上周市场回顾

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海外市场方面

疫情方面，欧美疫情继续改善，新兴市场仍然反复；美国疫苗接种推进顺利，但近月来速度持续放缓。

数据方面，美国通胀数据再创新高，但与此同时，极宽松的流动性下，美债收益率下行突破1.5%。5月美国CPI同比增长5%，高于市场预期的4.7%；核心CPI同比增长3.8%，高于市场预期的3.5%。这也是CPI数据连续第二个月超预期上行。（数据来源: Wind，截至2021.6.11）

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国内市场方面

指数震荡调整，成长占优，市场维持较高成交热度

上周A股指数高位震荡，沪深300下跌1.09%，创业板指上涨1.72%，成交额维持高位，日均接近万亿，北上资金大幅累计小幅流入29.31亿。（数据来源: Wind，2021.6.7-2021.6.11）

行业方面，上周30个行业板块有17个上涨，有13个下跌；其中表现相对较好的是计算机、汽车和综合，而表现居后的则是农林牧渔、食品饮料和房地产。

整体而言，食品饮料等权重股的调整影响了沪深300指数表现，但成长类题材表现较为出色，受益于“鸿蒙”概念的计算机和高景气的新能源车领涨，带动创业板等指数上扬。另外，周期行业也在修复此前的政策干预带来的调整，偏外需为主的航运等周期行业的市场关注度进一步提升。

（数据来源：wind，20210607-20210611，横轴为中信一级行业）

永赢基金认为：

可利用震荡格局优化持仓结构。

展望未来：1）短期而言，本周重点关注美联储议息会议。中美货币政策层面都或将维持宽松的政策立场，很难大幅转向。不过，需要注意的是，随着5月美国通胀再次超预期，叠加美国货币市场流动性“泛滥”，需警惕本周议息会议美联储在表述上边际转鹰，使得市场波动加大。结构上，在经济动能减弱叠加流动性宽松的环境中，短期市场重新寻求确定性，高景气品种是重要配置方向，也是内外资的共识，以新能源产业链和白酒为代表的业绩确定性较强的核心资产股表现靠前。另外，在流动性宽松的环境下，受益于“鸿蒙”概念相关的计算机和电子等成长板块可能也有阶段性机会。

2）从中期来看，克制基于总量变化布局的冲动，可以利用震荡格局优化持仓结构。市场总体反弹延续还需要一些催化剂，比如紧缩预期消退、甚至是宽松预期发酵的配合，这或许很难出现。主要是3月以来资金宽松的逻辑很难持续，一方面财政节奏偏慢的因素可能在下半年有所改变，随着债券发行速度加快，市场利率上行压力加剧；另一方面，也与美元流动性宽松外溢的被动因素相关，下半年随着美国经济加速修复将支撑美元指数上行。因此，需要克制基于总量变化布局的冲动，可以利用震荡格局优化持仓结构，结构上挑选基本面改善较强以及2021年业绩确定性较强的板块及个股。

配置方面，我们关注几个方向

1）沿着外需复苏关注服务、海外地产投资端以及耐用品的中间品等，内需关注服务、消费品（特别是兼顾价格传导能力，白酒汽车家电）、地产后周期（建材、轻工）、制造业投资（机械）；

2）一季报验证高景气的方向：电气设备（新能源汽车）、医药生物（医疗服务高增速的持续性更好）和电子（半导体和被动元件），可以选择性价比较高的细分板块；

3）重视未来5年的大主题碳中和对各行各业的影响，清洁能源、钢铁、电解铝、水泥玻璃等高耗能产业的影响深远。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。