但“固收+”在加权益资产的同时，也增加了潜在的风险，投资者也会面临“固收+”变“固收-”的苦恼。那么，我们应该怎么做才能让“固收+”投资之路走得更稳，不让到手的收益飞走呢？

这一期我们就和大家一起来聊一聊，如何预防“固收+”变“固收-”。

1.

警惕“固收+”变“固收-”

上一期我们分析过，“固收+”产品在不同市场环境下确实可以大概率保持较好的长期稳健表现。

然而在今年以茅指数为代表的核心资产，在市场调整之中回撤幅度较大，对应的以二级债基和偏债混合基金为代表的“固收+”产品净值也出现了不同程度的回撤，市场开始质疑“固收+”变成了“固收-”。

数据来源：Wind，截至2021.06.11

不过，随着二季度权益市场的反弹，二级债基指数和偏债混合基金指数的年内平均收益率逐渐“扭亏为盈”。

谁也不想自己手里的“固收+”突然变成“固收-”了，但当“+”部分资产的收益确定性变弱之后，“固收+”基金是否还能跑出一条平滑的净值曲线？这是我们需要关注的问题。

2.

三大能力护航

今年权益市场剧烈波动下，“固收+”基金业绩分化明显，这背后最核心的因素，在于人，也就是基金经理在三大管理能力上的PK：绝对收益获取能力、资产配置能力、权益投资能力。

绝对收益获取能力

“固收+”的管理核心是在控制回撤的前提下去获取绝对收益，因此产品管理更看重收益风险比和持有人体验度，而不是追求激进的收益弹性。

绝对收益获取能力是指，基金经理无论在市场何种情况下，都有获取正收益的能力。虽然我们不能说绝对收益就代表着每天赚钱，但是在市场低迷时期，具有优秀绝对收益获取能力的基金经理能使产品的波动维持在较低水平，不会出现长期亏损状态，持有一段时间后，依然能会获得正收益。

资产配置能力

基金经理的资产配置能力实质上是基金经理对宏观环境的判断能力和对各类资产的选择、决策能力，是关乎各类资产怎么“+”、何时“+”、“+”多少的核心，也是关乎最终业绩是“固收+”还是“固收-”的关键变量。

成功的资产配置不仅能为组合贡献收益率，还能有效控制回撤，决定着基金能否在极端市场行情下持续获取稳健回报，进而决定能否给持有人带来良好的持有体验。

权益投资能力

权益投资能力是对基金经理投资风格和能力的具体刻画，包括行业配置、个股精选、组合配置等。

优秀的权益投资能力要求基金经理具有良好的选股能力和稳定性，能够通过对权益市场的投资，为投资者带来超额收益。在“固收+”产品的管理中，权益投资部分也要以绝对收益为目标，审慎选股，不能盲目放大风险。

3.

基金经理有话说

“

所有客户在做基金投资时，相信核心目标只有一个，就是希望财富能够得到持续稳健的增值。持续稳健的增值，可能有两个内涵，第一个内涵是需要

因此在投资上，要坚持向下严控回撤、向上捕捉弹性，以最大回撤和年化收益为核心指标，追求绝对收益目标，致力于给投资者带来良好的投资体验。

”

风险提示：

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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