7月13日晚间，张家界（000430，SZ）发布2021年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净亏损为2200万元~2600万元，上年同期亏损6159.55万元。

《每日经济新闻》记者注意到，自2017年起，张家界已经连续4年出现营收和净利润下滑，尽管今年上半年较去年同期有所回暖，但依然没有摆脱亏损。张家界在公告中称，受新冠疫情的持续性影响，尚未恢复至疫情前的经营状态。

今年6月，延迟2年半的大庸古城项目核心业态《遇见大庸》和飞行影院《飞越张家界》正式试运营。大庸古城能成为张家界的“救兵”吗？7月14日，记者欲就公司对下半年的业绩预期和大庸古城项目情况进行采访，但董秘婉拒了记者的采访。

预计上半年亏损逾2000万业绩连续四年下滑

被誉为“中国山水旅游第一股”的张家界，主要从事旅游景区经营、旅游客运、旅行社经营、旅游客运索道经营以及酒店经营、房屋租赁等业务线。原本坐拥众多优质旅游资源的张家界，近年来其经营数据却频频让人“大跌眼镜”。

《每日经济新闻》记者发现，自2017年起，张家界营收和利润开始双双出现颓势，连续三年下滑。财务数据显示，2017年~2019年张家界营收分别是5.50亿元、4.68亿元和4.25亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为0.67亿元、0.26亿元和0.11亿元。

到2020年，因疫情原因，张家界全年接待购票游客人数为248.10万人，较上年同期减少370.17万人，对应的营收和净利润进一步下滑，实现营业收入1.69亿元，同比下降60.21%，净利润-0.92亿元，同比下降933.99%。

张家界在公告中解释称，2020年1月26日至2月22日公司旗下业务暂停营业，后期全国旅游市场仍未完全开放，旅行社不能跨省组团开展业务，造成游客接待量减少，营业收入和利润大幅下降。

虽然今年一季度客流略有回暖，公司实现营业收入2677.35万元，同比增长145.41%，但受新冠疫情的持续性影响，2021年上半年公司经营尚未恢复至疫情前的状态。

《每日经济新闻》记者注意到，在2020年年报中，张家界预计2021年接待游客574.64万人，计划完成营业收入4.55亿元。

但如今看来，下半年能否按期完成经营指标、实现扭亏为盈，仍然是未知数。6月底，公司董秘曾在互动平台中回复称，由于国内疫情有局部反复，所以这段时间客流增加比例不大，也到不了客流高峰值。

大庸古城能“拯救”张家界吗？

由于相关法律规定，国家风景名胜区门票收入不得纳入上市公司体系，因此张家界的主要收入来源为景区环保客运、索道、观光车、旅行社及非国家风景名胜区宝峰湖的门票收入。

2020年，除大庸古城游船外，张家界的所有业务收入都出现不同程度下滑，其中环保客运服务是张家界营收占比最高的业务，对应收入和比重为0.65亿元、38.27%，杨家界索道次之，对应收入和比重为0.35亿元、20.79%。

在所有业务中，观光电车和杨家界索道的毛利率最高，但在购票人数上，不及环保客运业务的一半。2020年环保客运、十里画廊观光电车和杨家界索道的购票人数分别为121.55万人、57.23万人和56.58万人。

“索道业务的毛利率比其他业务高，但张家界只有一条索道，武陵源景区有四条索道，其他三条索道（天子山索道、百龙天梯和黄石寨索道）都是找外部机构建的，所有权不归上市公司。”一位熟悉张家界旅游资源的人士对《每日经济新闻》记者说，杨家界索道的开通时间最短，百龙天梯和天子山索道的人流量都很大，是杨家界索道的好几倍。

由于近年景区门票政策不断调整，传统景区业务发展疲软，张家界逐渐往文旅休闲的方向转型，大庸古城便是其重点“押宝”项目。该项目于2016年6月21日正式动工，计划打造集“吃、住、游、购、娱”于一体的旅游综合休闲区，实施主体为全资子公司张家界大庸古城发展有限公司。

在2018年发布的《关于本次公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告》中，张家界表示，该项目建成后，将提升原有业务的薄弱环节，为公司注入新的盈利增长点，预计实现年营业收入（不含税）4.96亿元，净利润1.86亿元。

从最新进展来看，大庸古城项目核心业态《遇见大庸》和飞行影院《飞越张家界》已于今年6月17日试运营。原定2018年10月开业，但时隔两年多，大庸古城才开始试运营，期间曾经历开业日期的多次延迟，以及投资额的多次上调。

2020年年报显示，大庸古城报告期内投入金额2.67亿元，累计实际投入金额高达20.56亿元。受到疫情持续影响、旅游市场未完全复苏、核心项目排练以及其他业态优化未完成等种种原因，导致其未达到计划进度。

前期资金投入如此之大，后期如何实现盈利，又能否较快回本呢？张家界在2020年年报中提及，大庸古城项目业态前景、盈利水平仍然存在不确定性因素，有一定的债务风险。记者也试图拨打公司董秘电话，但对方表示暂不方便接受采访。