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ETF日报：证券ETF大涨6.93%，成交额创春节后新高！军工ETF上涨6.93%，板块盈利能力有望创下新高

时间：2021-08-19 08:30:08 | 来源：新浪财经

特约作者：国泰基金

在经过昨天的全面杀跌后，今天（8.18）市场止跌企稳，全天来看上证指数上涨1.11%，创业板指涨0.75%，沪强深弱的格局继续上演。从成交额来看，截止收盘两市成交额1.18万亿，相比于前2天出现了小幅度的缩量，不过目前已经是A股第21个交易日成交额破万亿，随着月底的到来，由于日历效应的存在，预计这一记录短期内大概率会延续下去。

从板块来看，今天大金融板块与军工板块均录得不错涨幅，在此前的文章《关注证券和军工配置机会》中我们提醒过大家可以重视证券板块及军工板块的配置机会，从今天盘面表现来看，证券ETF（512880）全天大涨6.93%，军工ETF（512660）全天上涨2.80%，与近期推荐较为一致，且证券ETF（512880）今天全天成交额达52.7亿元，成交额居全市场非货币ETF首位。

与此同时，在经过上周短暂的纠结后，北上资金本周重新开启了“买买买”的模式，继前两个交易日累积净流入近80亿后，今天北上资金再度买入逾34亿，本周的3个交易日已经累计买入超过110亿；就当下而言，北上资金目前整体仍处在长期净流入的大趋势中，一般来说其大额净流出对A股的风险警示可能更强一些，而目前的流入流出仅为正常波动，不过目前由于社融低预期，美国正处在Taper关键节点，市场短期情绪可能依旧偏谨慎。

证券ETF大涨6.93%，成交额居A股非货币ETF首位

证券ETF（512880）继昨天小幅收跌后，今天大涨6.93%，本周以来的三个交易日，证券ETF已经录得7.23%的涨幅。就目前而言，板块的投资逻辑依旧较为顺畅，总结来说：

（1）目前A股日均成交额已经处在历史较高分位，8月至今，沪深两市日均成交额近1.3万亿元，环比增加+10%；年初至今，沪深两市日均成交额约9750亿元，较去年全年数据同比增加近+16%。此外，今年以来股票型基金净值增加额和北向资金净流入额均较去年同期有所提高，这也使得A股流动性有了机构资金这一稳定剂的保障。在居民资产配置变迁、机构化和资本市场对外开放的大趋势不变的前提下，A股流动性未来大概率仍能保持在较高水平，这也将对证券公司的长期业绩起到比较大支撑。

而当前A股活跃流动性与仅16%左右的估值时序分位水平形成了鲜明错配，这也意味着证券板块可能会成为A股市场中“预期差”较大的板块之一，但值得注意的是证券板块历来beta属性较大，小伙伴最好的投资方式是逢低点分批入场。

（2）财富管理业务有望成为板块估值重构的催化剂。随着近两年“房住不炒”政策的严格执行，居民及企业的资产正在从房产逐步向资本市场转移，这也使得财富管理业务成为当前证券板块增长确定性较高的板块之一，来自于证券公司旗下公募基金、资管、私募基金、代销金融产品、投顾服务等业务收入占比的提升将重构证券板块收入结构，并最终重塑传统证券公司的估值体系。以代销收入为例，2021年上半年证券业代销金融产品业务收入+118%，远高于其他业务增速，占经纪业务收入比重也由2020H1的8.1%提高至2021H1的14.8%，后续高增长的财富管理业务有望继续引领证券板块业绩。

军工ETF上涨6.93%，板块盈利能力有望创下新高

在此前文章中我们提到过，从中报预告的披露情况来看，今年的中报或是历史上军工行业最好的一次中报，增速的中位数有望达到60%。而下游主机厂保供能力也已逐步进入了提升阶段，叠加主机厂高额预付款在资产负债表的体现，其资产负债表、利润表都有望进入向好的拐点，尤其是主机厂净利润率可能会有明显提升。

伴随利润高增的同时，板块成份股近5年平均ROE也处在不断攀升的趋势之中，这说明板块业绩高增长并非仅靠量上的提升，整个板块的盈利能力和经营效率都在不断向好改善，“质”的提高也是板块近期走出强势反弹的另一重要支撑。未来伴随着板块景气度的不断确认，军工板块的投资价值有望不断被资金所关注，小伙伴也可通过配置军工ETF（512660）来参与这一景气度持续向好的板块。