来源：金融投资报

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(下称：双减政策)。

受此影响，教育类上市公司股价暴跌，市值损失上千亿。

与之形成鲜明对比的是，被冠以“素质教育概念股”的海伦钢琴收获20%涨停，近四个交易日收获三个涨停，同行珠江钢琴也收获两个涨停。

海伦钢琴收获三个涨停

培训业务仅占3%

7月28日晚间，海伦钢琴公告称，公司股票交易价格连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，经确认，不存在应披露而未披露的事项。

7月29日，海伦钢琴再度涨停，报收10.87元，近四个交易日该股累计涨幅达54%。

近几年，海伦钢琴艺术教育培训业务拓展动作频频。

2018年，其全资子公司海伦艺术教育投资有限公司(下称“海伦艺术”)收购海伦七彩38.89%股权；2019年，海伦艺术收购宁波海伦川音文化发展有限公司38.982%股权、宁波海伦新巴赫文化发展有限公司39%股权、宁波海伦育星爱乐文化发展有限公司39%股权。

海伦钢琴表示，随着我国少儿艺术培训市场规模不断扩大，公司希望利用品牌优势在艺术教育培训市场进行扩张、对相关教育资源进行整合、收购全国地方大中型教育机构，提升公司市场竞争力。

海伦钢琴年报显示，在与上述公司原股东签署股权转让协议时，约定了相关利润承诺及补偿条款。其中，2020年海伦七彩已不在利润承诺期，但其受疫情影响，经营情况不及预期。截止2020年底，公司持有49%股权的可收回金额为3103.25万元，公司2020年末对海伦七彩长期股权投资计提减值准备299.23万元。同时，海伦川音2020年净利润也未达到承诺利润。

一季报显示，海伦钢琴今年一季度实现营收1.30亿元，其中公司投资参股的培训机构收到投资收益351.25万元，占总营收的比重不到3%。

无独有偶，同行珠江钢琴也在近四个交易日收获两个涨停板，累计涨幅27.33%。7月28日晚，珠江钢琴披露股价异动公告，截至目前，公司艺术教育培训业务持续稳定发展，但该业务收入在公司营业收入中占比不大。

同时，公司基本面未发生重大变化，股价短期内涨幅较大，可能存在二级市场炒作风险。

素质教育、职业教育
多家机构宣称转变业务模式

双减政策落地后，新东方、好未来、学大教育等港股和A股上市公司均公告称，政策的出台将对公司的经营业绩和前景产生不利影响；猿辅导、网易有道等机构也通过官方微博表示，将严格执行相关规定。

金融投资报记者注意到，目前已有多家教育机构开始转变业务模式。

以好未来为例，其已向课后托管、素质教育、职业教育转型。今年以来，好未来设立的多家公司集体变更了经营范围，新增了艺术、体育、科技类培训、中小学生校外托管服务等合规项目。

同时，好未来于今年6月将旗下少儿英语品牌“励步英语”升级为“励步”，弱化少儿英语属性，进一步拓展素质教育产品品类，包括英文戏剧、口才、美育、书法、益智、棋道等，并推出线下学习空间励步儿童成长中心。

一个月后，好未来旗下托管品牌“彼芯”上线，以开设线下课后成长中心为主要业务模式，招收小学生，提供放学接送、餐食、课内作业、自主提升等服务。在职业教育方面，则推出好未来轻舟品牌，进军职业教育领域。

此外，高途集团在今年5月已将旗下成人教育板块更名为“高途在线”，推出考研、成人英语、财会、公考等多种课程。

7月28日，猿辅导正式推出已试运行一年的南瓜科学，主打场景化STEAM科学教育，并表示，将计划探索包括猿编程、斑马在内的一系列素质教育产品。

对于教育机构的转型，平安证券表示，目前来看，各教培机构积极向素质、成人职教等领域转型，但这些领域的用户画像、运营模式、教研体系等与K12教培都不一样，能否转型成功有待观察。

中信证券认为，未来K9学科类培训机构或将进入长时间强监管时代，培训机构会向政策鼓励的素质教育、职业教育、教育科技等方向转型。中信证券预计，已上市机构或面临退市或剥离学科类业务风险。