特约作者：国泰基金

7月30日，上证指数收跌0.42%，创业板指跌0.56%。两市成交额连续8日突破万亿。北向资金全天净买入22.47亿元，为连续3日净买入，本周累计净卖出近25亿元。

近期受部分行业监管政策趋严以及变种病毒导致海内外疫情扩散等因素影响，在无风险利率延续下行趋势的情况下，风险偏好快速回落，本周前两个交易日市场出现大幅回调，不过官媒罕见集体发声，A股也在昨日反攻后还未出现再次大幅下跌，不过行业间的分化加大。

市场人士指出，从交易层面看，在基本面和流动性无大变化的情况下，直观上强势行业的持续上涨容易引发是否交易过热的担忧。按2020年4季度发生风格切换的经验看，必需消费品的持续走牛延续至8月底时，由估值分位达到极致触发了后期的风格切换，目前周期和科技轮番上涨引发市场行业轮动的担忧？

当前是否具备“风格切换”的条件？

天风证券指出，要出现持续年度以上且丰厚相对收益的风格切换，背后必定是以确定的业绩相对趋势扭转为支撑的。过去十年的三次（2012年成长股行情，2015年大盘股行情，2019年的成长股行情）均满足这一条件。

中长期来看，传统经济部分仍然面临内生动能不足、外部环境不确定性高、政策方面杠杆不能上天、房住不炒的基调，而新兴产业部门，以5G、芯片、消费电子、新能源车、云计算为代表的全球科技产业周期共振向上，以硬件和软件国产化替代为代表的国内产业渗透率刚刚开始提升。

而反映在微观层面的盈利趋势上，未来1-2年科技细分产业的盈利趋势的盈利预期大概率继续占优，科技细分产业的盈利趋势目前也都相对不错，领涨的科技龙头估值也依然“低于”消费龙头。

长期来看，芯片行业处于行业景气周期中，会长期受到市场资金的关注，虽然风格切换还未到来，不过短期涨幅过大，也需要警惕获利盘了结带来可能的调整。大家可采用逢低分批买入或者定投的方式参与芯片ETF（512760）。

出口税率调整，钢铁ETF（515210）收涨3.76%！

据财政部网站7月29日消息，为促进钢铁行业转型升级和高质量发展，经国务院批准，国务院关税税则委员会发布公告，自2021年8月1日起，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税，调整后分别实行40%和20%的出口税率。

受此消息影响，今日钢铁ETF（515210）盘中大涨，一度涨超4%，最终收涨3.76%。这是5月1日调整部分钢铁产品关税后的又一次调整。需求方面，今年上半年中国经济持续复苏，制造业PMI持续处于扩张趋势。截至7月末，螺纹钢价格较年初已上涨20%，同比去年同期上涨38%。下半年随着全球的复苏，对钢材的需求仍将呈现出较为旺盛的态势。

目前，我国约占全球碳排放量的28%，其中钢铁行业碳排放占全国比重高达18%，2030年实现“碳达峰”的任务紧迫。7月26日，生态环境部召开例行新闻发布会，表示正在研究制定《中央生态环境保护督察整改工作规定》，将把碳达峰、碳中和落实情况纳入中央生态环境保护督察。下半年限产或进一步加严，钢铁供应量受限，后续范围将逐步扩大，建材、航空、石化、化工、有色、造纸等高排放行业未来也将纳入覆盖范围。

随着国家政策主线转向，压制房地产，大力支持高端制造业，发展战略新兴产业来保就业、保民生是比较明确的。芯片，光伏和军工产业的发展至关重要，中长期都有较高的投资价值。也都是今年景气度很高的板块，如遇调整依然是好标的，建议长期关注新能车ETF（159806）、芯片ETF（512760）、光伏50ETF（159864）和军工ETF（512660）。

今天几个周期板块的反弹强度也还不错，投资者也可以关注我们成长+周期中的周期这条主线，如煤炭ETF（515220）、钢铁ETF（515210）、化工龙头ETF（516220）和有色60（159881）。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。指数及上市基金价格单日涨幅不构成未来表现的保证。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。个股业绩展示用于说明板块业绩，非个股推荐。