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成长股反弹优选高性价比赛道——创精选88指数投资价值分析

时间:2021-05-27 09:23:20 | 来源:国寿安保资讯

报告季之后这段时间市场整体呈震荡行情,顺周期类资产和消费成长资产呈现轮动的态势。近期国家层面已经高度重视原材料上涨对中游企业的利润侵蚀问题,市场主线慢慢重新转移到成长类资产。

据国家发改委预计全年PPI同比涨幅将呈“两头低、中间高”的走势。在上述宏观环境下,未来一段时间是比较好的投资权益资产的时期,近期主要指数的反弹走势也对上述的观点有一定的印证。

展望后市,通胀在未来一段时间继续大幅上行的趋势已经有所缓和,4月30日的中央政治局会议上提出要保持流动性合理充裕,表态上出现边际上微松。经济层面由于近期原材料价格高企或挤压中下游企业的利润,有关部门对原材料价格的关注也是重要的边际变化。

此外,近期10Y美债收益率已经稳定在1.6%到1.7%的区间震荡,国内10Y活跃国债利率已经从3月15日的3.27%到目前下行了20bps左右至3.06%左右,有券商判断后续10Y国债收益率将继续下行,已经接近3%的长端利率对于权益资产特别是成长风格是比较有利的。

我们认为在当前宏观背景和市场环境下,创精选88指数存在中长期投资价值,主要基于如下考虑:首先从市场风格角度看,近期成长板块尤其是TMT板块开始出现反弹。TMT大类板块今年以来走势是弱于各个主要板块的,在市场板块轮动频现的情况下,整个TMT成长类股票的反弹很可能是一个大概率事件。并且近期海外和港股的科技股已经出现较明显的反弹,A股的计算机、电子等行业也有望跟随;从历史估值角度看,计算机行业的动态PE已经在近五年的33%分位数附近,安全边际较高,电子行业的估值更是不到30%分位数,这两个行业目前处于较好的配置区间。

创精选88指数聚焦创业板中盘股票,风格偏向创业板成长类中盘,计算机行业占比28%,电子行业占比15%,通信和传媒占比7%,整个TMT 大类板块占比超过50%,是非常典型的成长类指数。从成分股一季报披露的情况看体现了高增长的态势,计算机行业成分股一季报平均利润增长67%,电子行业成分股一季报平均利润增长99%。

与其他创业板指数相比,创精选88指数着眼于创业板中盘上市公司,与创业板指和创50指数具有明显的差异化,是互补性强的工具产品,指数编制上具有如下特点:(1)成分股科技含量更高,成长优势更显著;(2)持股权重更加分散,有效规避了指数表现受部分权重股影响过大的风险;(3)当前估值水平更低,代表了创业板中更具成长性,但未被充分挖掘的中盘股票;(4)弹性较大,在创业板的上涨阶段,通常具有优于创业板指的业绩表现;(5)长期收益表现优异。

按照Wind汇总的2021年盈利预测综合值,预计创精选88指数在2021年盈利增长124%,对应指数PE只有32倍,PEG不到0.5。远低于其他创业板相关指数,有较高的投资性价比和安全边际。综上所述,无论从市场风格、业绩增长、估值和性价比角度看,创精选88都存在中长期的投资价值。

从2月18日市场高点到5月24日,创精选88走势更稳健,波动更低,但绝对收益大幅跑赢创业板指和创50指数。

数据来源:Wind

截止日期:2021年5月24日

创88指数行业分布

数据来源:中证指数

截止日期:2021年5月24日

作者

国寿安保国证创业板中盘精选88交易型开放式指数证券投资基金

基金经理    李康 苏天醒

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