记者丨陈靖

再融资新政发布一年后，证券公司定增一改往日火爆，深陷缩水困局。

浙商证券日前定增结果出炉，预计募资100亿，最终仅募到约三成（28.05亿元）。据界面新闻记者不完全梳理，近一年已有15家券商发布定增计划，其中13家完成了定增。除了浙商证券之外，天风证券、中信建投等，均出现了定增募资金额不及预期的情况。

券商定增募资额缩水时有发生、究竟是因何所致？川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，主要是来自于市场对某些券商的定增不认可，不愿意对此买单，以及今年以来券商股价集体走低导致。

浙商、天风、中信建投定增缩水，前十大股东均未出资参与

Wind数据显示，近一年来陆续有15家券商发布定增计划，募资金额超1050亿元。其中，西部证券、海通证券、国信证券、第一创业等上市券商定增获得主要股东积极参与及出资认购，定增募资金额大都足额通过。

与上述券商大股东积极认购的情况相反，还有一些券商募资额较预案大幅缩水。包括浙商证券、天风证券、中信建投等，都出现了定增募资金额不及预期的情况。

今年5月21日，浙商证券发布公告称，本次非公开发行完成后，公司新增股份数约2.64亿股，发行价格10.62元，募集资金总额约28.05亿元。这与100亿预计募资金额的目标相距甚远。

去年12月1日，浙商证券公告，公司不超100亿元的定增方案获得证监会核准批复。

梳理浙商证券定增公告可以看到，此次定增共有18家机构参与认购。这18家机构既包括浙江省内多家知名的国有和民营企业，如浙江龙盛、浙江浙盐等，也包括上海、安徽、四川等多地的区域国有龙头企业，如上海上国投公司、安徽时代出版公司、四川产业振兴基金等，但始终未见前十大股东身影。

此外，今年4月，天风证券82亿定增落地，相较此前128亿定增募资预案，募资金额同样出现缩水。天风证券此次定增共有15家机构入围，包括多家券商、公募、险资以及央企和地方国企参与，但未见该公司前十大股东出资参与。

募资额较预案大幅缩水的还有中信建投。去年12月29日，中信建投发布定增公告称增发1.1亿股，发行价格为35.21元，募集资金总额为38.84亿元，较计划募资130亿元缩水近100亿。

根据中信建投发布的定增公告，此次共有31名机构入围，但中信建投前十大股东同样并未出资参与。

对于实际发行规模低于预期值，中信建投的解释与浙商证券也大同小异：一是由于公司A股股价较2019年1月有大幅上涨，预测基础发生变化；二是公司两年来通过利润滚存实现了一定的资本补充。

定增缩水背后两大主因，未来能否改善？

2020年2月，再融资新规落地，A股上市公司一度迎来定增潮。“八折”的发行价格、缩短的锁定期和增多的发行对象是新规吸引市场关注的重点。随后，海通证券等多家大中型券商积极发布定增预案。

但自去年下半年开始却不断走入定增缩水困境。原因何在？

陈雳表示：“具体来看，主要有两方面的原因：一方面是来自于市场对某些定增方案的不认可，某些券商在募资公告中表明，募资金额将用于偿还债务及补充营运资金，但是前十大股东都没有参与定增，此类定增难免让投资者疑虑，不愿意对此买单；另一方面是去年7月券商板块整体走强后，就一直处于回落状态，多家上市券商股价持续下行，在此情况下，定增参与价格只能修改，总体募资金额减少。”

界面新闻记者了解到，公司原有股东是否参与定增对于投资者而言是一个重要的参考标准，大股东愿意斥资增持的公司，往往更容易得到投资者信任，更容易取得融资成功。

而从近期市场情绪来看，资本市场对券商股的投资意愿并不强烈。今年以来，中银证券下跌四成排在下跌榜榜首，中泰证券、中原证券、华鑫股份和第一创业的跌幅也都在三成以上。除刚刚登陆资本市场的财达证券外，今年以来仅有东方财富股价出现上涨。

作为“牛市旗手”的券商股走势一直备受市场关注。近期有多家券商预计上半年业绩大增，能否为券商股打入一剂“强心针”？

华福证券认为，2021年作为“十四五”开局之年，后续政策红利有望持续释放，且当前基金投顾资格已呈加速态势，多家券商获得试点资格，后续财富管理业务的推进有望熨平市场波动带来的业绩波动。

考虑当前证券板块估值仍处于低位，而近期市场交投活跃度明显提升，日交投连续6个交易日突破万亿，券商板块贝塔属性有望逐步显现，继续看好后市证券板块表现。

中泰国际研报指出，券商板块短期内有望维持反弹走势，年内或推出资管公司挂牌上市、深市股指期货，此外进一步加大对外开放、引导中长期资金入市等，也为券商板块提供增量业绩来源。