杜绝IPO带病闯关 投行项目撤否率高将迎专项检查

作者： 周楠

对中介机构的严监管再升级。

证监会7月9日发布《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》（下称《指导意见》），从建立健全工作机制、完善制度规则等五方面全面强化立体追责，促进保荐机构主动归位尽责。《指导意见》自公布之日起实行。

根据《指导意见》，证监会将对投行项目撤否率高、公司债券违约率高、执业质量低、市场反映问题多的证券公司，开展专项检查；建立内控部门对业务人员的质量评价机制，严禁业务人员薪酬与项目收入直接挂钩。

“扩大现场检查和督导面，坚持‘申报即担责’的原则，对于收到现场检查或督导通知后撤回的项目，应依法组织核查，坚决杜绝带病闯关的行为。”《指导意见》提到。

与此同时，根据执业质量评价结果，对证券公司及项目实施分类审核、分类监管，调整优化证券公司分类评价中投行业务评价指标，完善违规信息公示机制，强化廉洁从业监管和行业文化建设。

证监会机构部副主任任少雄表示，一些证券公司尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在“穿新鞋、走老路”，项目遴选不审慎、核查把关不严格、内部控制不完善，“带病申报”、“一查就撤”的问题比较突出。

扩大现场检查和督导面，“申报即担责”

此前，IPO批量撤单问题令市场高度关注，中介机构执业质量再受拷问。

对于目前券商的发展，任少雄表示，注册制试点以来，证券公司内控水平和执业水平的总体有所提升，但也暴露出不少问题。究其原因，既有证券公司内控意识薄弱、公司治理不健全的原因，也有监管机制不完善、监管规则不健全的原因。

此次发布的《指导意见》坚持问题导向和目标导向，针对注册制下中介机构执业质量普遍不高、制度规则体系不够健全、市场约束机制不够有力等突出问题，从监管、机构、市场三个维度提出了重点工作任务。具体而言，主要有五方面内容。

一是建立健全工作机制，提升监管合力。证监会建立由会机关部门、证监局、自律组织共同参与的投行业务监管联席会议机制，加强投行业务监管统筹协调，完善机构监管与业务监管、行政监管与自律监管、日常监管与稽查执法的协调配合，提升监管合力和监管效率。

二是完善制度规则，提升监管和执业的规范化水平。强化投行执业标准体系建设，完善信息披露、尽职调查、工作底稿等投行业务规范，坚持重要性原则，完善首发企业辅导验收、现场检查和现场督导等监管制度，建立债券审核注册环节现场检查制度，进一步厘清证券公司、会计师事务所、律师事务所等各中介机构之间的责任边界，形成各司其职、各负其责、相互制约的机制。

三是全面强化立体追责，净化市场生态，扩大现场检查和督导面，坚持“申报即担责”的原则，对于收到现场检查或督导通知后撤回的项目，应依法组织核查，坚决杜绝带病闯关的行为。

“建立投行业务违规问题台账，重点对于项目撤否率高、公司债券违约比例高、执业质量评价低、市场反映问题多的证券公司开展专项检查。”任少雄称。

四是做实“三道防线”，强化机构的内部控制，压实证券公司主要负责人、高管的管理责任，落实对投行业务各环节责任人员穿透式监管和全链条问责，强化内控部门对业务部门的制衡，建立内控部门对业务人员的质量评价机制，严禁业务人员薪酬与项目收入直接挂钩。

五是完善激励约束机制，促进证券公司主动归位尽责。推动建立证券公司执业质量评价机制，对于证券公司业务开展、质量控制和公司治理情况进行综合评价，推动建立投行业务执业质量评价系统，实现业务及监管全链条、全周期电子档案化，做到全程留痕、实时评价、定期汇总，对外公开评价结果。

“根据执业质量评价结果，对证券公司及项目实施分类审核、分类监管，调整优化证券公司分类评价中投行业务评价指标，完善违规信息公示机制，强化廉洁从业监管和行业文化建设。”任少雄表示。

考虑不同中介机构的专业领域和分工

值得关注的是，《指导意见》还对明确中介机构责任边界等一些长期性、复杂性的问题提出了工作思路。

如何理解“厘清中介机构责任边界”？任少雄表示，受多因素制约，长期以来，证券公司与会计师事务所、律师事务所之间的边界，即工作内容，确有交叉，而这在一定程度上弱化了中介机构的独立性、专业性。中介机构之间相互制衡、相互监督的作用没有办法充分发挥。

“我们的初步考虑是，合理划分保荐机构和各中介机构之间的职责，发挥各中介机构的专业优势，适度减少证券公司与其他中介机构之间的重复工作。”任少雄说。同时，推动在审核问询、现场检查、执法问责过程中，也充分考虑不同中介机构的专业领域和职责分工。

任少雄表示，《指导意见》的制订将进一步强化注册制下保荐承销、财务顾问等投资银行业务监管，督促证券公司认真履职尽责，更好发挥中介机构“看门人”作用，也为稳步推进全市场注册制改革积极创造条件。

“中介机构归位尽责是注册制平稳实施的重要基础，是资本市场高质量发展的重要切入点和着力点。证券公司是资本市场最重要的中介机构，督促证券公司归位尽责，对于提高上市公司质量，确保注册制顺利实施具有重要意义。”他说。