来源：国际金融报

中国平安参与方正集团重整再迎新进展。方正证券近日公告称，公司控股股东拟由方正集团变更为新方正集团。平安人寿或其下属全资主体拟成为新方正集团的控股股东，中国平安作为平安人寿的控股股东，拟间接控制公司。

考虑到“一参一控”的要求，拟被中国平安间接控股的方正证券，与中国平安旗下的平安证券合并、分拆或借壳上市等多种猜想纷起。

二级市场方面，受利好消息影响，方正证券7月6日早盘高开4%，最终报收8.9元/股，涨幅1.71%。

方正证券控股股东拟发生变更

7月5日晚间，方正证券（601901）发布公告称，根据北京一中院的裁定及生效的重整计划，公司控股股东方正集团及其一致行动人方正产控持有的公司股份将全部转入拟设立的新方正集团，公司控股股东拟由方正集团变更为新方正集团。

控股股东拟由方正集团变更为新方正集团。

截至7月5日，方正集团与方正集团一致行动人合计持有方正证券股份23.63亿股，占公司总股本的28.71%。

此事引人关注之处在于中国平安的入局。中国平安同日发布公告称，平安人寿或其下属全资主体拟成为新方正集团的控股股东，中国平安作为平安人寿的控股股东，拟间接控制公司。

实际控制人变更情况如何？方正证券表示，因间接控制公司的中国平安无控股股东、无实际控制人，公司的实际控制人拟由北京大学变更为无实际控制人。

重组计划的获批，表明中国平安参与方正重整进入下一阶段。4月30日，中国平安发布《关于参与方正集团重整进展的公告》，中国平安授权平安人寿以370.5亿至507.5亿元对价受让新方正集团51.1%至70%的股权，重整完成后中国平安将控股新方正集团。

资料显示，股份转出方方正集团，成立于1992年，是由北京大学投资创办的大型国有控股企业集团。股份转入方新方正集团，则尚未设立。

方正证券表示，截至公告披露日，新方正集团尚未设立，公司控股股东、实际控制人的变更尚需中国证券监督管理委员会批准，完成变更的时间尚不确定。

或需解决同业竞争问题

拟变更的架构公布，“一参一控”的问题也浮出水面，中国平安持股券商，是否符合“一参一控”的要求？

所谓“一参一控”，即是根据《证券公司监督管理条例（2014修订）》，2家以上证券公司受同一单位、个人控制或者相互之间存在控制关系的，不得经营相同的证券业务，但国务院证券监督管理机构另有规定的除外。

2021年新修订的《证券公司股权管理规定》中规定，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。直接持有及间接控制证券公司股权比例低于5%等五类情形不计入参股、控制证券公司的数量范围。

如果不符合“一参一控”的要求，中国平安便面临整改的现实，以便解决同业竞争问题。因此，另一种猜想便出现：拟被中国平安间接控股的方正证券，与中国平安旗下的平安证券，是否存在合并的可能？

根据中国证券业协会最新公布数据，截至2020年底，方正证券净资产达到38.71亿元，在行业中排名第15位。公司营收及净利润指标，处于中游水平。而平安证券的规模较小。若两者合并，合计净资产规模或将有望跻身前十位。

一位接近平安证券的人士对记者预计，考虑到股权架构等客观条件限制，两家券商合并或没有那么快到来。至于最终采取的解决形式如何，收购或分拆等，还是需要等到官方通知。

波折不断中行业排名尚可

虽头顶北京大学的光环，但方正证券的控股股东方正集团，长期以来股权纠纷波折不断，负债率高企更是雪上加霜。截至2019年三季度末，方正集团总资产3657.12亿元，总负债为3029.51亿元，资产负债率达82.84%。

方正证券已被股东问题困扰多时。除了控股股东即将生变，公司第二大股东北京政泉控股有限公司（简称“政泉控股”）拍卖所持有的方正证券股权，最终流拍收场。

总体来看，方正证券经营业绩较好，各项主要指标行业排名尚可。但因受控股股东重组影响，方正证券经营难度还是有所加大。

根据中国证券业协会数据，截至2020年底，方正证券总资产和净资产分别达到104.92亿元和38.71亿元，业界排名分别为第19位、第15位，两项指标均同比下滑一名；净利润指标排在行业第33名，比上一年度下滑7名。

具体业务方面，方正证券经纪业务2020年收入36.76亿元，行业排名第12名；代销金融产品收入3.21亿元，行业排名第13名；投行业务收入6.39亿元，行业排名第28名；资管收入2.33亿元，行业排名24名；两融业务收入16.13亿元，行业排名第17名；证券投资收入3.91亿元，行业排名第56名。

二级市场方面，受利好消息影响，方正证券7月6日早盘高开4%，最终报收8.9元/股，涨幅1.71%。