分析师：杨宇（执业证书编号：S0890515060001）

研究助理：缪海超

1. 2021年第十一批可再生能源补贴清单公布，国补进程有序推进

12个垃圾发电项目纳入2021年第十一批补贴清单，占比15%。近日，国家电网发布2021年第十一批可再生能源发电项目补贴项目清单，共计80个项目列入清单，项目规模共计3332.33MW。其中，风电项目33个，项目规模2412MW，太阳能发电项目33个，项目规模709.33MW，生物质发电项目14个，项目规模211MW。生物质发电项目中，垃圾发电项目12个，占本批次项目总量的15%，项目规模合计195MW，占本批次项目规模总量的5.85%。

2021年共计96个垃圾发电项目纳入补贴清单。从2021年发布的十一批可再生能源发电项目补贴项目清单来看，前十一批纳入清单项目共计805个，项目规模共计29274MW。其中，风电项目216个，项目规模14569MW，太阳能发电项目440个，项目规模12065MW，生物质发电项目149个，项目规模2641MW。生物质发电项目中，垃圾发电项目96个，占2021年批次项目总量的11.93%，项目规模合计1864.5MW，占2021年批次项目规模总量的6.37%。

仍有3581个可再生能源项目正申报补贴。根据国网新能源云的申报情况，截至6月23日，全国已有2228个项目纳入可再生能源补贴清单目录，扣除审核不通过项目后仍有3581个项目处于未提交、电网初审、复核、公示等阶段。从项目类型来看，补贴项目中生物质发电项目共980个，项目规模合计14629.75MW，其中，垃圾发电项目共517个，项目规模合计8711MW，占比为59.54%。随着项目补贴流程的不断推进，存量垃圾焚烧项目将逐步纳入补贴目录清单。

纳入补贴清单的垃圾发电项目规模达6781MW，占生物质项目近43%。通过对纳入可再生能源补贴清单项目进行统计，截至2021年第十一批，纳入补贴目录的生物质项目共计886个，其中垃圾发电项目369个，占生物质项目总数的41.65%，生物质项目规模合计15829MW，其中垃圾发电项目6781MW，占生物质项目总规模的42.84%。垃圾发电项目数量及规模占生物质项目的比重逐批稳步增长。

从垃圾发电项目所在地区来看，当前已纳入补贴清单中的垃圾发电项目主要集中在山东、江苏、浙江等地区，前三大省（市、区）项目数量共计152个，项目规模达2464.5MW，占比49.9%。从项目所属公司来看，当前已纳入补贴清单中的前十五大公司项目共计225个，项目规模3997MW，占比58.94%，其中，光大环境纳入补贴项目达56个，项目规模达883.5MW，远高于其他公司位列第一。

2. 资源环境板块周行情回顾

上周（6月14日-6月20日），上证指数下跌1.8%，深证成指下跌1.47%，创业板指下跌1.8%，沪深300指数下跌2.34%，环保工程及服务Ⅱ(申万)下跌2.08%，跑输上证指数0.28个百分点，跑输深证成指0.61个百分点，跑输创业板指0.29个百分点，跑赢沪深300指数0.26个百分点。

从细分板块来看，水处理板块下跌0.19%，生态园林板块下跌0.38%，环境监测板块下跌0.68%，大气治理板块下跌2.5%，固废处置板块下跌2.63%，节能板块下跌2.73%。

从个股来看，上周环保板块涨幅前五的公司分别为：美晨生态（21.74%）、汉威科技（13.26%）、万邦达（11.3%）、雪浪环境（7.12%）、隆华科技（6.76%）；跌幅前五的公司分别为远达环保（-12.37%）、京蓝科技（-11.38%）、玉禾田（-11.02%）、三聚环保（-10.08%）、博天环境（-9.36%）。

3. 行业新闻动态汇总

四川出台省属企业碳达峰碳中和指导意见

近日，四川省国资委发布《关于省属企业碳达峰碳中和的指导意见》，明确提出推动国有资本向绿色低碳领域聚集等7项重点任务。《指导意见》强调，在推动国有资本向绿色低碳领域聚集方面，省属企业要将碳达峰碳中和工作纳入“十四五”发展规划，推动产业生态化、生态产业化，有进有退做好节能减碳。并提出在2021年底前，各省属企业要结合摸底调研和行业发展情况，制定符合自身实际的碳达峰行动方案，明确时间表、路线图和施工图。

