今年以来回报43%！华安刘畅畅：拒绝“躺平”式投资，未来制造业还有这些机会
来源：聪明投资者
“投资最最重要的是在熊市里不亏钱，而不是在牛市里赚多少。”——陈光明
7月16日，上证指数跌了0.71%，新能源、消费行业的跌幅则更加明显。
这一天，在全股票、基金市场都是“一片绿油油”的环境中，刘畅畅的华安文体健康混合(001532)的净值逆势涨了0.87%，赢得了基民们的一致好评：
“太硬了，怎么都能红。”
“一直以为她重仓新能源，没想到今天新能源大跌也能红。”
在今年3月的市场大幅回调中，该基金也保持住了稳定向上的增长。
数据来源：支付宝，截图日期：2021年7月20日
截至2021年7月19日，该基金今年以来已经取得了43.14%的正收益，而同期沪深300则下跌1.87%。
数据来源：Wind，截至2021年7月19日
近半年、一年、三年，该基金的排名均在同类前2%，并且获得了银河证券、海通证券的三年期五星评级。
目前，这只基金的规模为3.91亿元，其基金经理刘畅畅也比较低调，鲜有新闻，一心一意做业绩。
有基民评论这只基金道：
“很安静的性格，从不暴涨，但也不狂跌，一直让我十分安心。”
基金经理刘畅畅：
10年从业经验，深耕制造行业
刘畅畅自2020年1月8日开始管理华安文体健康，任职至今仅一年半，已经取得了165.34%的回报，是近年来较为突出的一名新生代基金经理。
从投资履历来看，刘畅畅2010年毕业于人民银行研究生部，毕业后即加入华安基金，具有10年以上证券从业经验。
在华安基金内部，刘畅畅完成了“研究员→研究小组组长→基金经理助理→基金经理”的体系化培养。
研究员期间，刘畅畅先后覆盖了钢铁、机械、纺织服装、券商、轻工行业，并曾担任公司研究部的“制造组组长”，对制造业的细分领域具有较高投资敏锐度。
在担任基金经理后，她进一步拓展投资能力圈，深入研究消费、科技等领域。
投资特点：
“周期思维”与“自下而上”结合
我们总结了刘畅畅的投资特点：
1.把握周期性机会
刘畅畅擅长结合“周期思维”做投资，曾多次把握中期投资主线。
比如，2020年一季度，她重配了后期涨幅较大的食品饮料与医药；
2020年三季度，她调整仓位至自己颇为擅长的周期行业，把握周期行情；
今年一、二季度，基于制造业的边际改善，她重点关注制造业龙头。
数据来源：2020年一季报至2021年二季报数据
在具体框架方面，刘畅畅会从行业所处周期位置、公司所处周期位置、市场预期三个角度思考个股的投资价值。
2.自下而上选股，以制造业为核心向外拓圈
在刘畅畅所管理的基金中，大部分的个股是自下而上优选而来，但一定是在不违背周期框架的前提下选出的。她认为，当周期不利于某些行业的时候，就不会在这些行业中做选择。
从十大重仓股覆盖面来看，以“制造+消费”为主要赛道，行业覆盖面广。
该基金最新发布的二季报显示，制造业占基金资产净值比例为55.79%，其次是信息技术服务行业，比例为12.79%。
此外，在电力、采矿、交通运输、批发零售、住宿餐饮、金融业等行业上，刘畅畅也有不同比例的布局。
数据来源：2021年二季报
3.高仓位+高换手，拒绝“躺平”式投资
与买入就坚定拿住的基金经理不同，刘畅畅一直在对投资组合进行优化。
从华安文体健康的各期报告来看，刘畅畅整体保持着相对较高的运作仓位。
从该产品的最新二季报的数据来看，Q2华安文体健康的前十大重仓几乎“大换血”，仅格林美一只股票也在一季度的重仓中。
最新十大重仓股
数据来源：2021年二季报
这样高换手、高仓位的投资方式，往往更具挑战性，对基金经理的择股能力要求更高。
而刘畅畅认为，最好的防守就是保持组合的进攻性，维持高仓位，用产品轮动的方式代替通过降低仓位抵御风险。
4.善控风险：适度分散、均衡配置
在获取超额回报的同时，刘畅畅尤其注意控制回撤。一方面，适度左侧持仓，坚持合理估值买入标的，追求性价比；另一方面，注重行业、个股的均衡配置。
制造业波动比较大，华安文体健康组合相对侧重制造业，因此适度分散、均衡配置是保持组合平稳运行的重要前提。
据2020年一季报至2021年二季报的数据统计，华安文体健康的前十大仓位合计均值为29.02%，个股分散布局的特点非常突出。
有基民评论道：
“这基小而美！配置全面均衡：有药，有车；有电子，有电气；有有色，有钢铁，有机械。”
此外，刘畅畅也十分重视预期差，她给自己设定了15%强制止损的纪律。
现在买入还来得及吗
刘畅畅表示，在目前市场环境中，股票整体估值水位较高，部分板块处在历史最高的估值分位。
尽管如此，市场依然存在结构性成长的机会，部分细分行业的龙头仍具备比较好的估值性价比。
因此，现在买入完全来得及。
基于全球经济顺周期向上、全球货币泛滥后将趋势收紧的两大主线，未来该基金将关注估值合理的中小市值个股、顺周期制造、周期品三大方向。
具体来看，未来值得关注的投资机会包括：
1）新能源行业正处在渗透率加速提升的拐点阶段；
2）军工行业在十四五期间迎来更好的发展水平；
3）部分周期品由于需求的景气和持续多年的较低固定资产投资，迎来价格和盈利的持续超预期；
4）制造业的很多细分子行业出现了明显的边际改善，处在新一轮成长的起点。
