本期受访嘉宾

王斌：我的投资框架是通过优质公司实现长期复利。

我的核心投资理念是长期主义、弱势思维和负面清单：1、长期主义是指关注企业价值，树立合理回报目标，不做短期博弈；2、弱势思维是指专注研究企业价值来源，不追求短期爆品；3、负面清单是指逐步积累企业运行中的各类错误，避免踩雷，提升组合的长期安全性。

我认为投资要秉持事物的第一性原理，投资于质量良好的优质股票并保持紧密跟踪来控制回撤要比择时调仓长期来看更有效。

擅长的投资领域: 食品饮料、金融、地产及周期。

王斌：我的选股模式是通过商业模式/资源禀赋/专有品牌/竞争格局几个维度等筛选盈利能力强/盈利持续能力强/盈利质量良好的价值标的。

买入标准：在优质标的所在行业出现景气波动时逆向买入，以景气波动较小的标的为主力底仓品种。对于景气波动较大的合意标的，我们倾向在景气基本面见底的时候开始买入。

卖出标的：有更好标的出现，部分或全部卖出原有标的，不会单纯依据对于市场短期涨跌的判断卖出经过反复研究的核心仓位。

我比较看重公司的竞争格局，相对于从 0 到 1 去捕捉爆款，更希望找到未来有足够发展前景的公司且在竞争格局、资源禀赋、商业模式等方面具备优势。

王斌：我认为很难单纯地以估值来看公司，关键在于估值高的公司未来发展有没有兑现业绩的能力。

对于个股而言，我觉得核心是股票的基本面是不是能够符合预期或者不断地超预期，这个是比估值更重要的事情，所以第一性原则是股票的基本面本身，估值等其他因素都是基本面的影子。

王斌：今年市场呈现震荡行情，并非牛市，也不是熊市。回顾 2019 年和 2020 年，经历了 2008 年以来最大的一次流动性宽松，幅度之大和时间跨度之长都是十年才遇到一次的。所以在今年疫情过后，流动性正常化的过程也必然不是一蹴而就的，需要拉长时间来看。所以建议大家，在今年适度降低回报预期。

王斌：我觉得未来一年最需要警惕的风险就是超预期的流动性紧缩，虽然不一定会发生，但值得特别关注。

未来我仍旧看好银行和可选消费板块。第一，银行资产质量进入良性周期，而且当前配置银行板块相当于增加组合的反脆弱性，如果流动性超调风险出现，那么银行板块超额收益预计会更加明显，比如2018 年从年初到年末，银行股表现出了很好的反脆弱性；第二，可选消费是我们比较关注的，有很多消费品的子领域，它的韧性之强、需求之强，远远超出预期，也说明了消费品市场与众不同的魅力之处。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品的法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等相关信息，可前往银华基金官网的信息披露板块查询了解。