8月3日晚7点30分，国泰价值远见拟任基金经理李恒和国泰基金零售业务部华东大区总监朱瑾做客直播间，围绕“寻找中国优质企业长期投资机遇”与投资者分享了对于近期市场与A股投资机会的见解，并简单介绍了正在发行的国泰价值远见（A类：012308 C类：012309）的基本情况。以下是直播精华部分。

投资，离不开市场与投资者

l 宏观层面怎么理解近期市场的震荡行情？

李恒：近期A股震荡幅度比较大，这是市场自然的一个基本特征。过去两年投资者，尤其是机构投资者获得了比较不错的收益，很自然会在短期内触发市场内在的自发的调整需求。近期的波动跟历史上任何一次波动也没有什么不同，最终走出来的也不过是部分好公司而已。我建议大家对于市场的波动有一个客观理性的认识就好，如果你希望通过投资行为在市场上获得长期的盈利，那么需要企业自身发展的长期结果给到回馈，切记不要让情绪过于主导自己的投资行为。简而言之，投资者既要认识到震荡的合理性，不要过于苛求，但同时保留一份理性的想法，才可以长远地在市场中继续下去。从拉长时间的角度来看，任何时候参与到我们基金投资中来都不算晚。建议持有人思考清楚自己持有基金的逻辑就好，避免盲目交易。

l 这两年全球主要资本市场的流动性都是比较宽松的，我们看到以前大众投资者喜欢购买的理财产品收益率也在不断走低，最近市场上，投资者最喜欢的资管类产品是什么样的？

朱瑾：客户最喜欢的自然是低风险、高收益的产品，但是我们系统学习过金融知识的人都知道这是一个伪命题，不存在这样的产品。每一种投资风格都有与其匹配的投资者，存在的就是合理的，哪怕是大家说的渣男板块，其实有些投资者也是特别喜欢的。就我个人而言，我最喜欢的基金经理是风格不漂移的那种，坚持做自己认为正确的事情，我们市场体系的小伙伴一起把他的理念传递出去，就能够遇到适合的投资者。比如李恒，他的风格就是不漂移，从他2017年管理国泰金马稳健开始，就坚持价值风格。

我们在推荐之前要先了解客户的需求，了解他/她的风险偏好，这决定了我们要推荐的产品的投资风格。以我们正在新发的国泰价值远见为例，我认为具有一定的基金投资经验、追求中长期稳健收益的客户是比较适合的，这跟李恒总的价值投资的理念也是非常契合。

李恒：我们常说基金经理要把客户的钱当成自己的钱来管理，但是我们要分清楚，是哪些客户。权益类产品受到市场影响，不可能一直赚钱，我们是要顾及短期进来做波段的客户？还是坚持长期持有的客户？当然我想兼顾，但如果只能选择其一，我肯定会选择照顾长期投资者。而价值远见这个两年封闭的产品就不需要我来抉择，因为既然是买了这个产品的投资者，那肯定是想跟我一起走两年的。

投什么？怎么投？

l 比较看好的一些投资方向及其逻辑？

李恒：严谨地说，只有选股的方向。再好的大方向如果公司一般，长期看收益也很差。从行业分布上，基本落在消费、制造业、互联网、医药等。内在的因素是中国的消费升级、作为大国的规模经济红利、工程师红利等因素。大家一定不能用一个过于简单的概念去指导自己的投资，更重要的是具体去评估你所投资的公司。感觉一个公司好可能只需要几分钟，但真正的难点是评估它到底有多好，这个经常需要多年的努力。

l 二位自己的钱是如何进行投资的呢？

李恒：如果家里亲人或者说子女需要用这笔大数额的钱，我不会把它放到这个市场里面，因为它天然会波动。虽然我对长期非常有信心，但是这笔钱，我认为对任何一个人而言的话，都要把它相对稳妥的安排。即便可能五年之后、十年之后投资对于股票市场的潜力非常大，但是如果你确实在一个短期时间内需要用到这笔钱，那么我就不建议你去参与股票市场或者说参与基金投资了。

朱瑾：有一句话叫作要让客户相信，必须自己先相信，那为了坚定对自己的信心，也是对于市场和产品的信心，加上我对自己家的基金经理的投资风格比较了解，那了解的越多，就越有信心去坚定持有，所以赚钱的概率比较高。

关于【国泰价值远见】

l 李恒总的新基金，国泰价值远见两年封闭运作混合基金正在中国工商银行发行。请您介绍一下这只新基金和您以前管理的老基金有哪些区别？

李恒：这只基金与过去的老基金相比，最主要的区别在于它是一个两年封闭期的产品。之所以做这样的一个限制，其实是想通过制度性的方式，减少投资者在市场的波动中受到的影响，一定程度上减轻市场波动带来的负面效果。它的投资范围除了A股之外，增加了港股，可以通过沪港通、深港通的方式去投资港股的一些比较好的公司。总结来说，价值远见这只新产品将会：聚焦最优质的公司，并且两年期封闭尽量减少持有人的非理性交易行为。

朱瑾：投资者越来越理性，对于封闭期的产品接受度越来越高。基金投资拉长时间来看，赚钱的概率是非常高的，所以短期的波动不需要过多的关注。投资基金就是选人，我们这只产品最大的卖点就是基金经理李恒，和背后的国泰投研团队来帮助客户做资产配置。李恒总从业11年，投资经验超过6年，在投资理念方面，李恒总在行业上相对来说比较分散，但是持股又比较集中，换手率低，长期坚持价值投资，所以这样的产品和李恒总的投资理念也是非常的契合。

l 市场前期经过一波调整后，目前处于一个震荡的态势，从我们新基金建仓的角度来看，现在是不是一个比较好的投资时点？

李恒：想买入后短期内就赚很多钱，这种心态不建议买。如果愿意持有较长的时间，获得合理的回报，这个时间点还可以，短期的风险也不算很大，就不要患得患失了。比如说，可能我在几年前讲的都是一样的答案，我们的大方向，比如消费、制造业、医疗、互联网等等，包括银行，这些都是长期投资的方向。所以我们更关注的是在这些好的方向里面，如何找到那些真正好的企业，而不是简单的只要一个方向。对于我们做长期投资而言，一定考虑的是这些方向里面，到底有没有值得长期买的公司。我认为投资领域不会有特别大的变化，因为基于这些方向，都是我们中国相对比较有优势的产业，而且都是相对比较大的产业，有希望能够诞生商业模式比较好的公司。对于新基金而言，也会同样在这几个方向里面谨慎选择好的公司，最终一点点去把仓位建起来。

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风险提示

市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。我国基金运作时间较短，基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。国泰价值远见为混合型基金，理论上其预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力。本基金封闭期为两年，为自基金合同生效之日起（含该日）至两年后的年度对日的前一日（含该日）的期间。在封闭期内，本基金不办理申购、赎回业务，也不上市交易。封闭期届满，本基金转为开放式运作后，投资人在开放日办理基金份额的申购和赎回。基金有风险，投资需谨慎。