在当前的震荡市下，“防守”与“进攻”同样重要，正如投资大师查理芒格所说：“当你没有办法把控风险的时候可以适当降低预期，努力实现目标、知足常乐”。
长期来看，重要的不是走的有多快，而是走的有多稳。正如评价一只基金，除了获取超额收益的能力，收益的稳定性、持续性以及回撤控制同样非常重要，兼顾风险与收益，有助于提升基民的投资体验。
相较于主动权益类基金，固收投资考验的则是细水长流的坚持和积累，带给投资者的体验更多的是以长期力争稳健增长为目标；财通基金一直以来在主动投资管理能力、固收等方面全面持续提升竞争力，“固收+”特色品牌在投资中融入了“绝对收益理念”理念，并以长期投资回报积累了一定的业内口碑。
成立以来，连续8个季度正收益
财通安瑞短债，A类份额成立以来净值增长率为7.49%，远超同期业绩基准（4.80%）和货币基金指数(2.81%)(截至2021.3.31)，成立以来最大回撤仅0.36%，近一年业绩排名位列同类top6%(截至2021.5.31)。
据定期报告显示，财通安瑞短债已连续8个季度正收益(截至2021.3.31)，清晰的市场定位和亮眼的净值表现，给客户带来了良好的投资体验，无论是2020年5、6月的债市回调，还是今年以来债券收益持续回落，财通安瑞短债都能有所斩获。
注：详情请见底部数据来源，季度净值增长率来自财通基金产品2019-2021年一季度定期报告，截至2021.3.31，海通证券于2021年6月1日发布的《基金业绩排行榜》数据，截至2021/5/31，财通安瑞短债近一年(2020.06.01-2021.05.31)位列短债债券型基金14/271。市场有风险，投资需谨慎。历史业绩不代表未来表现。
目前，财通基金固收团队共10余人，已形成丰富的固收产品线，涵盖货币基金、中长期债基、二级债基等多领域产品。截至2021.06.30，财通基金固定收益类投资能力在过去3年行业排名4/105、过去2年行业排名7/117、过去1年行业排名7/132。
数据来源：海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》数据显示，截至2021.06.30，财通基金在过去3年（2018.7.3-2021.06.30）行业排名4/105、过去2年(2019.07.01-2021.06.30)行业排名7/117、过去1年(2020.07.01-2021.06.30)行业排名7/132；历史业绩不代表未来；基金管理人其他产品业绩不对基金未来表现构成任何保证。
与权益投资相比，固收投资也同样需要逆市操作的勇气和魄力，除了“硬实力”之外，个人的“软实力”也同样重要，也就是“知行合一”。今天，小财就带大家认识一下这位#善于在细微变化中捕捉机遇#的固收女神——罗晓倩。
Q1
请介绍一下你的从业经历、对超短债的研究经验？
基金经理罗晓倩：我在基金行业已经8年，历任研究员、投资经理，2017年7月起担任货币基金经理。投资学的专业背景让我的逻辑思维、对数字的敏感度方面都有一定优势，在管理货币基金之前，我对于债券资产的研究框架、关键点的把握都已经有了一定积累，一般而言，超短债主要投资于剩余期限在一年以内的短期资产，所以之前管理货币基金的经验，对于我现在管理超短债基金还是很有帮助的。
Q2
经历过牛熊周期，不同环境下会你会如何操作？
基金经理罗晓倩：2020年年初，我们判断在经济存在下行压力、通胀可控的环境下，流动性将保持合理充裕，当时我们即选择把久期拉长，杠杆也用得比较足。2020年中旬，整体收益率下行到历史低点，我们即相对谨慎，并没有选择通过牺牲流动性把久期拉的过长以博取收益，现在看来当时的判断和操作还是有效果的。
Q3
风险管理方面，你有什么“独门秘籍”？
基金经理罗晓倩：我总体上是属于偏保守的，对于不确定的东西不太愿意做极端操作，但如果有较大把握时，我也会果断去做，并始终保持客观和理性的投资策略，不被市场情绪所影响，虽然逆市操作的压力更大，但结果往往也更好。在中短债基金投资时，需要考虑的核心要素就是控制组合的回撤风险，力争创造稳定的收益曲线。要实现这一点，必须把风险评估放在首位，也就是要懂得敬畏市场。
Q4
你对于债券投资有哪些心得体会？
基金经理罗晓倩：“不论是短端还是长端资产，本金安全都必须重视，一般来说，对于未来的判断如果没有太大把握，我们更倾向于中性均衡的投资策略，如果在较为确定的情况下，我们或选择在久期或杠杆策略中执行操作，谨慎筛选组合投资个券，严控信用风险，力争灵活运用短期杠杆资源提高组合收益。
Q5
财通基金固收团队在投资过程中，超额收益来自哪些方面？
财通基金固收团队在投资过程中，超额收益来自哪些方面？
