来源：金融投资报

近期，融通基金旗下产品融通增祥三个月定开债基备受关注，原因是该基金不但没有因“踩雷”暴跌，反而受益大涨。

8月10日，融通增祥曾经踩的“雷”——*ST盐湖重整后重回A股上市，变身盐湖股份，恢复上市后首日大涨306%，融通增祥单日净值随之大涨14.62%。

不过，金融投资报记者注意到，融通增祥此次因祸得福，背后受益的普通投资者并不多。

此外，融通基金过去“踩雷”就没有这么好运了，融通岁岁添利定期开放债基“踩雷”大跌后资产规模明显缩水，融通基金还曾因“踩雷”债券向债权人提起诉讼“追债”。

大涨后少数投资者受益

融通增祥是一只定期开放的债券基金，在2019年7月11日由融通增祥债券型基金转型正式设立。

按照该基金的招募说明书，该基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票、债券、债券回购、银行存款等，在正常运作的封闭期内，基金投资于债券资产的比例不低于80%，以此来看，该基金可以归入二级债基的行列。

2020年一季报，*ST盐湖出现在融通增祥三个月定开债基的股票持仓名单中，也是该基金唯一持有的股票，持有数量为153.84万股，持仓市值1370.7万元，占基金资产净值比例为5%。

该基金持有*ST盐湖主要是由于*ST盐湖因连年亏损破产并重整，融通增祥依据以股抵债的重整方案而持有*ST盐湖。随后*ST盐湖自2020年5月22日起被暂停上市，*ST盐湖就一直被该基金捏在手里。

今年8月10日，*ST盐湖变身盐湖股份重回A股，首日上涨超3倍，融通增祥净值大涨14.62%。而自2019年7月11日成立以来至今年8月9日，融通增祥的累计涨幅也不到9%。这一涨，融通增祥大为受益。

然而融通增祥受益盐湖股份上涨的背后，只有少部分持有人受益，据基金年报数据，截至2020年末，融通增祥持有人户数为283户，机构投资者持有占比达99.91%，其中持有份额最多的一家机构，持有份额占比达到96.11%。

而去年年末，融通增祥资产规模为2.74亿元，今年二季度末则为2.82亿元，加上该基金是定期开放基金，以此推算，在8月10日该基金大涨时，其持有人结构变化不会太大，因此受益的持有人非常有限。

旗下产品屡次“踩雷”受挫

值得一提的是，因“踩雷”反而受益的概率，可能堪比买彩票中大奖的概率。融通基金过去也曾多次“踩雷”，并且没有这次这么走运。

2020年11月11日，永煤控股宣布其发行的“20永煤SCP003”因不能按期足额偿付本息，构成实质性违约，随后被下调评级。这只债券违约客观上触发了交叉保护条款约定，引发永煤控股及其控股股东河南能源化工集团存续债连续下跌。2020年11月13日，“20永煤SCP005”暴跌90.97%，“20永煤SCP008”下跌近90%，“18豫能化PPN001”跌超50%。

截至2020年三季度末，融通基金旗下的纯债基金融通岁岁添利定期开放债基持有10万张“18豫能化MTN002”，持仓市值为1009.6万元，占基金净值比例为7.11%，该债券为基金第三大持仓债券。11月11日，融通岁岁添利A类份额净值跌幅达3.3%，11月13日，其净值下跌0.19%，到了11月16日，净值继续下跌2.85%。当年四季度，该基金A类份额净值累计下跌5.17%，与之对应的B类份额则下跌5.27%。

而据Wind统计，自成立起至2020年三季度末，该基金的年化收益率也只有5.78%，这也意味着，一次“踩雷”可以跌去该基金一年的收益。不过在基金四季报里，基金对于因持有违约债券而导致大跌只字未提。

今年一季度该基金迎来开放期，融通岁岁添利资产规模由2020年末的1.35亿元进一步降至今年一季度末的0.54亿元，份额净赎回60%。

2019年，丹东港集团有限公司发行的13丹东港MTN1、14丹东港MTN001债券违约，多家金融机构向该公司提起诉讼追债，其中，融通基金同时踩雷13丹东港MTN1和14丹东港MTN001，据相关裁判文书显示，融通基金的追债金额为6358.26万元。