原标题高瓴也出手了？首次踏进酱香白酒赛道，大手笔入股这家公司…

文 陈勇洲

近日，高瓴资本在白酒领域又一次出手了，这次加码的是酱酒赛道龙头——金沙酒业。

7月27日，国家市场监督管理总局反垄断局发布经营者集中简易案件公示显示，珠海高瓴岩恒股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“高瓴岩恒”）及其关联方拟对贵州金沙窖酒酒业有限公司（简称“金沙酒业”）进行投资。

参与集中的经营者中，高瓴岩恒的业务为投资控股，隶属于高瓴管理的私募股权基金。高瓴的投资面向在各类行业和领域开展业务并具有较高成长性的公司，投资行业包括消费与零售、科技创新、生命健康、企业服务、先进制造等领域。高瓴资本的投资领域覆盖一二级市场，曾经投资过腾讯、百度、美团、京东、格力、蔚来等知名企业，在A股市场上还投资过恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德（维权）等大牛股。

这意味着，作为顶级投资机构的高瓴资本投资入股酱酒龙头企业金沙酒业，也是首次进驻酱香白酒行业，备受资本青睐的酱酒赛道迎来重磅玩家，从某种程度上也代表着资本对于酱酒这个赛道的看好。

公示信息还提到，本次交易完成后，高瓴岩恒及其关联方将合计持有金沙窖酒25.791%的股权，与金沙窖酒现有股东宜昌财源投资管理有限公司（简称“财源投资”）形成就金沙窖酒的共同控制。财源投资是一家工业投资和资产管理公司，在中国境内主要投资于磷矿石及白酒等领域。财源投资通过金沙酒窖从事白酒的生产和销售业务。

根据企查查最新的信息，财源投资持有金沙酒业100%的股权，而湖北宜化集团持有财源投资100%的股权，即金沙酒业目前仍为国资全资控股企业。在高瓴资本入股后，金沙酒业原大股东财源投资持股74.209%，国资仍处于绝对控股的地位。

据金沙酒业官方网站介绍，金沙酒业位于贵州省毕节市金沙县，是贵州最早的国营白酒生产企业之一，2007年，湖北宜化集团增资扩股收购金沙窖酒厂，改制更名为贵州金沙窖酒酒业有限公司。金沙酒业旗下共有两大品牌，贵州摘要酒、金沙回沙酒，双品牌价值达604.94亿元，位居中国白酒第10名，位列中国酱酒排名第4名。

今年4月16日，金沙酒业在年度战略发布会上表示，2021年下半年金沙酒业股改将采取实质性行动，股改之后将会引进战略资本加入，力争在2024年实现主板上市。金沙酒业上市必须进行股份制改造，以满足股份制公司要求，所以引进新投资者显得尤为重要。

高瓴的白酒“购物车”

资本盯上白酒早已不是什么新鲜事，高端白酒一直被各路资本争抢。近年来，复星系、海银系、海航集团、娃哈哈、步长制药、巨人集团、山东烟草投资、辅仁药业、融创中国等五花八门的业外资本都纷纷涉足白酒，华润入主山西汾酒、中粮入主酒鬼酒、复星入主舍得酒业（维权），也都赚得盆满钵满。

对于白酒行业，高瓴资本一直钟爱有加，其对白酒的投资可以追溯到7年前。

一级市场方面，近些年来，高瓴资本先后投资入股了江小白、光良酒业、开山白酒等新型白酒品牌和苏格兰烈酒生产商LochLomond。高瓴资本在2014年江小白的A轮投资进入，获得其15.09%的股权，按照营收增长估值来算，投资收益已有10倍以上。

二级市场方面，高瓴资本参与过洋河股份、古井贡B、水井坊等白酒股的投资，均获得了丰厚的回报。2014年一季度，高瓴资本抄底洋河股份，2015年第四季度清仓获利11亿元。2015年一季度，高瓴资本重仓古井贡B，截至去年一季度，持有5年时间，盈利3倍以上。2020年，高瓴资本还投资了五粮液。根据五粮液2020年中报的披露，高瓴资本成为五粮液的第9大流通股股东，持有五粮液 1030万股，占五粮液总股本的0.28%，大约市值在 18亿人民币，建仓成本大约在130人民币/股。

除了金沙酒，贵州金融局上市挂牌后备酒企还有哪些？

在6月18日公布的贵州省上市挂牌后备企业资源库名单中，金沙酒业赫然在列。包括金沙酒业在内，共有11家酒企入选名单。在这11家后备酒企中，既有还在快速成长期的企业，也不乏年产值百亿级的企业，例如国台酒业、金沙酒业、贵州珍酒等。

今年以来白酒板块在二级市场的表现不佳，包括张坤等多位重仓白酒的基金经理都开始降低仓位。根据国开证券的最新研报，白酒板块需求向好、次高端以上市场扩容。短期来看，行业库存处于低位、动销良性，且主要产品价格保持上涨趋势，高端及次高端仍然处于较高景气状态。中长期来看，“喝少喝好”消费理念不断深化，结构性高景气持续。

该券商还认为，白酒行业未来发展将有以下趋势：1、行业集中继续提升，行业准入壁垒强化。2、产品存在生命周期，酒企需提前布局产品升级。3、公司内部运营优化、改革创新至关重要。通过渠道形式、数字化平台、库存管理等方面的改革，公司将持续内部、渠道及终端的管理能力，而随着核心公司的普遍进步，行业周期波动或更加平稳。