北向资金三天流出200亿！A股、港股暴跌，“元凶”是它？

来源：国际金融报

原创李曦子

7月27日，A股、港股惨遭抛售。

A股三大指数集体跳水，沪指近2个月来首次失守3400点。截至收盘，上证指数跌2.49%，报收3381.18点；深圳成指跌3.67%，报收14093点；创业板指跌4.11%，报收3232.84点。

今日，沪深两市下跌个股约3300只，午后锂股电持续回落，宁德时代大跌逾8%，赣锋锂业大跌9.8%，亿纬锂能、西藏珠峰、西藏矿业等10余只个股跌停或跌超10%。半导体芯片整体走势偏强，但尾盘受大势影响板块指数持续回落。

香港市场方面，恒生指数跌幅一度扩大至5.5%，为2020年5月以来单日最大跌幅。恒生科技指数日内重挫9%，为史上首次。

截至收盘，恒生指数收跌4.22%，险守25000点，恒生科技指数重挫7.97%，创纪录新低。美团跌超17%，QQ音乐跌近9%，行业板块多数下跌，电子商贸、医药、软件开发等板块跌幅靠前。

在A股收盘之后，离岸人民币兑美元跳水逾200点，跌破6.51关口，创4月以来新低。

此外，随着投资者寻求避风港，美国国债与美元和日元一起攀升，中国债券下跌。

美股开盘前，热门中概股继续杀跌，富途控股跌近10%，腾讯音乐跌8%，京东、小鹏汽车跌7%，百度、蔚来汽车跌超6%。

据彭博社报道，纳斯达克金龙中国指数（Nasdaq Golden Dragon China Index）追踪了98家在美国上市的中国最大的公司，7月26日，该指数暴跌7%。

不排除海外恶意做空

有分析指出，今日市场传言美国可能会限制在中国内地和香港的投资加剧了抛售，但是这一传言尚未被证实。

不过，北向资金已经连续连续3日净流出，净流出额分别为46.59亿元、128.02亿元、41.72亿元，合计216.33亿元。今日净卖出贵州茅台10.22亿、东方财富6.7亿、恒瑞医药5.62亿、山西汾酒4.17亿；净买入中国平安5.04亿元、韦尔股份2.06亿、资金矿业1.17亿。

本月，有女版巴菲特之称的“木头姐”将旗下ARK Innovation ETF基金持有的中国股票从2月份的8%的高点削减至不到0.5%。ARK Next Generation Internet ETF约有3.8%仍投在中国，但也低于今年早些时候的近9%。

“中国经济和企业具有巨大的增长潜力，但权衡你想要的投资组合中有多少会暴露在风险中是很重要的。”Instant Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli说。

当地时间7月26日，美国证券交易委员会（SEC）委员Allison Lee表示，在美国证券交易所上市的中国公司必须披露政策风险，作为其定期报告义务的一部分。

市场担心，美国会就中国公司信息披露问题展开正式调查。

财经评论员郭施亮告诉《国际金融报》记者，由中概股暴跌引发的调整行情，导火索来自于前期政策监管收紧的压力。但是，对部分资本来说，似乎看准了这个机会，并采取了大举抛售的策略，背后是否存在海外资本恶意做空的行为，仍然有待确认，但从此次非理性的下跌走势来看，不排除存在这种可能。

监管加码

方正策略指出，近日市场大幅走弱的其中一个原因是近期政策对教育、互联网、地产等重点行业加大监管力度，导致市场风险偏好显著下降。

教育行业方面，7月24日，《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》正式发布。

互联网行业方面，7月24日，国家市场监管总局官方下发《腾讯控股有限公司收购中国音乐集团股权违法实施经营者集中案行政处罚决定书》，依法对腾讯控股有限公司作出责令解除网络音乐独家版权等处罚。

7月26日，市场监管总局等七部门联合印发《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。意见明确要求，网络餐饮平台建立与工作任务、劳动强度相匹配的收入分配机制，确保外卖送餐员正常劳动所得不低于当地最低工资标准。未来还将督促平台和第三方单位为外卖员购买社会保险。

摩根士丹利发表报告表示，内地相关指导方针给美团核心外卖业务带来风险，并可能影响市场情绪。

地产方面，中诚信国际7月27日发布关于将中国房地产行业展望由稳定调整为负面的公告。公告中称，中诚信国际基于房地产行业整体运营环境对行业内企业信用质量的影响分析，对未来6至12个月房地产行业总体信用基本面进行了评估，决定将中国房地产行业展望由稳定调整为负面。

申万宏源证券策略团队认为，近期重磅政策频出，管理层降低“住房、教育、医疗”成本的决心加速验证，引发对于“效率与公平”问题的讨论，外资理解长期经济转型的政策选择需要时间。历史上来看，在经历类似的变化之后，外资倾向于阶段性流出，导致重仓股短期面临较大压力。

非系统性风险

国泰君安认为，调整更多是事件性引发的结构调整，而非系统性风险。触发因素包括，从教育到房地产、医疗等重大民生领域存在政策取向边际调整的可能，直指权重板块，反垄断叠加“双减”引发对政策风险扩散的担忧；欧美疫情再次抬头，以及国内局部地区疫情发酵，加剧对下半年经济的担忧；中美天津会谈，紧张情绪传导至资本市场。总体来看，当前基本面并未发生实质性恶化，部分赛道的微观市场交易结构亦未触及阈值，本次调整属于恐慌情绪扰动。

万和证券表示，当前强监管政策预期对市场情绪会带来短期波动影响，但从中长期来看，盈利推动依然是主要逻辑，在此背景下，中盘成长股中报预喜概率较高的预期则会对市场带来更直接的影响。

郭施亮指出，在现在的市场环境下，往往容易放大利空的冲击影响。当市场恐慌情绪快速放大后，就很容易引发一系列融资盘踩踏现象。所以，对当前的市场环境，一方面需要尽快树立起股市的投资信心，另一方面需要警惕部分海外资本恶意做空的行为，并加快提升国内市场自身的风控能力，随时做好反击海外做空资本的准备。