特约作者：国泰基金

今日A股三大股指全天单边上扬，上证、深证、创业板指均创出本轮反弹新高，两市成交额时隔3个月再度站上万亿。盘面上，白酒、军工、保险、证券、国产软件等板块涨幅居前，而农业、碳中和、天然气等板块则位居跌幅前列。截至收盘，沪指涨2.4%，报收3581点；深成指涨2.34%，报收14846点；创业板指涨2.79%，报收3227点。两市成交略超1万亿元，量能较昨日大幅提升。北向资金方面，今日全天大幅净买入217.23亿元，超越2019年11月26日创造的214.3亿元，刷新历史新高。

综合指数个股齐涨、成交额飙至万亿、北向买超200亿的盛况来看，市场情绪今天出现明显好转。行业板块上也可以看到，“行情风向标”证券板块再度迎来爆发，同属于大金融板块的银行、保险等行业也表现不俗，成为带动股指上涨的核心力量。

在行情上涨时，高弹性品种往往会表现出更强的进攻性，当然同理在市场调整时也可能会承受更大的跌幅。像今天这种大涨行情下，证券、科技等高弹性板块就十分活跃，相关的行业ETF——证券ETF（512880）、军工ETF（512660）、软件ETF（515230）、芯片ETF（512760）都纷纷大涨。值得注意的是，这些板块也多是近期超跌的领域，性价比或许也是引起资金关注的原因。

接下来我们就重点看一看今天涨势最凶的证券板块。

继昨天大涨之后，证券今天表现更加强势。盘面上，证券ETF（512880）全天震荡走高，盘中一度涨近5%，最终收涨4.35%，成交额超过40亿元。

来源：Wind

从历史经验来看，证券板块行情的驱动因素包括政策面、流动性以及A 股市场上涨带动的β属性等等。

流动性方面，4月30日的ZZJ会议上提出要保持流动性合理充裕，较此前“合理适度”的表述出现了边际上的微松。此外，广发宏观认为，今年宏观面的特点之一是广义流动性（实体流动性）偏紧，3月与4月社融增量同比大幅少增3万亿元左右；但狭义流动性（银行间流动性）偏松，货币市场利率持续处于低位。在货币市场利率偏低、狭义流动性偏宽时，长久期资产表现会较好，在权益市场上就体现为风险偏好驱动的资产企稳反弹。

政策方面，虽然主板注册制可能较难在年内落地，但上周末易会满主席讲话指出，“行业高质量发展绝不仅仅是做大规模，更重要的是要紧紧围绕主责主业，在做专做优做精做强上更加努力”。中信建投非银团队判断，这番表态有望提振证券板块交易情绪，对证券板块影响偏积极。中长期而言，像单次T+0交易、科创板引入做市商制度等均可期待，进一步加大开放、引导中长期资金入市、发展私募股权基金等措施也有望推出，这些可能都将为证券板块提供向上催化剂。

关于证券板块的弹性，相信熟悉股市的小伙伴都有所耳闻。在催化因素发生作用的时候，证券行业的高弹性往往会发挥得淋漓尽致，具体表现就是类似今天这样，证券的涨幅远超其他行业板块。这也是证券行业适合用于提前潜伏、捕捉行情的原因之一。

此外，从估值方面来看，中信建投非银团队认为，当前证券板块市盈率相当于2018年熊市底部震荡区间，市净率位于2019年底部震荡区间，板块估值的下行空间有限。短期内证券板块可能将呈磨底反弹走势，结合长期内政策催化剂可期，可考虑逢低进行左侧布局。

感兴趣的小伙伴可以继续通过证券ETF（512880）来观察和捕捉市场行情。担心证券行业波动过高的投资者，还可以考虑由“55%银行+25%证券+18%保险”组合而成的金融ETF（510230）。

本文数据来源wind

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