8月18日，A股三大指数今日集体反攻收涨，其中沪指涨幅达到1.11%；深证成指上涨0.72%；创业板指上涨0.75%，两市成交额接近1.2万亿元，这是两市成交金额连续第21个交易日突破万亿。

●数据来源：Wind，2021/1/1-2021/8/18

接下来，我们试着通过北上资金和ETF资金流向，以窥后市：

01

“聪明钱”钟爱成长风格

8月17日，在市场大幅调整之际，素有“聪明钱”之称的北向资金在A股逆市净流入14.75亿元，

据WIND估算，材料、信息技术和医疗保健分别净流入15.9亿元、14.43亿元和8.51亿元，这三个行业成为外资眼中的香饽饽。

8.17北向资金在各行业的资金流向

●数据来源：Wind基金整理，2021/8/17

现阶段北向资金对成长风格的偏好可见一斑。

另据开源证券研究，

以国证价值和国证成长为代表的风格指数为例，

7月以来至8月初，北向资金在成长风格个股上净流入约98亿元；

价值类个股整体净流出约20亿元，对成长板块的净流入水平显著高于价值板块。

北向资金近一个月增配成长板块

（单位：亿元）

● 数据来源：Wind、港交所、开源证券研究所，2021/7/6-2021/8/8

02

机构资金增持“成长双星”

除了北上资金之外，规模较大的ETF份额变化也往往被视为另一个市场资金流向的观察工具。

因为ETF份额大额变动的背后往往是大笔资金的申购或赎回，一定程度上代表着保险、券商、公募等机构投资者的投资行为。

面对市场大幅波动，专业投资机构相对比较理性，

回溯历史数据来看，ETF份额往往是当下市场情绪的逆向指标，表现为“高抛低吸”，即他人恐慌我贪婪，他人贪婪我恐惧。

统计2019年至2020年年中的ETF资金变化与宽基指数收益率关系，如下图所示，份额增加时指数往往下跌，份额增长则指数大概率下跌，二者高度负相关。

ETF累计流入资金

与主要宽基指数收益率关系

●数据来源：申万宏源研究，2019/1/1-2020/6/30

具体来看到8月17日大跌当日，

市场上共有448只股票型ETF，其中173只获得净申购，合计净申购92.12亿元，尤其是成长股中盘风格的ETF备受青睐。

以代表新兴成长风格的南方双创ETF（159780）为例，据交易所数据，当日净申购2.1亿元，连续7个交易日有资金净流入，合计近10亿元；同时，代表中盘成长风格的南方中证500ETF（510500）也在当日净申购超16亿元。

综上可见，近阶段无论是“聪明钱”北向资金，还是“机构代表”ETF净申购数据，整体上都对科技成长及中小盘更为关注。

#本文关键词#

成长风格/中盘成长/机构资金

聪明钱/成长双星/逆向指标/增配

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成长与价值之争，你Pick谁？

截至8月19日12：00

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