首批公募FOF即将迎来四周年考。而近年来，每次发布FOF季报，都成为基民关注的焦点，受益于“基金买手”FOF的挖掘，部分绩优基金经理实现了业绩规模良性循环。

挖掘优质基金经理

形成业绩规模良性循环

“FOF对于基金的研究是基于基本面分析、价值投资理念开展的，有助于改善行业生态。比如，一个主动管理基金经理坚持长期投资理念，在短期业绩不如意时，如果能有资金方持续、坚定支持，让基金经理能够度过低迷期，获得长期回报。此外，一些公募FOF设置有锁定期，也能够保证资金的稳定。”南方基金FOF投资部负责人李文良表示。

华夏基金资产配置部总监郑铮表示，FOF基金发掘优势基金经理，是对资产配置和基金经理风格选择的结果。FOF根据基金经理的能力和风格进行配置，有利于锚定自己的投资风格，控制有效规模。

国泰基金FOF投资负责人周珞晏表示，更多的投资者选择通过FOF投资公募基金，资金对于基金经理的选择可能会出现更加机构化的趋势。机构的调研标准相对于个人投资者来说，对于基金经理的专业性要求更高，基金经理可能会更有动力进一步提高专业素养和深度研究能力，这对于改进行业有积极的作用。

“目前，FOF已经成为了众多优秀基金产品的重要资金来源。FOF也成为了众多优秀基金产品的‘挖掘器’。比如，FOF季报发布后，很多人对FOF持有的基金进行分析和统计，一些人会抄FOF基金经理的‘作业’。”建信基金资产配置与量化投资部总经理梁珉认为这是一件好事，除了能让投资者更便捷地聚焦优秀基金产品之外，还能帮助投资者更加了解FOF这类型产品的运作机制和投资逻辑。

广发基金资产配置部相关负责人表示，FOF对于底层基金来说是一种配置资金，能给市场带来稳定的中长期资金。作为专业的投资者，FOF在选择基金经理时，更关注基金经理获取中长期Alpha的能力，这样会驱动基金经理维持相对稳定风格、注重长期投资业绩，引导市场的投资理念趋于成熟，加速优胜劣汰，优化行业发展环境。

博时基金多元资产管理部总经理兼基金经理麦静表示，公募FOF运作是一个有机的过程：投资者买FOF，FOF基金经理选择投资优秀的非FOF基金经理，这些优秀基金经理投资好的公司，过程中，基金经理还会动态调整、控制风险，通过这样的过程一方面提高了资金的配置效率，另一方面也能够有效提高投资者最终能获取的收益。

建议放宽FOF投资范围

为推动FOF发展，郑铮建议，适时调整普通FOF和养老FOF投资指引，进一步放宽FOF的投资范围，提高投资便利性和配置效率。 

周珞晏认为，可根据投资者的细分需求、不同的风险收益特征，设计更多细分类型的FOF。同时，进一步加强投教工作，帮助投资者树立正确的投资理念，把专业的事交给专业的人去做。

广发基金资产配置部相关负责人表示，发展FOF，一是需要加强人才的培育和储备；二是加强投资者教育；三是推动养老金第三支柱发展，推动养老FOF税收递延政策落地。

南方基金FOF投资部负责人李文良认为，从海外市场经验看，FOF天然适合投资者进行长期配置，特别契合养老投资长期限、稳健性高的特点。海外FOF市场的大发展也是由于挂钩了养老储蓄投资。第三支柱推出时，若能优先安排纳入FOF，不仅有利于FOF行业的发展，也有利于第三支柱的平稳起步。

梁珉建议，希望尽早看到养老第三支柱相关政策的推出，养老型FOF可以为更多、更广泛的投资者提供理财服务。

麦静表示，发展FOF还要推动专业的FOF评价体系，在风险定位可比的前提下形成对FOF产品的评价，为投资者提供更多参考。

主题FOF、被动FOF成创新方向

谈及未来FOF的创新方向，广发基金资产配置部相关负责人介绍了三个方面，一是产品形式的创新，比如最近上报的FOF—LOF产品，解决了FOF产品封闭期内无法赎回的问题，增加了FOF产品的流动性。第二是产品类型的创新，根据投资策略和资产类别的不同，FOF产品类型可以进一步细分，比如含商品、Reits更多元资产，含境内外更多元市场等，以满足投资者多样化的配置需求。第三个方面是业务模式的创新，比如目前行业大力推动的基金投顾业务，根据不同投资者的风险偏好定制相应的基金投顾组合，除了满足投资者个性化的配置需求外，还要加强“顾”端的客户服务。

前海开源基金FOF基金经理覃璇认为可以尝试被动投资FOF。“随着资本市场的发展，低管理费、底层基金低管理费的偏被动投资FOF产品或成为未来的创新方向。此外，面向养老第三支柱需求的税收递延产品随着税收政策的落实，有机会获得规模的迅速扩大。”

华夏基金资产配置部总监郑铮认为，特定策略的FOF可能是未来创新的方向。

嘉实基金资产配置投资部执行总监郑科表示，随着政策对资本市场的支持力度加大、资管规模的扩大，FOF必将迎来进一步的发展。未来，在投资者机构化、投资策略多样性、管理模式多元化、产品类型多元化、管理人专业化、服务专业化、市场开放化等七个方面都可能出现积极的变化。