多家上市公司接连爆雷，竟与同一人有关？
7月29日，凯乐科技（600260）开盘后无悬念一字跌停，截至收盘，仍有85万手单压顶，最终其股价报5.09元/股，跌幅9.91%，至此，该股已经连续4个交易日跌停。
消息面上，7月28日晚间，凯乐科技发布公告称，经公司自查，目前新增供货商逾期供货合同23.05亿元，相关款项存在损失风险。
更为值得关注的是，除了凯乐科技之外，近期已有上海电气等多家上市公司出现逾期供货合同，累计涉及金额已超过100亿。而上市公司密集踩雷的背后却与一位“神秘人”密切相关。
一
凯乐科技爆雷：23亿资金或“不翼而飞”
据凯乐科技披露，经自查，公司专网通信业务预付账款余额为62.27亿元，其中出现供应商逾期供货合同金额11.51亿元，上游供应商已出现交付不及预期，若未来持续不能如约供货或退回预付款，公司预付账款可能存在损失风险。
截至目前，除上述11.51亿元逾期供货合同之外，经自查目前新增供货商逾期供货合同23.05亿元，相关款项存在损失风险。
整体来看，凯乐科技的专网业务存在异常：上游供应商已出现交付不及预期，下游交付短期已出现障碍，存货可能存在无法足额变现的风险。
图/凯乐科技公告
针对上述专网通信业务风险，凯乐科技表示，公司正在全力核查执行异常合同的具体情况，应收款项逾期以及供应商原材料未及时交付的原因，并积极采取措施应对前述风险事项。
值得注意的是，凯乐科技主要从事专网通信产品、光纤光缆、通信硅管、移动智能终端等产品的研发、生产与销售。
2020年全年，专网通信有关业务为凯乐科技贡献了77.78亿元的营收，占该公司全年总营收的91%。
图/凯乐科技公告实际上，早在2015年凯乐科技就开始从事专网通信有关业务，2016年逐步由简单加工向多环节生产制造发展，此后，该业务在公司业务中的占比快速提升。
2017年至2019年，专网通信业务为凯乐科技贡献的营收均超100亿元，占比分别达73.46%、86.88%、86.36%。
图/wind据凯乐科技披露，公司开展专网通信的主要模式是下游客户与公司签订合同后5至7个工作日内，客户向公司预付不低于10%的定金，并要求公司到具体有相关资质的供应商处采购生产所需的元器件，双方签订合同后一般情况下一周内预付不低于30%的采购款。而产品交付及款项支付等合同主要条款，会根据市场情况作适当调整。
然而7月21日，凯乐科技被爆出供应商合同逾期，涉及逾期合同金额11.51亿元。此后其股价接连吃了4个跌停，截至2021年7月9日，其股东为92193户。
图/wind二
上市公司爆雷或与“神秘人”有关
从凯乐科技此前披露的诉讼公告来看，其自2020年5月起，先后与新一代专网通信技术有限公司签订《产品购销合同》，向新一代采购隧道式加密传输服务系统处理器、智能自组网数据通信模块、高速数据处理嵌入式系统三款产品。
自合同生效后，新一代出现了逾期供货的情形，经凯乐科技多次催讨，新一代至今仍均未履行相关义务。
图/凯乐科技公告值得注意的是，凯乐科技公告中提到的新一代，多年前已与公司有业务往来。相关公司债券2016年跟踪信用评级报告显示，凯乐科技新增了贸易业务，主要产品为星状网络数据链通信机和数据处理器，供应商为上海星地通和新一代，主要客户为中国普天、中国电科等。
据天眼查信息显示，新一代最新的两名股东均为自然人，其中顾平持股70%，疑似为公司的实际控制人，另一名股东王桂仙则持股30%。
但从历史股东变更信息来看，上海星地通讯工程研究所、上海翔鸥实业有限公司、北京中蕴华丰投资有限公司曾是新一代的股东。
图/天眼查据天眼查信息显示，上海星地通讯工程研究所于1998年11月成立，由隋田力出资8万元设立，隋田力持有上海星地通讯100%股权。
图/天眼查隋田力何许人也？
据简历显示，隋田力出生于1961年8月，中国国籍，大专学历；1979年1月至1994年5月，在部队服役；1994年5月至1998年10月，任江苏省政府公务员（海高通信2020年报）。1998年之后，隋田力进入星地通研究所，转身商界。
天眼查官网显示，除了上海星地通讯工程研究所，隋田力还通过前者控制着 20 家公司。
三
多家上市公司密集踩雷