基金经理罗晓倩：对于市场情况和可能影响到资产收益的那些因素，我们会保持紧密跟踪。特别是在期限匹配和行业对比方面，我们会做的比较精细，以基金投资人的利益最大化为首要目标，此外，公司对于基金规模等方面，也会充分尊重投研决策，不会为了追求规模而牺牲持有人的利益，真正做到对投资人的每一笔钱负责，公司内部的风险把控也是非常严格，尤其会关注信用风险。
Q6
请用一句话概括你的投资策略？
基金经理罗晓倩：一般来说，我倾向于中性均衡的投资策略，没有人可以永远战胜市场，需要给自己设定一些安全边际。
Q7
对于超短债基金的久期控制，具体策略是什么？
基金经理罗晓倩：财通安瑞短债的定位，是想在力争控制净值波动的前提下，吸引有短期资金管理需求的投资者，所以久期控制或是第一位的。
在考虑期限或个券行业搭配的时我会更加均衡，采用基于回撤管理的资产配置策略，精选兼具收益及低估值、低波动的资产作为组合底仓，并严格限制单一持仓比例，债券投资以中、高等级信用债为主，不投资低等级信用债，这样当突发事件出现，风险暴露、净值波动会相对更小，既追求收益率下行带来的资本利得，也要力争短端债券的可观票息，在保证基金流动性水平的同时，也为未来的策略可变性提供较大的操作空间。
Q8
短债基金的信用债投资，占组合收益的比例是多少？
基金经理罗晓倩：相对来说，信用债对于收益的贡献可能更高。财通安瑞短债的投资标的由于期限较短，为了能有合理的收益，我们会在信用债方面做更多的研究工作。在做个券选择时会综合考虑收益率、风险及流动性，财通基金的债券内部评级，也是我们非常重要的参考之一。
Q9
如何看待当前的CPI、PPI等经济数据？
基金经理罗晓倩：2021年5月，CPI同比上涨1.3%，PPI同比上涨9%，4月为6.8%，扩大2.2个百分点，同比和环比均创近年来新高，且整体来看，新涨价因素是主要因素。后续PPI很难出现趋势性向上的走势，且当前工业品价格上升仍主要集中在上游，而制造业成品端的价格上升较慢，这样的价格格局会侵蚀制造业企业利润。当前由供给端带来的价格上扬，很难引致政策收紧。
5月中下旬以来，随着政府债尤其是地方政府债发行提速，市场流动性收敛，长短端利率均有一定程度的上行。后续政府债的持续发行将持续提升银行对于央行的资金需求。我们认为债券市场或难言风险，尽管目前PPI创近年来新高，这种由供给端带来的价格上扬，很难引致政策收紧。
Q10
当下时点，还能继续投资债基吗？
基金经理罗晓倩：随着银行理财净值化，大众理财意识也在逐年增强，中低风险的投资品种或存在较大需求。短债产品以久期控制和灵活的投资范围，熨平净值波动、力争获取超额收益，据wind数据显示，债券基金指数自2014年以来每年均取得正收益，从长期角度来看债券或是资产配置稳定器，同时，在各种市场环境下，债券型基金的波动率或远低于股票型和混合型基金。此外，债基也是长期资产配置中不可或缺的一部分，因为债券和股票的相关性较低，搭配组合或可均衡各项资产的风险贡献，平滑特定资产的短期波动，以期获得相对稳健的回报。
数据来源：净值增长率来自产品定期报告；罗晓倩从2019/7/3开始任职财通安瑞短债基金经理,杨烨超从2020/7/31开始任职安瑞短债基金经理，从2019.3.20至2020.12.31期间，A类会计年度收益率（同期业绩比较基准）分别为2.96%(2.07%)、3.33%(2.02%)，截至2021.3.31， A类成立以来7.49%（4.80%），近一年3.24%（1.91%），成立以来最大回撤来源wind，从2019/3/21-2021/6/15，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
季度净值增长率来自财通基金产品2019至2021年一季度定期报告，详情数据如下：
风险提示：财通安瑞短债A/C作为债券型基金，债券投资仓位不低于80%，无法规避债券市场的系统性风险。本基金投资于短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%，因此本基金的投资业绩与本基金界定的短期债券的相关性较大，需承担相应风险。本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。
财通安瑞短债A/C风险等级为R2，不适合与之风险等级不匹配的投资者。投资有风险，请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应，不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品；投资者投资于本基金，极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金，基金代销机构名单详见管理人网站。
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。提及行业不构成任何推介。
