01 市场回顾

6月市场走势分化，创业板创近6年新高

6月份A股市场走势出现分化，各类指数表现差异明显，整体来看成长风格占优，创业板指再次走强，创2015年7月以来的近6年新高。

从行业表现来看，6月份28个申万一级行业指数涨跌分布较为均衡，13个行业指数上涨。

具体来看，电气设备和电子板块涨幅超过10%；休闲服务板块在6月份出现显著调整，累计跌幅8.67%，房地产板块跌幅也在8%以上。（数据来源：Wind，截至2021年6月30日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

6月份期基金发行明显回暖，新成立的偏股型基金规模较5月有大幅提升，7月有望接力北上资金成为新的增量。

海外方面，美联储召开的6月议息会议成为全球市场关注焦点，虽然议息会议虽表示暂不加息，但暗示到 2023 年底将加息两次，声明一经发布，市场以迅速下跌做出回应。

展望7月，海外流动性紧缩预期分歧增加，国内流动性环境以稳为主，货币政策预计中长期不会出现急转弯，盈利韧性有望延续。

市场方面，上市公司将陆续披露中期业绩相关信息，业绩因素将成为市场的主要驱动力。考虑到部分业绩高增长的板块在近期多数都获得了足够的估值溢价，要警惕资金兑收的扰动。

市场波动或许会加剧，但是市场大幅向下的风险有限，仍是投资可为的区间震荡市，在震荡市中需要更重视基于估值性价比的动态平衡。

02 布局机会

# 张迎军

博道基金研究副总监兼基金投资部总经理，博道“嘉系列”产品基金经理。

A股市场还存在哪些投资机会？

第一，赚市场认知偏差的钱。即赚长期趋势认知不足的钱。

我们以“碳中和”为例，市场对碳中和的重要性与投资机遇的认识是相对不充分的。

中国提出的目标是2030年达到碳达峰，2060年碳中和，而美国总统拜登上台之后提出的目标是2030年达到碳中和，整整比中国提前了30年。发达国家现在不需要这么多的工业，特别是重工业，他们碳排放天然就会比以中国为代表的发展中国家低，这在未来10年到20年都是一个非常重要的命题。

华尔街以前有这么一个观点，货币应该对应稀缺的资产，这样货币就会坚挺，过去70年代到80年代兴起了石油美元，以后碳排放权也有可能是中国和以美国为代表的西方发达国家争夺的焦点。

所以，碳中和不仅仅是像供给侧改革这样的国内产业政策，它实际上有更高层级的意义。

那么，今天在看待光伏及新能源产业链时，仅仅从供给格局、毛利率和产能扩张带来的可能的产能降价角度来看待是相对的不全面的。

在碳排放的4个主要途径：制造、发电、农业和交通4个领域中，发电我们现在用光伏和风电在进行新能源的替代，而交通，就是汽车的动力，从原来的化石能源向电力转变，也是在解决这么一个问题，这些都是找到了现实可行的商业模式。

因此，在“碳中和”领域之中，投资机会是丰富的。未来还有可能在减排技术以及碳排放权的交易等方面有非常大的创新的空间。

第二，赚市场定价可能偏差的钱。主要来自于行业属性偏周期色彩、能够穿越周期的行业龙头公司。

第三，赚上市公司业绩增长的钱。比如银行等。

03 博道视点

# 袁争光

博道基金首席信用分析师，博道“远”系列基金经理。

做好投资中的“加减乘除”

今年是中国共产党成立100周年，近期去了一次福建龙岩。龙岩地处闽西，是红色革命老区之一，龙岩所辖的上杭县是古田会议召开地。

古田会议可以说是实现了思想和行动的有效统一。在近代历史上，在旧式农民起义、洋务运动、君主立宪、资产阶级革命之后，无产阶级革命思想有效接过历史使命，实现伟大胜利。

投资也是一样。投资的胜利，最终是理念的胜利，并且是有效践行理念的胜利。

市场是一个万花筒，有很多流派。在短期的涨跌和排名里，很容易迷失。辨析好理念之外，更重要的是理念与行动的有效统一。只有深入理解信奉，自觉践行，知行合一，才能最终取得胜利。