摘要：A股中的主流机构资金的交易行为，对市场起到了决定性的引导作用，因此跟踪研究分析市场可公开的有关实盘数据，就显得尤为关键。考虑到A股市场的特殊性，并不是所有的市场主流机构资金的交易行为，都能在公开渠道获得，因此，在相对可获得市场真实数据的部分主流机构资金的交易行为，就会显得格外重要。因此，对这部分的市场主流机构资金公开的动态交易行为数据的综合分析，是研判A股大盘指数未来走势的重要因子。
A股市场自从设立以来，一直呈现出投机气氛较重的状态，其中最明显的衡量标志就是A股的换手率要明显高于其他资本市场。因此，A股中的大资金的交易行为对市场起到了引导作用。近几年以来随着陆股通市场的打开，市场的主力资金的结构发生了一定的变化，呈现出和以往不同的市场主力大资金的分类特征。
按照现有的可公开数据发布并可验证的，主要有几大部分：
首先就是陆股通北上资金的动态。第二部分是融资融券中的融资买入资金。第三部分。是以公募基金为主导的机构动态情况。这三大部分的主力大资金是目前市场中，有公开数据验证的部分，长期跟踪这些资金动态的交易行为，明显对A股市场的走势产生了一定的领先引导的作用。
陆股通北上资金
历史数据图中可以明显看出，陆股通市场设立以来，北上资金实际上是持续保持着始终净流入的态势，中长期趋势一直处于净流入的状态中，目前也是市场中主力资金的重要组成部分。但对A股指数影响来看，可以分为两个阶段，在2019年的1月份以前，还没有形成比较明显的正相关的作用，但在2019年1月份以后的市场走势来看，北上资金明显处于A股的领先资金。在前半部分中北上资金的领先作用并不明显，特别是在2018年的下半年，市场指数仍然处于下跌周期，北上资金和指数的走势形成了比较明显的背离。而在后半周期，特别是从2019年1月份以后，两者之间明显呈现出正相关形态，并且北上资金表现出领先A股市场涨跌的先期引导资金的作用。
融资买入资金
早期融资余额尚处于规模较小的时候，融资余额的趋势增长对指数的影响并不明显，甚至于在2012年----2013年的周期中，也呈现出明显背离的形态，而在2013年10月以后，融资余额明显出现了斜率加大的加速增长的态势，这也是形成了2015到2016年的市场上涨走势，尤其是市场的最高点，至今依然还是融资余额的最高点，说明在2015年的那段行情中，融资余额的大幅增长，是市场指数上涨的最大推动资金，之后，随着融资余额的快速回落，指数也形成了比较明显的回落走势。近3年来，虽然融资余额也呈现出止跌回升的稳步增长态势，但指数也是处于相对的震荡上涨，并没有出现斜率很大的快速上涨态势。从整体上来分析，这两者之间现在相对也是形成了正相关的关系，但是从融资余额的走势来看，有比较明显的滞后验证作用，在指数上涨的尾声阶段，融资买入也是重要的组成部份，但是由于陆股通北上资金和公募基金以及其他机构资金的影响。在小周期级别的最后尾端情况来分析，融资余额相对于指数来讲有略微的滞后效应。
公募基金资金
公募基金的资金动态研究，主要观察权益类公募首发规模的大小，以及存续期忠权益类公募的净申购大小动态情况。从首发基金规模大小分析来研究，基本上还是和同期市场大盘指数的涨跌成正比，往往在发行规模很大的时点，至今也能明显看出，就是当时阶段性的指数高点，这主要还是从人性的角度来评判市场的疯狂程度，一般A股还是以中小投资者为主，往往指数越涨越疯狂，投资者对基金的追捧，也是在市场整体的上涨周期中，越来越疯狂而去追加认购或申购，因此，也就形成了大盘阶段性的高点，也就成为基金认购和申购的脉冲高点的原因。
从权益类公募基金的平均仓位相对来看，由于股票型基金有最低仓位的限制，因此，往往权益类基金的平均仓位都在75%以上，过去所谓的“88”魔咒也是基于这个原理得出的，考虑到近几年的市场主流资金的变化。这个“88”魔咒现在基本失效。但是，除了债券和货币基金以外的整体仓位，如果是高于90%以上的话，也变成是阶段性高点的概率就很大，这从另一个侧面也反映出后续增量资金的多少，也会造成对指数的追涨力度的大小，一旦后续增量资金逐步减少的话，从而形成了大盘阶段性的指数高点。
特别是在首发的权益类公募基金中，处于头6个月的建仓周期，其建仓的快慢和大小也是验证市场同期强弱的关键因素之一。观察首发权益类公募每周的净值动态情况，可以明显看出是否属于激进的快速建仓，还是较为稳健的小幅建仓的状态。这也是市场指数同期涨跌的重要因素，在首发权益类公募基金整体处于快速建仓的周期中，同期的市场指数往往也会表现出明显的上涨周期，例如近期比较典型周期是2021年的1月份。
如果可以综合以上三大部分市场中主流机构资金的交易动态变化，因为以上三大部分资金的主要动态信息数据，是可以通过公开信息市场获得，这是市场中的真实数据，因此可参考的意义也就更为重要。如果再能结合其他市场主流机构资金的交易行为，譬如保险、资管、私募等等，这样得出的综合结果来研判指数的涨跌和高低相对就比较客观有效，也是可以作为研判指数未来走势的重要数据来源，投资者如果有兴趣，也可以做这方面的长期跟踪和研究。