浙江发布生态环境保护“十四五”规划

日前，浙江省发布《浙江省生态环境保护“十四五”规划》，明确到2025年浙江基本建成美丽中国先行示范区。《规划》共设置生态环境保护主要指标18项，其中约束性指标7项、预期性指标11 项，涵盖环境质量、污染减排、风险防控、生态保护、低碳发展五大领域。具体来说，生态环境质量要高位持续改善。全面消除重污染天气，基本消除中度污染天气;水生态功能初步恢复，地表水省控断面达到或优于Ⅲ类水质比例达到95%以上，基本消除省控以上Ⅴ类断面;所有设区城市和60%的县(市、 区)完成“无废城市”建设。在能源结构和产业结构绿色低碳转型上，浙江也将持续加码。到2025年，非化石能源占一次能源消费比重将达到24%，工业领域碳排放总量趋于稳定，城镇新建建筑中绿色建筑实现全覆盖。

《“十四五”海南省城镇生活垃圾无害化处理设施规划》公开征求意见

海南省发改委和海南省住建厅联合发布了《“十四五”海南省城镇生活垃圾无害化处理设施规划》征求意见稿，规划指出到2025年底：1）焚烧处理能力达到100%；生活垃圾分类收集、运输及转运体系基本完善。2）海口市、三亚市厨余垃圾集中处理能力达到100%，其他市县达到85%。3）海口市、三亚市建筑垃圾综合利用能力达到70%，其他市县达到50%。4）全省城镇粪便无害化处理能力达到100%。5）基本健全有害垃圾收集暂存处理体系，有害垃圾暂存转运能力达到80%。6）基本建立园林垃圾、大件垃圾收集和暂存处理体系，园林垃圾及大件垃圾集中处理能力达到50%。

《浙江省循环经济发展“十四五”规划》发布

近日，浙江省发改委发布《浙江省循环经济发展“十四五”规划》，到2025年，循环发展体系基本构建。现代化循环型产业体系和废旧物资循环利用体系基本建立，农作物秸秆综合利用率达到95%以上，一般工业固体废物综合利用率达到98%，再生水利用率达到20%以上，节能环保产业总产值达到13000亿元。

《四川省固体废物污染环境防治条例(修订草案)》征求意见

近日，四川省司法厅发布《四川省固体废物污染环境防治条例（修订草案）》（征求意见稿）。征求意见稿共12章85条，包含了工业固体废物、生活垃圾、监督管理、保障措施、法律责任等内容。其主要修订内容包括：1）立法思路上，突出“控、管、治、执”，加强源头控制、环境管理、综合治理和严格执法。2）立法框架上，通过分章予以细化充实，将原有其他固体废物污染环境防治章节拆分为建筑垃圾、农业固体废物、其他固体废物3个章节，并新增了区域协作、保障措施2章。3）立法重点上，回应重点和难点问题。工业固体废物方面，明确了应急管理、自然资源等部门对矿业固体废物监管职责；生活垃圾方面，明确了生活垃圾分类制度；建筑垃圾方面，明确了全过程管理制度；危险废物方面，明确了易燃易爆等废物贮存管理、疫情医疗废物和废弃危险化学品管理要求等内容。4）立法条款上，更加注重针对性和可操作性。删减了实际工作不适用的、其他法律已有的规定以及上位法已有的罚则等内容，新增回应了上位法的新要求，如关于重大疫情期间医疗废物处置要求等。

4. 重点跟踪公司动态

5. 投资建议

垃圾焚烧减污降碳效果显著，补贴竞争模式下马太效应逐步显现。垃圾焚烧具备刚性属性，通过测算2030年产能扩张倍数超过3倍，市场发展空间大，垃圾焚烧碳减排效应显著，可申请CCER项目获得碳交易收入，增添市场化属性。此外，行业市场集中度高，随着各公司现有在手产能的逐步落地，公司间的产能差异将进一步扩大，头部企业有望凭借其较多的项目经验、较高的技术水平等在市场竞争的补贴模式下进一步获得优势，从而优先得到相应补贴，马太效应凸显。

碳中和目标下，相关顶层设计逐步完善，环保作为实现碳达峰、碳中和的重要方式，减污降碳协同效应显著，叠加生活垃圾发展规划等相关政策的出台，关注碳中和提升固废全产业链的景气度。具体来看，垃圾焚烧（垃圾焚烧具备双重减碳优势，行业成长空间大，企业进入项目集中建设密集投产期）、再生资源（两网融合加快构建废旧物资循环利用体系）、环卫电动化（国家推动公共领域新能源车辆比例提升，环卫装备电动化有望提速）等领域有望受益，建议关注行业内低估值、高成长的相关公司。

6. 风险提示

政策推进进度不及预期，建设项目进度不及预期。