7月7日，大江洪流董事长姜昧军在路演中指出，对于投资者而言，此前以流动性马首是瞻的思维惯性需要做出改变。2021年下半年到2022年年，投资上应该更加强调估值和性价比，关注估值合理情况下的投资机会。

“美联储的货币政策短期之内不会出现大幅转向，全球经济进入非均衡的复苏状态，以大宗商品、海运、石油为代表的顺周期资产价格仍将得到宽松流动性的有力支持，国内的上游顺周期企业也将因此而持续受益。”姜昧军称。

而对于因疫情曾受严重冲击的航空、旅游、餐饮等行业，姜昧军认为，2021年下半年，全球经济进入后疫情时代，相关行业也将面临一次难得的复苏机会。

然而，由于疫情防控能力和疫苗覆盖率的不同，全球各经济体之间的经济复苏进程出现了明显的差异，这也导致了核心经济体之间的货币政策出现了明显的分化。姜昧军认为，中美两国之间的分化尤为明显，具体表现为，美国仍保持着超宽松的流动性，而中国的货币政策已经走向了中性。受此影响未来不合理高估值的股票将面临持续的回调压力，这种状态或将在2021年下半年甚至2022年持续存在。

姜昧军也指出，相较于海外资产价格快速、持续的上涨，国内的资产价格泡沫依旧可控，这也使得我国未来资本市场出现系统性风险的概率极低。但不充裕的流动性将会给不合理高估的股票带来持续的回调压力。在此背景下，投资就需要更加调强性价比，强调估值，强调比较不同公司之间业绩增长和股价之间的关系。

（作者：满乐 编辑：李新江）