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上半年少赚6个亿 华大基因业绩下滑或许只是开始

时间:2021-07-19 14:23:08 | 来源:界面新闻
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基因测序服务提供商华大基因(300676.SZ)发布的中期业绩预告让市场失望了。这家公司预计今年上半年营业收入35亿元至37.5亿元,归母净利润绝对额10亿元至12亿元。受去年同期高基数效应,及全球新冠核酸检测试剂和服务单价下降,预计归母净利润同比下滑27.34%至39.45%。

上述业绩预告发布后,华大基因股价累计跌幅达9.4%。

2020年市场对新冠病毒检测试剂盒需求大幅增加,曾带动华大基因等试剂盒生产厂商业绩集体走高。2020年华大基因净利润21.02亿元,同比增加超6倍。如今市场对抗疫相关产品需求逐渐形成常态化,华大基因持续维持业绩高增长难度不断加大。

除抗疫产品外,华大基因其他板块业绩表现、与“兄弟”公司华大智造的关联交易、以及与高通量基因测序仪生产商美国Illumina的诉讼纠纷等都值得关注。

红利消退

华大基因是2020年最炙手可热的“抗疫”概念股之一。

这家公司目前拥有病毒测序、核酸检测、核酸快检、抗原快检、抗体快检、中和抗体检测等多款抗疫类检测产品。其中,华大基因新冠病毒核算检测试剂盒(荧光PCR)获得多国市场准入,并被世界卫生组织(WTO)列入应急使用清单。

系统解决方案是华大基因的“拳头”产品。为解决跨境人员快速检测的服务需求,华大基因推出了机场“火眼”实验室解决方案,未来有望贡献常规业务收入。

2020年,华大基因与抗疫相关产品收入大增。具体来看,感染防控基础研究和临床应用服务板块收入达6.7亿元,感染防控综合解决方案收入达51.42亿元,占总收入比重分别达7.97%和61.23%。

随着全球范围内新冠病毒免疫屏障的建立,新冠病毒检测类产品已明显“供过于求”。华大基因认为,全球新冠核酸检测试剂和服务单价下降是上半年业绩下滑原因之一。

随着全球疫苗接种加速推进,预计这一趋势还将延续,华大基因业绩层面压力也将不断放大。如果两年内新冠感染防控业务收入出现缩水,华大基因最多可能面临数十亿元收入缺口。

可以填补这一缺口的唯有基因测序服务。

基因测序服务主要分面向基础研究以及面向终端用户两类,后者包括无创产前基因检测、遗传缺陷基因检测、肿瘤基因检测、病原微生物检测、药物靶向治疗检测及疾病风险评估等诸多热门应用。

包括无创产前基因检测、遗传缺陷基因检测的生育类检测服务是华大基因传统业务,这部分收入增速已现疲态。2019年,华大基因来自生育健康基础研究和临床应用服务收入达11.76亿元,占收入比重高达42%;2020年该板块收入仅微增0.12%,比重降至14.03%。该板块盈利水平亦同步下滑,2020年毛利率为57.53%,同比大幅减少12个百分点。

肿瘤防控相关领域基因检测是最被看好的板块之一。2020年华大基因来自肿瘤防控及转化医学类服务收入3.51亿元,同比增长23.99%,占总收入比重为4.18%。尽管目前收入增速良好,但由于基数较低,暂时难成为华大基因支柱板块。

海外拓展也是可能的方向之一。今年上半年华大基因地中海贫血基因检测试剂盒与肠癌辅助诊断产品获得了欧盟CE准入资质。与抗疫类产品需求“简单粗暴”不同,华大基因在基因测序服务领域面临研发、市场准入、推广的压力要大得多。

压力重重

如果说华大基因产品收入端增长压力是因行业周期变化,那么国际竞争压力则因行业属性。基因测序服务属新兴产业,既有技术复杂、专业性高的特点,也有国与国、地区与地区、企业与企业之间的竞争,更何况不同地区监管各自存在差异。

华大基因面临的直接压力来自曾经的供应商,目前在基因测序仪生产领域市场份额最高的是Illumina。Illumina自2019年起,先后在丹麦、美国及中国香港提起对华大基因及其海外子公司的专利及商标侵权诉讼。

基因测序仪生产商是基因测序产业的上游,华大基因等基因测序服务商为中游,医疗机构、科研院校、制药企业等则为下游。目前行业上游几乎被Illumina所垄断,2016年Illumina并购Solexa公司的测序技术并基于此开发新一代基因测序仪,取得全球新一代测序仪市场约83.95%的市场份额。

2013年,华大基因控股股东——华大控股为提高在测序仪方面的自主研发能力并降低测序服务成本,完成并购美国基因测序公司Complete Genomics,从而拥有了自主产权的DNA测序仪,扩大了服务和解决方案组合。

华大基因被Illumina视作威胁主要因其向“兄弟公司”——深圳华大智造科技股份有限公司(下称,华大智造)采购国产测序仪产品。华大智造是国内主要高通量测序仪生产商。

目前华大基因在欧洲、美国等多个海外市场开展业务。在2019年之前,华大基因中国大陆收入占比超过80%;2020年来自中国大陆收入占比大幅下降至33%,亚洲及大洋洲、欧洲和非洲、美洲地区收入占比分别达44.97%、11.79%和9.91%。

华大基因在其他国家的诉讼纠纷可能会产生一定负面影响,不过其与华大智造的关系亦值得关注。2020年华大基因向华大智造采购物料、采购固定资产及接受服务金额达1.97亿元,占关联交易总额27%。

华大基因可能面临的国际竞争还包括贸易争端。2020年美国商务部将华大基因子公司北京六合列入“实体清单”。未来北京六合可能不能采购部分或全部相关管制物项,从而导致业务受限。

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