财说|压垮医美板块的“最后一根稻草？朗姿股份大股东清仓减持透露这些信号

医美“解禁潮”将至。

医美概念股朗姿股份（002612.SZ）股东抛出的一份“清仓式”减持计划，成为压垮医美板块“最后一根稻草”。

朗姿股份实际控制人申东日和申今花的父亲申炳云计划减持1987.69万股公司股份，总股本占比达4.49%。今年一季报显示，申炳云共持有朗姿股份1987.69万股。

对于这次“清仓”减持，朗姿股份表示，申炳云先生年事已高，本次减持系其本人生活安排和资产规划的需要。同时，申炳云依然看好公司发展前景，尤其对医美业务发展充满信心。

但显然投资者却没有这般信心。6月7日，朗姿股份开盘一字跌停，当日报收于57.29元/股，封单27万手。受此影响，医美龙头爱美客（300896.SH）、昊海生科（688366.SH）、华熙生物（688363.SH）当日收盘分别下跌1.3%、5.27%以及5.65%，其中华熙生物五日内股价已经下挫15%。

多次跨界并购

之所以说朗姿股份是医美概念股，是因为其自身业务还是以女装为主。目前朗姿股份运营4个女装品牌，分别是LANCY FROM 25、LIME FLARE、liaalancy和m.tsubomi，此外，公司还在中国大陆地区独家代理运营2个女装品牌，分别是MOJO S.PHINE、JIGOTT。

2020年，朗姿股份营收28.76亿元，其中医美板块营收8.14亿元，服装板块营收19.85亿元。值得注意的是，朗姿股份女装收入13.29亿元，同比减少13.29%；归母净利润0.29亿元，同比大幅减少78.79%。

2016年，朗姿股份开始向医美业务转型，通过设立医美并购基金，外延扩张加码医美业务。2019年8月和2020年4月，朗姿股份发起两项定增，募资总额分别达3.16亿元和0.5亿元。2020年，朗姿股份通过子公司朗姿医疗管理有限公司完成对6家医美机构剩余全部少数股权的收购，实现对6家机构100%控股。目前朗姿股份已形成米兰柏羽、晶肤医美、高一生医美的品牌矩阵。2020年，朗姿股份医美业务收入8.14亿元，同比增加29.25%；实现归母净利润0.69亿元，同比增加31.43%。

朗姿股份跨界的野心已经显露无疑。不仅仅是医美，朗姿股份还是若羽臣（003010.SZ）的第二大股东。2015年，朗姿股份以1.1亿元的对价收购了若羽臣。作为品牌电子商务的综合服务商，若羽臣与朗姿股份主营业务也并无多大关系。

朗姿股份已经出现业绩和股价的“戴维斯双击”，此时公司大股东清仓式减持，会对投资者心理产生什么影响？有医疗产业投资经理向界面新闻表示，如果顶格减持，按57.29元/股计算，这4.49%股份市场价值超过11亿元，远超短期内板块净利润带来的回报，这可能是大股东和投资者“用脚投票”的原因。

医美上市公司将现减持潮

此次减持并非触发朗姿股份大跌的唯一原因。2019年以来，爱美客、昊海生科、华熙生物，投资者对医美产业接受度逐渐提高。

据弗若斯特沙利文分析，2014年至2018年，国内医美市场总规模由36.2亿元增至68.8亿元，复合增长率达17.4%。而与美国、巴西、韩国等相比，国内美容市场渗透率还较低，预计仍将保持快速增长趋势。目前产品渗透率和国产化率均有较大提升空间，具备较高确定性与成长性，市场开始出现追捧医美企业的浪潮。

但是过去一年半间，医美上市公司累计涨幅和估值颇为惊人。2020年1月以来，朗姿股份累计涨幅达498.19%，市盈率达140倍。同期爱美客、昊海生科、华熙生物累计涨幅达877%、81%以及247%，市盈率分别达224倍、81倍、161倍。估值泡沫成了投资人不敢追高的原因。

无独有偶，朗姿股份发布减持公告当天，华熙生物股东宁夏赢瑞物源股权投资合伙企业（有限合伙）也计划减持不超过480万股，即1%公司股份。如果顶格减持，按230元/股计算，对应市值亦高达11亿元。

实际上，其他估值“虚高”的医美个股也存在股东通过减持锁定回报的可能性，只不过还没到时候。Wind数据显示，华熙生物将在今年11月和2022年11月迎来两批解禁，占总股本比例分别为9.74%和21.18%；爱美客将在9月迎来解禁，占总股本比例高达25.30%，对应市值超过340亿元。