特约作者：国泰基金

6月11日，两市股指全天维持整理态势，成交金额超1.1万亿元，为数月新高。盘面上，软件、光伏、新能源汽车、油气板块逆市活跃，上证指数收跌0.58%，创业板指涨0.4%。上证指数本周基本收平，创业板指连涨5周。上证指数午盘报3589.75点，跌0.58%；深证成指报14801.24点，跌0.62%；创业板指报3298.5点，涨0.40%；上证50报3576.78点，跌0.86%；创业板综报3340点，涨0.21%；科创50报1436.28点，跌0.97%；中小综指报13022.27点，跌1.15%；万得全A报5610.99点，跌0.55%。两市成交1.12万亿元，连续两日超万亿元，且较上日增千亿元。

北向资金午后加速离场，全天净卖出30.32亿元，此前连续3日净买入。其中沪股通净卖出30.15亿元，深股通净卖出1692万元。本周北向资金累计净买入29.31亿元。

今日汽车ETF（516110）盘中大涨，截至收盘收涨1.43%，净值创下历史新高。或因为智能汽车消息刺激叠加芯片短缺预期改善的刺激。兴业汽车团队指出，21年初芯片短缺与大宗涨价压制市场对乘用车量和利的预期，预计芯片供应21Q2末21Q3初反转向上，乘用车全年总量和盈利有望超预期。21年1-4月零售销量680.5万辆，同比+53.8%，超过历史高点2016年，表明终端需求恢复强劲，但批发因芯片短缺承压。同时年初大宗上涨使市场担忧行业盈利，复盘行业历史表现大概率规模才是影响盈利的关键。

此外，中信证券指出，汽车智能化程度不断升级，汽车正逐渐从传统的代步工具转变为多功能的智能移动空间。针对当前车载操作系统的痛点，华为推出了鸿蒙车载操作系统，采用包含Linux内核、鸿蒙微内核及LiteOS的混合内核设计，自动驾驶OS已获业界最高等级功能安全ASIL-D认证，且能够顺利迁移手机的丰富生态，有望重塑行业格局。

汽车行业整体有众多利好刺激，新能源汽车作为景气细分，数据更加亮眼，今日新能车ETF（159806）收涨0.98%。5月中美欧新能源汽车销量持续向好，5月国内新能源乘用车销量18.5万辆，同比+177%，环比+15%。欧洲八国5月电动车销量14.4万辆，同比+240%，环比+12%。美国5月电动车销量5.8万辆，同比+305%，显著超预期。对此，开源证券上调了2021/2022年全球新能源车销量预测至538.3/747.3万辆，同比分别+72.3%/+38.8%。

今日军工ETF（512660）迎来调整，收跌3.57%，主要受到中美谈判缓和的消息影响，商务部在6月3日宣称，中美经贸领域已开始正常沟通，将共同努力务实解决具体问题。近一周双方高层的两次通话有着双方沟通开局顺畅、求同存异是共识以及从务实解决问题出手。

东兴证券指出，自2018年以来，中美关系持续紧张，不确定风险逐升。美国因我国在政治、经济、文化等领域的国际影响日渐提升而备受威胁，无论美国领导人自身政治理念如何，中美在未来可能会长期处于竞争关系，军民核心产业国产化迫在眉睫。

目前军工行业的投资逻辑已经从主题炒作向基本面驱动。此前市场主要担心军工行业的业绩兑现，下游整机厂预收款当时尚未有明显增长，但景气度从上游向中游传导是必经之路。方正研究所分析，军工产业链中游景气度提升而估值尚处低位，军工企业以销定产的模式决定了军工行业景气度传导遵循整机厂预收款、上游营收/中游存货、中游营收/下游存货、下游营收的顺序依次推进。自2020年三季度，军工行业上游电子元器件等企业营收率先加速增长，而下游整机厂预收款当时尚未有明显增长，但景气度从上游向中游传导是必经之路。

此前军工板块基本调整到底部区间，相关利空因素已充分消化。长期来看，国防建设的发展目标已经从2020年实现机械化转向2035基本实现国防和军队现代化、2050年全面建成世界一流军队。十四五规划将聚焦于实现建军百年奋斗目标，着重强调创新战争和新技术的应用，从各个维度实现军队现代化。国防预算未来五年有望保持7%左右的稳定增长，投资者可以持续关注军工ETF的配置价值。

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