新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月30日，怡达股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为6.88亿元，同比增长56.94%；归母净利润为6107.68万元，同比增长886.98%；扣非归母净利润为6006.65万元，同比增长752.5%；基本每股收益0.7239元/股。

公司自2017年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3219.05万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对怡达股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.88亿元，同比增长56.94%；净利润为6069.29万元，同比增长867.42%；经营活动净现金流为4717.32万元，同比增长304.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为356.7万元、-790.9万元、0.6亿元，同比变动分别为-84.44%、-321.7%、867.42%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）356.72万-790.87万6069.29万净利润增速-84.44%-321.7%867.42%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动56.94%，销售费用同比变动-47.13%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）4.62亿4.38亿6.88亿销售费用（元）2375.48万2627.62万1389.28万营业收入增速-18.96%-5.06%56.94%销售费用增速-10.78%10.61%-47.13%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为20.27%、20.52%、22.85%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）9361.71万8996.75万1.57亿营业收入（元）4.62亿4.38亿6.88亿应收账款/营业收入20.27%20.52%22.85%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.78低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-2910.34万-2302.73万4717.32万净利润（元）356.72万-790.87万6069.29万经营活动净现金流/净利润-8.162.910.78

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为20.64%，同比增长77.74%；净利率为8.82%，同比增长589%；净资产收益率（加权）为6.14%，同比增长767.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.64%，同比大幅增长77.74%。

项目201906302020063020210630销售毛利率12.82%11.61%20.64%销售毛利率增速-11.99%-9.44%77.74%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为54.19%，同比下降3.33%；流动比率为0.63，速动比率为0.46；总债务为8.5亿元，其中短期债务为7亿元，短期债务占总债务比为82.34%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.09，0.68，0.63，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）1.090.680.63

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.66。

项目201906302020063020210630短期债务（元）3.88亿5.64亿7亿长期债务（元）5500万2.35亿1.5亿短期债务/长期债务7.062.44.66

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.5亿元，短期债务为7亿元，广义货币资金/短期债务为0.35，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）2.04亿2.72亿2.46亿短期债务（元）3.88亿5.64亿7亿广义货币资金/短期债务0.520.480.35

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.5亿元，短期债务为7亿元，经营活动净现金流为0.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）1.74亿2.49亿2.93亿短期债务+财务费用（元）3.96亿5.74亿7.12亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.370.310.22

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.45、0.28、0.22，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.450.280.22

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.46、0.34、0.29，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）2.04亿2.72亿2.46亿总债务（元）4.43亿7.99亿8.5亿广义货币资金/总债务0.460.340.29

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.82%、1.92%、2.01%，持续增长。

项目201906302020063020210630预付账款（元）1086.18万1154.7万1408.46万流动资产（元）5.96亿6.02亿7.02亿预付账款/流动资产1.82%1.92%2.01%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、1.8亿元、1.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.2亿元、0.5亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）1.92亿1.84亿1.38亿经营活动净现金流（元）-2910.34万-2302.73万4717.32万

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-0.4亿元，营运资本为-4.1亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-3.7亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-3.68亿营运资金需求（元）-4372.3万营运资本（元）-4.12亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.31，同比增长8.36%；存货周转率为3.21，同比增长54.58%；总资产周转率为0.3，同比增长26.84%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为10.9亿元，固定资产为4.2亿元，在建工程超过固定资产。

项目201906302020063020210630在建工程（元）2.11亿8.1亿10.9亿固定资产（元）3.31亿3.51亿4.23亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长59.68%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1330.31万1341.67万2142.39万管理费用增速6.4%0.85%59.68%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长59.68%，营业收入同比增长56.94%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速-18.96%-5.06%56.94%管理费用增速6.4%0.85%59.68%

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