7月23日，华宝基金在烟台召开中期投资策略会，华宝基金副总经理李慧勇出席会议并发表“华宝基金2021年下半年市场展望”的主题演讲。他表示，今年上半年，在经济发展不均衡，通胀传导效果有限，结构性紧信用背景下，货币政策维持稳健中性，流动性保持合理充裕，上半年DR007的月度均值处在2.1%-2.3%，资金利率围绕OMO政策利率（2.2%）波动的特征明显。

央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。此次全面降准主要是为了大宗商品大涨背景下缓解小微企业成本上升压力，对冲MLF到期和7月税期高峰带来的流动性缺口。此次降准是否意味着中国货币政策全面转向宽松有待确认，我们认为在经济下行压力加大的情况下，再次降准以及结构性降息的概率很大，如此的话，将确认货币政策转向宽松。

他还指出，受低基数及大宗商品价格上涨影响，今年上半年我国PPI同比涨幅持续走高，但涨价只限于生产资料，生活资料价格低迷；受高基数、猪肉价格下跌影响，今年上半年CPI保持低位，居民收入增速还在恢复过程中，核心CPI上行动力不足。生产资料和生活资料，PPI和CPI（核心CPI）的持续分化，显示目前国内的通胀更多的是结构性问题，在总需求较弱的情况下，大宗商品涨价向下传导效果有限。

展望下半年，基数逐渐回升，大宗商品涨势预计环比将收敛，对应PPI同比年中见高点，三季度仍或维持高位，四季度压力渐缓，全年中枢可能落在6%左右；猪肉下行周期尚未结束、居民终端消费疲弱，PPI向CPI传导不畅，全年CPI涨幅相对温和。