反做空信息中心研究为尚

作者|林薰

前不久，天风证券发表了《智能汽车行业“十年十大预测”》的研报，认为“智能汽车有望成为继互联网后全球最大的创业风口”，“中国将成为世界智能汽车中心”和“自主品牌有望在国内打败合资品牌，开启征战全球步伐”。

研报的背后，是中国政策推动和市场需求叠加的结果。

自2015年我国从政策层面启动智能网联汽车布局开始，新能源与智能网联汽车等创新产业成为中央及地方政府规划建设的焦点。据统计，从2017年至今，工业和信息化部等部委及以上机构出台不低于16次重大文件，北京、上海、广州、南京等地都陆续出台关于智能网联汽车相关的政策。

政策层面的高强度推动，在企业层面获得了极大反响。今年以来，百度、小米、360等互联网巨头相继官宣造车，比亚迪、上汽集团、广汽集团、长城汽车等传统企业也纷纷加速拥抱汽车智能化。股权融资也迅速朝智能网联汽车领域倾斜，据统计，从2014年以来，中国智能网联汽车领域的投融资活动发生557次，投融资金额达到1777.13亿元。

政策层面的推动，传统造车势力的参与，科技公司的跨界，资本层面的介入，让智能网联汽车供应链呈现勃勃生机。

资本追捧，智能汽车成股市新动力

据中国汽车工业协会公布的数据，2021年1月到6月，新能源汽车产销分别完成121.5万辆和120.6万辆，同比均增长2倍。在造车新势力公布的销量中，蔚来、小鹏、哪咤等车企6月交付数达8083台、6565台、5138台，同比增长达116.1%、617%、536%，均创造月销量的新纪录。

尽管造车新势力比起传统汽车厂商还有差距，但在增长率方面，新能源汽车销量呈几何级数上升，也让与之相关的公司成为热捧的“明星”。其中宁德时代7月13日以579.60元每股登顶，总市值逼近1.35万亿，成为A股新股王；蔚来总市值一度超过825亿美元；理想汽车自5月11日以来区间涨幅超90%，市值一度达到296亿美元；7月7日起开始在联交所主板上市交易的小鹏汽车IPO最终定价为165港元/股，7月22日达到每股172.4港元，总市值约为2937亿港元。

观察人士认为，上述汽车新势力，其汽车外形炫酷，车内部智能化水平高，才能冲破传统汽车势力构筑的护城河，取得属于自己的新领地。

据国家发改委预测，2025年中国智能汽车数量将达到2800万辆，渗透率82%，2030年将达到约3800万辆，渗透率达到95%。而智能汽车区别于传统汽车最核心的增量部分是智能驾驶系统。目前自动驾驶环境感知的技术路线主要有两种，一种是摄像头主导，配合毫米波雷达等低成本传感器的视觉主导方案;另一种则以激光雷达为主导，配合摄像头、毫米波雷达等传感端元器件；从驾乘人员的角度看，智能网联汽车的亮点还在于智能座舱，集合了车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、HUD、流媒体后视镜、后排液晶显示等技术，能给驾乘人员安全舒适的体验。

受益于自动驾驶的飞速发展以及智能汽车市场份额的增长，国内已涌现一批在智能汽车产业链具备全球竞争力的公司。资料显示，在车载摄像头领域，原来由安波福、博世、电装等海外巨头垄断，近年舜宇光学、欧菲光和保隆科技等开始进入；毫米波雷达原来由安波福、博世、电装和veoneer垄断，近年有华诚汽车、德赛西威和欧菲光等进入。

值得关注的是，与传统汽车业在专利上大量引进相比，今天中国的智能汽车企业更加注重创新和专利保护。据统计，2017年中国占智能汽车相关全球3.2万件专利的37%，已成为智能汽车领域专利数量最多的国家。截至2020年6月，我国有8275家公司参与自动驾驶专利申请，专利合计40682件，其中授权专利14018件。

实力转型，五年力争智能汽车行业领先

国内一位专注于隐形冠军研究的观察者表示，过去20年，有越来越多企业成为隐形冠军企业，而成为隐形冠军企业的条件，首要是技术的成熟及服务的完善。凡是中国企业能够进入的领域，在同等价格条件下，中国企业的技术更加成熟，服务更加完备。

作为年初工信部评选认可的单项冠军企业，欧菲光的发展也印证了这一观点。过去十多年该企业实现多次重要变革，其中早在2015年，欧菲光便前瞻性的宣布进入智能汽车领域，通过收购华东汽电和南京天擎，顺利成为国内整车厂商的Tier1供应商，目前已取得20余家国内汽车厂商的供货商资质，并积极进行国外汽车厂商的供应商资质认证；2018年，欧菲光通过收购富士天津镜头工厂，进一步加强在车载镜头方面的布局，推动智能汽车业务发展。

近年来，欧菲光先后布局了车载镜头、ADAS、车身电子、车联网等领域，产品包括中控屏、车载摄像头、激光雷达等硬件产品，以及ADAS、车身电子等智能驾驶系统集成产品。2020年公司智能汽车相关业务实现营收5.57亿元，同比增长20.56%，其中，ADAS（高级辅助驾驶系统）实现营业收入1.45亿元，同比增长128.40%。

欧菲光在6月公布的《关于未来五年（2021-2025年）战略规划》中表示，“未来五年，公司认为智能汽车行业将进入黄金发展时期，公司将智能汽车业务作为重点开拓的业务领域，从研发、市场销售、生产等全方位加大资源配置，力争实现到2025年智能汽车业务收入规模行业领先。”

事实上，欧菲光智能汽车领域的新技术产品都在突破创新，例如在车载摄像头上，欧菲光的200万像素高清环视摄像头完全满足ASIL-B安全标准，预计在今年9月量产。届时200万像素、500万像素和800万像素的ADAS前视摄像头也将量产面世；毫米波雷达在探测范围、速度、角度等方面都超越传统超声波雷达的功能限制，但造价却与超声波雷达相当；第五代车身融合域技术跨越域控制器的范畴，实现了域融合，对整车进行统一协调管理，实现整车控制的跨越式发展。随着一系列产品的落地，也一举让欧菲光成为一家ADAS摄像头、超声波传感器、毫米波雷达、智能驾驶域控制器、系统软件和算法等全栈智能驾驶系统解决方案供应商。

业内人士认为，受益于国家政策的持续加持，新势力的加入以及资本的青睐，我国车联网未来的市场空间将逐步快速打开，成为一条新的增量赛道。欧菲光此时大举加码智能汽车业务，符合整个行业未来发展的大趋势，作为产业链代表企业有望深度受益。