7月8日，三盛集团旗下三盛控股（2183.HK）发布公告称，公司成功发行一笔2022年到期、1亿规模的美元优先票据。据悉，该笔美元债获得超额认购，这意味着公司的融资结构将更加优化，财务健康度持续改善。

今年以来，国家不断完善房地产行业长效发展机制，相关调控政策不断出台，各端口的融资规模显著下降。据克而瑞不完全统计，2021年上半年100家典型房企的融资额为6090亿元，同比下降34%，环比下降29%，是2018年以来的最低水平。具体到境外融资方面，据贝壳研究院统计，2021年1-5月房企境内外债券融资累计约4624亿元，较2020年同比下降18%，创下近三年低点。

对此业内人士表示，在当前的监管环境下，房企之间的融资进一步分化，特别是最近地产行业风险事件频发，增加了企业融资的难度。企业发行美元债，为投资人承担一定的风险溢价是增加认购的必要条件，三盛控股在两次资产注入后实力得到加强，在当前环境下成功发行美元债也是对其实力的认可。

成长潜力显现 赢得市场青睐

自2020年下半年 “三道红线”融资监管政策发布以来，房企融资监管持续加码，这也导致今年以来房企融资规模锐减。在此背景下，此次三盛控股美元债落地，离不开其高成长性的业绩支撑。

在完成两轮资产注入后，三盛控股在资产质量、土储布局和经营能力等方面都实现了显著的改善。从业绩表现来看，2020年三盛控股实现已签约未结转金额241.28亿元，同比增长41.97%；实现营业收入87.79亿元，较上年增长276%。此外，据新浪财经统计显示，三盛控股2020年以50.20%的ROE位居百强房企第一，在盈利能力能力和周转效率方面展现了强劲的竞争力。

除了在营收方面实现了稳健增长，三盛控股亦补充了一批优质土储。公司2020年新增30幅地块，新增土储面积达526万平。目前公司土地储备中较多位于有人口持续导入的一二线、准二线及具备高潜力的三线城市，按照土储面积测算，长三角土储占总土储近七成，将对未来整体销售业绩增长打下良好的基础。

良好的基本面或许也是本次三盛控股以行业适中水平利率发行的重要原因。受债券市场环境影响，近期美元债发行同比去年不仅规模有所下降，融资成本整体也有所上升。6月17日，花样年公告称拟发行一笔三年期2亿美元的优先票据，利率高达14.5%。而在此之前，近期刚上市的房企及部分千亿房企也在6月份接连发行美元债，票面利率均较高。

“在当前融资不断收紧情况下，债权方的风险偏好不断下降，提升票面利率或为企业争取较高认购情况的举措。随着未来三盛控股业绩持续增长、信用水平不断累积，预计公司将发行期限更长的债券，发行利率也有望进一步降低。”有关分析人士表示。

扩大安全边际 现金流进一步充裕

本次美元债成功发行，将进一步推动公司现金流量的充裕。目前，通过落实“底线思维”，三盛控股充分保障资金的高效周转，以满足业务发展等现金需求。随着融资渠道得到拓宽，财务安全边际将进一步改善。

具体来看，2020年公司现金短债比增至1.79倍，满足了三道红线的有关要求；手持现金及现金等价物约73.86亿元，较2019年末的16.89亿元同比增长超3倍。此外，公司还有未使用的授信额度43.38亿元。

除了拥有稳定的现金流，三盛控股的财务水平也在不断优化。2020年公司剔除预收账款的资产负债率为53%，位于行业领先水平，融资成本亦呈现下降趋势。

基于当前三盛控股较为稳健安全的财务状况，此次美元债落地将进一步扩大公司的安全边际。有业内人士分析指出，近期房企美元债市场承压，还能发债的企业就是受认可的好企业。随着公司财务结构不断优化、规模保持较高速度增长，预计公司未来在获取资本市场资源方面会有更多优势，这有助于进一步推动公司的长期良性发展。