点击注册小程序

查看完整报告

特别申明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

【银行】上市银行中报前瞻：营收分化+盈利提速，优质银行值得期待——银行业周报（2021.6.28-7.04）

报告摘要

银行板块表现及资金动向

A股方面，本周银行指数下跌2.28%，跑赢沪深300指数0.75pct。个股表现上兴业银行（+4.5%）、常熟银行（+4.4%）、苏农银行（+3.9%）等涨幅较为明显，多数标的股价表现偏弱。H股方面，本周银行板块下跌2.26%。北向资金本周累计净流出157.97亿元，北向资金持有银行股市值减少130.05亿元。

上市银行2021年中期业绩前瞻：6月30日晚，常熟银行率先发布2021年中期业绩快报，营业收入同比增长7.7%，增速环比1Q21提升2.7pct；归母净利润同比增长15.2%，增速环比1Q21大幅提升10.4pct。我们对2Q银行业经营形势展望如下：

二季度银行经营形势：量价双稳、南北分化、风险缓释

2Q银行业经营形势总体呈现以下特征：1）总量上，4-5月份信贷有一定收敛趋势，但对公中长期贷款保持了较高景气度，预计资产端维持稳定增长，信贷占比可能提升；2）结构上，信用投放区域分化明显，在信用投放不平衡加大的情况下，北方地区集中表现为“风险问题”，南方则表现为“价格问题”；3）定价上，新发生对公贷款定价锯齿状爬升，按揭贷款价格仍具有较强上行动能。存款成本率有小幅上行压力，监管部门在改善银行负债成本方面作出一系列政策安排，有利于保持银行业净息差大体稳定；4）资产质量，经济回暖带动资产质量改善，2Q银行业资产质量大概率将继续向好，但潜在风险仍存。

上市银行中期业绩：延续“强者恒强”特征，优质银行盈利增速将升破20%

展望二季度，我们认为上市银行业绩将延续1Q21“营收分化、拨备反哺、盈利提速”特征， 营收分化主要基于：1）深耕优质区域及客群经营能力强的银行，受益“信贷增速高+息差韧性强”双重因素提振，利息净收入将录得显著优于同业的表现；2）在理财产品代销渠道拓展、居民财富管理意识增强等大背景下，渠道能力强、客群基础好的银行有望实现更高的手续费收入增长。

同时，经济回暖有助于改善资产质量，拨备计提和核销力度较上年更趋于正常化状态，对盈利增速形成正向贡献。尤其是考虑到以下两方面因素：

1）2Q20拨备加大计提并非正常的季节性安排，一方面，造成了2Q21上市银行净利润增速同比低基数；另一方面，随着拨备计提回归常态化，也使得2021年上市银行拨备计提节奏存在一定主动调节空间；

2）2Q21派现分红可能使银行资本充足率受到一定挤压，不排除部分银行为稳定2Q21资本充足率，存在一定业绩释放诉求，在资产质量整体改善的有力支撑下，可能选择通过少提或者均衡计提拨备的方式，平滑全年盈利水平。

风险提示：如果宏观经济修复不及预期，可能影响银行板块的顺周期表现。

发布日期：2021-07-05

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。