而引发市场广泛关注的是，除了凯乐科技之外，多家同行业公司连环爆雷，而这些公司爆雷的背后或与隋田力密切相关。
早在今年5月，上海电气披露，公司控股40%的子公司上海电气通讯技术有限公司应收账款普遍逾期，大额应收账款无法收回，极端情况下最终可能对上海电气净利润造成83亿元的损失。此后不久，上海电气被证监会立案调查。
6月2日，瑞斯康达发布公告称，2020年6月起，子公司深蓝迅通下游客户环球景行和富申实业均出现逾期支付货款的情形。在此之前，上游供应商重庆博琨出现了逾期供货的情形，上下游累计逾期资金超过10亿元。
7月份，国瑞科技、中天科技、汇鸿集团等上市公司均披露相似的情况。
而据上述公司公告，这些公司面临的问题都是预付款出现问题，应收账款逾期，所涉及的业务范围都是通信，其中上海电气、瑞斯康达、凯乐科技涉及的业务都是专网通信业务。仅上述6家上述公司涉及的股东便达到了63.94万户。
值得注意的是，上述几家公司的应收账款逾期对象有明显重合，其中3家公司逾期的下游都有富申实业公司，另有2家则为航天神禾。
其中，上海电气爆雷的子公司电气通讯的二股东为上海星地通通信科技有限公司，后者法人为隋田力。
汇鸿集团的合同异常对象为航天神禾，航天神禾有两名股东，分别为北京赛普和中国航天系统科学与工程研究院，二者分别持有50%的股权。股权进一步穿透，北京赛普股东为上海星地通和上海星地通讯工程研究所，二者均为隋田力所控制。
图/天眼查此外在国瑞科技、瑞斯康达、中天科技等公告中，均出现了上海星地通的身影。若以隋田力和他控制的公司进一步搜索，还有更多的上市公司浮出水面，例如*ST华讯、ST新海等。
图/新财富据新财富统计，截至目前，至少有11家上市公司与隋田力关联公司发生过交易。
7月29日晚间，宏达新材收到深交所关注函。深交所指出，宏达新材目前的实际控制人为杨鑫，根据查询公开信息，杨鑫控制的宁波鸿孜与隋田力控制的宁波星地通在工商注册时使用了同一邮箱及手机号，且办公地点处于同一栋楼，请核实杨鑫与隋田力是否存在关联关系或其他利益往来。深交所指出，隋田力及其疑似关联公司拖欠多家上市公司合同款并导致经营风险。
图/宏达新材公告四
预付100%和预收10%的套利游戏？
令人费解的是，为何上市公司会密集踩雷？
这还得从“专网通讯业务”这一独特的业务模式说起。中天科技曾在公告中具体描述了这一业务模式即“下游预付10%的款项给上市公司，上市公司则要预付100%的采购款给上游公司”。
从国瑞科技此前披露的公告来看，上市公司还与上海星地通签署了补偿协议，上海星地通承担督促买方按期支付贷款的责任，若买方逾期，则由上海星地通补偿部分违约金。
综合来看，实际上就是隋田力的下游关联方向上市公司发出订单，上市公司则在收到下游预付的10%款项后，向隋田力的关联方采购原材料并支付100%的预付款，此外在部分案例中，隋田力的关联方还为下游的还款提供担保。值得注意的是，所涉及的下游客户中多家具有国资背景。
对于隋田力而言，就是以上市公司为中介，通过上下游及供应链合作，套取上市公司现金。这一模式下，预付账款必然会暴增，但若预付之后，上下游客户不具备履约能力则必然引发爆雷。
尽管这一业务模式看起来“蹊跷”，但不少上市公司却愿意选择。
从上述凯乐科技的案例可以看出，专网通讯业务给上市公司带来了丰厚的回报，其营收一度从2016年的51.53亿元暴增至2018年的147.33亿元，其中主要的功臣就在于开展“专网通讯业务”。
与此同时，该公司的预付款开始陡增，2018年其预付款达到121.4亿元，相对而言，2015年公司的预付款仅只有13.34亿元。
但令市场感到疑惑的是，凯乐科技并未披露前五大预付款方的名称，这也引发了交易所的问询，在回复函中，凯乐科技始终未披露采购方的具体名称及信息。
而因巨大的财务黑洞等问题，7月27日上海电气公告称，上海电气（集团）总公司党委书记、董事长，上海电气党委书记、董事长郑建华涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。
在上述上市公司爆雷后，这些公司的投资者也直接选择了用脚投票。凯乐科技单周跌幅超了42%，上海电气自5月以来股价跌了近30%。
