新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月14日，创力集团发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为9.22亿元，同比下降14.71%；归母净利润为1.22亿元，同比下降31.02%；扣非归母净利润为1.04亿元，同比下降33.72%；基本每股收益0.19元/股。

公司自2015年3月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.26亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对创力集团2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.22亿元，同比下降14.71%；净利润为1.41亿元，同比下降27.58%；经营活动净现金流为6487.12万元，同比下降43.94%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为51.89%，8.09%，-14.71%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10亿10.81亿9.22亿营业收入增速51.89%8.09%-14.71%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.2亿元，同比大幅下降31.02%。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）1.31亿1.77亿1.22亿归母净利润增速32.48%34.71%-31.02%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1亿元，同比大幅下降33.72%。

项目201906302020063020210630扣非归母利润（元）9376.32万1.57亿1.04亿扣非归母利润增速13.29%67.65%-33.72%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.4亿元、1.9亿元、1.4亿元，同比变动分别为47.68%、36.38%、-27.58%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）1.43亿1.94亿1.41亿净利润增速47.68%36.38%-27.58%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-14.71%，税金及附加同比变动6.55%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10亿10.81亿9.22亿营业收入增速51.89%8.09%-14.71%税金及附加增速10.68%45.91%6.55%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为51.89%、8.09%、-14.71%持续下降，应收账款较期初变动分别为-15.94%、0.98%、3.94%持续增长。

项目201906302020063020210630营业收入增速51.89%8.09%-14.71%应收账款较期初增速-15.94%0.98%3.94%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为116.79%、140.55%、178.69%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）11.68亿15.19亿16.47亿营业收入（元）10亿10.81亿9.22亿应收账款/营业收入116.79%140.55%178.69%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.2%，营业成本同比增长-19.96%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-15.08%6.79%28.2%营业成本增速44.73%2.29%-19.96%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.2%，营业收入同比增长-14.71%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-15.08%6.79%28.2%营业收入增速51.89%8.09%-14.71%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.46低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）8565.74万1.16亿6487.12万净利润（元）1.43亿1.94亿1.41亿经营活动净现金流/净利润0.60.60.46

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为46.7%，同比增长8.09%；净利率为15.28%，同比下降15.08%；净资产收益率（加权）为4.13%，同比下降37.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为39.98%、43.2%、46.7%持续增长，存货周转率分别为0.85次、0.76次、0.52次持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率39.98%43.2%46.7%存货周转率（次）0.850.760.52

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为39.98%、43.2%、46.7%持续增长，应收账款周转率分别为0.78次、0.71次、0.57次持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率39.98%43.2%46.7%应收账款周转率（次）0.780.710.57

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期43.2%增长至46.7%，销售净利率由去年同期17.99%下降至15.28%。

项目201906302020063020210630销售毛利率39.98%43.2%46.7%销售净利率14.26%17.99%15.28%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.13%，同比大幅下降37.52%。

项目201906302020063020210630净资产收益率4.58%6.61%4.13%净资产收益率增速19.58%44.32%-37.52%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为42.92%，同比下降1.73%；流动比率为1.88，速动比率为1.41；总债务为8.44亿元，其中短期债务为8.01亿元，短期债务占总债务比为94.91%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为8.74，17.45，18.63，长短债务比变动趋势增长。

项目201906302020063020210630短期债务（元）5.34亿6.84亿8.01亿长期债务（元）6105.56万3918.97万4297.62万短期债务/长期债务8.7417.4518.63

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.69、0.42、0.4，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.690.420.4

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、0.05、0.03，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）2.68亿1.95亿3.07亿流动负债（元）17.34亿23.26亿23.49亿经营活动净现金流/流动负债0.150.080.13

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为20.06%、24.15%、25.51%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）5.95亿7.23亿8.44亿净资产（元）29.66亿29.95亿33.06亿总债务/净资产20.06%24.15%25.51%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.25%，营业成本同比增长19.96%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速371.98%71.71%16.25%营业成本增速44.73%2.29%-19.96%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）6487.12万投资活动净现金流（元）-1.43亿筹资活动净现金流（元）-1555.42万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.57，同比下降20.21%；存货周转率为0.52，同比下降31.32%；总资产周转率为0.16，同比下降20.98%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.78，0.71，0.57，应收账款周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630应收账款周转率（次）0.780.710.57应收账款周转率增速40.28%-8.59%-20.21%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.85，0.76，0.52，存货周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630存货周转率（次）0.850.760.52存货周转率增速-11.79%-10.74%-31.32%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.26%、15.67%、18.23%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）6.46亿8.33亿10.56亿资产总额（元）45.33亿53.17亿57.93亿存货/资产总额14.26%15.67%18.23%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.2，0.16，总资产周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630总资产周转率（次）0.210.20.16总资产周转率增速27.28%-3.52%-20.98%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.39、1.33、1.11，持续下降。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10亿10.81亿9.22亿固定资产（元）4.18亿8.14亿8.34亿营业收入/固定资产原值2.391.331.11

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长34.8%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）4970.07万4854.94万6544.45万管理费用增速16.34%-2.32%34.8%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.8%，营业收入同比增长-14.71%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速51.89%8.09%-14.71%管理费用增速16.34%-2.32%34.8%

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