新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月12日，景旺电子发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为43.37亿元，同比增长38.16%；归母净利润为4.62亿元，同比下降3.23%；扣非归母净利润为4.13亿元，同比下降3.49%；基本每股收益0.55元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为12.1亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对景旺电子2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为43.37亿元，同比增长38.16%；净利润为4.58亿元，同比下降4.8%；经营活动净现金流为5.33亿元，同比下降32.17%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长38.16%，净利润同比下降4.81%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）28.52亿31.39亿43.37亿净利润（元）4.05亿4.82亿4.58亿营业收入增速25.37%10.07%38.16%净利润增速3.6%18.84%-4.81%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动38.16%，销售费用同比变动-19.1%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）28.52亿31.39亿43.37亿销售费用（元）8856.31万9116.32万7375.34万营业收入增速25.37%10.07%38.16%销售费用增速13.51%2.94%-19.1%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长68.78%，营业成本同比增长48.83%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速15.91%-0.61%68.78%营业成本增速33.02%7.46%48.83%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长68.78%，营业收入同比增长38.16%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速15.91%-0.61%68.78%营业收入增速25.37%10.07%38.16%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长38.16%，经营活动净现金流同比下降32.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）28.52亿31.39亿43.37亿经营活动净现金流（元）5.31亿7.85亿5.33亿营业收入增速25.37%10.07%38.16%经营活动净现金流增速78.3%48%-32.17%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.82%，同比下降17.84%；净利率为10.57%，同比下降31.1%；净资产收益率（加权）为6.88%，同比下降19.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.82%，同比大幅下降17.84%。

项目201906302020063020210630销售毛利率28.52%30.21%24.82%销售毛利率增速-12.6%5.95%-17.84%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为10.57%，同比大幅下降31.1%。

项目201906302020063020210630销售净利率14.21%15.34%10.57%销售净利率增速-17.36%7.97%-31.1%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.39%，8.5%，6.88%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率9.39%8.5%6.88%净资产收益率增速-18.28%-9.48%-19.06%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为47.31%，同比增长34.37%；流动比率为1.66，速动比率为1.33；总债务为28.47亿元，其中短期债务为13.44亿元，短期债务占总债务比为47.21%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为34.15%，35.21%，47.31%，变动趋势增长。

项目201906302020063020210630资产负债率34.15%35.21%47.31%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.92，1.78，1.66，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）1.921.781.66

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.62、0.53、0.36，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.620.530.36

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为11.57%、14%、40.56%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）6.05亿8.35亿28.47亿净资产（元）52.3亿59.66亿70.19亿总债务/净资产11.57%14%40.56%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.56，广义货币资金低于总债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）19.96亿18.2亿16.09亿总债务（元）6.05亿8.35亿28.47亿广义货币资金/总债务3.32.180.56

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.3、2.18、0.56，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）19.96亿18.2亿16.09亿总债务（元）6.05亿8.35亿28.47亿广义货币资金/总债务3.32.180.56

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为62.54%。

项目20201231期初预付账款（元）809.93万本期预付账款（元）1316.48万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长62.54%，营业成本同比增长48.83%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-3.48%35.27%62.54%营业成本增速33.02%7.46%48.83%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为12.1亿元，较期初变动率为47.09%。

项目20201231期初应付票据（元）8.24亿本期应付票据（元）12.12亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-5.2亿元，筹资活动净现金流为-2.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）5.33亿投资活动净现金流（元）-10.49亿筹资活动净现金流（元）-2.28亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.72，同比增长12.76%；存货周转率为2.76，同比增长6.5%；总资产周转率为0.34，同比下降2.04%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为11.1亿元，较期初增长66.83%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）6.65亿本期其他非流动资产（元）11.1亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.5亿元，同比增长32.84%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1.41亿1.88亿2.5亿管理费用增速48.35%33.13%32.84%

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