特约作者：国泰基金

上周五（7.9）降准消息落地后，周一（7月12日）A股市场行情火热。直观表现来看，A股单日成交额大幅放量，达到1.3万亿元，创下年内新高。盘中热点题材轮番上攻，早盘以有色、化工为代表的高景气周期板块，以及产销持续创纪录的新能源汽车板块延续上涨趋势。此外，上周在政策扰动下回调的医药板块低开后直线反弹，全天也录得不错的涨幅。

下午5G产业链集体爆发，通信设备龙头公司业绩超预期、股价涨停带动板块情绪，鸿蒙概念及网安板块引领计算机软件板块走高，上游芯片板块也快速拉升。截至收盘，科技股占比较高的创业板指大涨3.68%，沪深300指数涨1.25%，上证综指涨0.67%。

当然市场情绪高涨的情况下，也有些美中不足。一方面北向资金仅小幅净流入16.42亿元，显示外资并未大举进入；另一方面大金融板块相对低迷，降准并没有刺激银行板块投资热情，市场反而担心经济增速下行、银行让利实体等问题。流动性层面，短期资金压力缓解，但降准带来的风险偏好提振能否维持还有待观察，证券ETF（512880）行情可以作为一个比较好的指标。

目前A股依然是一个结构化的行情，市场关注的重点是行业业绩和景气度。有色、化工等业绩突出的上游原材料行业表现尤其突出，短期仍有表现的机会。另一方面，高景气、高成长的长期赛道如新能车、芯片、军工、医药等保持强势，其高业绩增速有望延续，或将继续成为下半年投资主线。

短期涨幅较大、估值较高的部分赛道可能会面临回调压力，但如遇调整，基于其长期投资价值也可考虑逢低布局。例如上周肿瘤药研发新政下，CXO等医药子行业跌幅不小，但行业今天也迎来反攻，主要是由于政策长期是利好创新药产业链规范化发展的，因此医药板块前景依然看好。

除了新能车、有色、医药等热门赛道，今天5G产业链的通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）和软件ETF（515230）让人眼前一亮。从去年年中开始通信和计算机板块经历了比较长的下跌，目前估值都回到了相对较低的位置，但5月以来走出了不错的行情。

就通信板块而言，行业利好集中爆发。继中国移动和中国广电启动700MHz基站集采之后，中国电信和中国联通上周也开启了2.1GHz基站的招标。从招标数量来看，2.1G总量超过年初预期，预计考虑3.5G主基站，全年电信联通数量将超过年初预期32万站总数，预计下半年国内5G建设进度将会加速。此外，主设备商龙头中兴通讯预计上半年归母净利润同比增长104.60%-131.52%，再超市场预期，也是板块上涨的部分原因。

而计算机板块除了鸿蒙概念持续发酵外，网安政策支撑行情走高。近期滴滴事件引发了广泛关注，周末国家互联网信息办公室发布《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》，补缺此前网络安全审查短板。

今日，工信部发布《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》，明确提出了我国网络安全产业规模到2023年的目标超过2500亿元，对应年复合增长率超过15%，对我国网络安全产业未来发展增速提出了高要求。同时，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例将达10%。重点行业网络安全投入占比的提高，将为我国网络安全产业的快速发展提供有力支撑，计算机和软件行业也迎来发展机遇期。

5G通信网络的建设下，芯片ETF（512760）作为上游率先受益，目前持续处在缺货涨价的状态，本身景气度高，也具备较高的弹性。通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）和软件ETF（515230）则迎来行业景气反转的机会，且经历充分调整，安全边际较高，也是不错的配置选择。小伙伴们可根据投资需求，关注相应的标的。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。指数及上市基金价格单日涨幅不构成未来表现的保证。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。