备、机械设备、采掘涨幅居前，两市仅有房地产和家用电器有小幅下跌。

在上周五市场暴跌之后，今日市场全面反弹，国防军工、煤炭、光伏电池领涨两市。第一，军工景气度向好，交易不拥挤，叠加近期台海两岸摩擦、国际军事比赛不断的背景下，市场对于国防军工板块关注度显著提升；第二，受蒙煤入境阶段性暂停的影响，短期供需矛盾推动黑色系焦煤焦炭期货大涨，带动A股煤炭板块冲高；第三，受多个上市公司HJT新产线落地影响，市场交易光伏电池设备更新换代的预期。

从此前的订单情况来看，军工板块特别是上游中报景气度有望延续，基本面支撑较强。而从交易日热度来看，当前军工板块换手率刚刚触及历史阈值，整体还不是很拥挤。

另一方面，对于医药、白酒等核心资产，政策监管仍然是高悬的达摩克里斯之剑，短期情绪受到显著的压制，因此，即使在今天市场普涨的局面下，反弹的幅度也较为有限。但在前期连续的调整之后，部分行业估值已经性价比凸显。

中期层面，在流动性层面较为宽松的情况下，市场难以出现大的系统性风险。一方面，在七月经济数据全面回落的背景下，经济下行压力较大，需要流动性环境维持宽松来对冲；另一方面，随着地方债发行提速，利率层面面临冲击，不排除9月进一步降准的可能性。而从下半年来看，沪深300预计也可以实现单季度10%以上的业绩增速。因此，不管从基本面还是流动性层面，市场都很难出现大的系统性风险。

配置方面，建议在四季度均衡配置，在积极加仓有科技产业周期支撑的板块同时，可以左侧布局性价比在回升、政策监管冲击影响逐步消退等行业的·核心资产。

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