原标题高瓴“购物车”再添新品！2亿加持国瓷材料子公司，近期频频押注齿科赛道

文 李明珠

除了即将在港股上市的齿科正畸第一股时代天使，高瓴近日又将国瓷材料旗下齿科材料研产销一体的子公司囊入怀中。

25日晚间，国瓷材料公告，国瓷材料、深圳爱尔创科技等相关方与珠海德祐沁晖股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“高瓴德祐”）、CareCapital UPC HKHoldings Limited签署了《关于深圳爱尔创科技有限公司之投资协议》。国瓷材料拟以合计2亿元的对价向投资人转让深圳爱尔创科技8.89%的股权；同时，投资人安排向国瓷材料提供5亿元的专项发展借款，投资人获得以不超过5亿元投资深圳爱尔创科技的购股权。

事实上，早在去年6月，该项投资三方已经签署战略合作协议，此次公告正式宣告合作落地。

爱尔创一年赚超1亿

5月25日晚间，国瓷材料发布公告称，为了整合企业资源、优化管理架构、提升管理效率，出于公司发展战略的综合考虑，公司、深圳青云投资服务合伙企业（有限合伙）和东营铭朝股权投资合伙企业（有限合伙）拟以其各自持有的深圳爱尔创数字口腔有限公司全部股权，向深圳爱尔创科技有限公司进行增资，增资作价1.5亿元。

公告显示，本次交易前，国瓷材料持有深圳爱尔创数字口腔67%股权，深圳青云持有深圳爱尔创数字口腔16.5%股权，东营铭朝持有深圳爱尔创数字口腔16.5%股权。同时，国瓷材料持有深圳爱尔创科技100%股权，深圳爱尔创科技为公司全资子公司。本次交易完成后，国瓷材料、深圳青云、东营铭朝三方将持有深圳爱尔创科技的股权比例分别为97.80%、1.10%、1.10%。

国瓷材料表示，此次交易目的系公司出于发展战略的综合考虑，将深圳爱尔创数字口腔变更为公司的控股孙公司。

全资子公司深圳爱尔创科技及控股子公司深圳数字口腔将在投资人进行本次交易前完成数字口腔业务整合。深圳数字口腔将成为深圳爱尔创科技的全资子公司。爱尔创集团公司将在投资人进行本次交易前完成结构陶瓷研发、生产及销售业务的划转。

被高瓴看上的深圳爱尔创到底是一家什么样的公司呢？

根据公告，深圳爱尔创科技有限公司成立于2003年，主营业务是氧化锆瓷块等齿科材料产品的研发、生产及销售以及数字化口腔解决方案的研发与设计。公开资料显示，深圳爱尔创在2018年被并购成为国瓷材料的全资子公司。

而根据公告披露的深圳爱尔创科技财务报表可以看出，公司还是非常赚钱的。在2020年的营收就达到近5.78亿元，净利润更是高达1.27亿元。虽然2021年第一季度才过去，其净利润完成已经超过了4300万元，几乎达到去年的三分之一。

本次交易之后，高瓴德祐、松柏投资将成为深圳爱尔创科技的战略投资人，并在协助引进相关领域高端人才并介绍口腔领域合作机会等方面与深圳爱尔创科技达成一系列战略合作安排。引入高瓴德祐、松柏投资将有助于深圳爱尔创科技提升产品创新力和渠道专业力，为深圳爱尔创科技提供长期赋能。

特别指出的是，深圳爱尔创也决定使用自有资金35万美元在美国洛杉矶投资设立全资子公司，从事口腔相关材料的销售及技术服务。同时，还能借助高瓴德祐、松柏投资在行业内的优势，加快公司相关产业板块的全球化布局。

时代天使上市引发关注

近期，高瓴投资的另外一家齿科相关联的公司也备受市场关注，那就是下周即将在香港市场招股的时代天使。目前港股市场的打新者都非常期待时代天使的上市，因为有新的概念，市场预期会是一只大肉签。

时代天使主要提供数字化正畸解决方案，即通过时代天使隐形矫治系统，为牙科医生提供数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务，并基于矫治方案生产隐形矫治器等。招股书显示，作为国内领先的隐形矫治解决方案提供商，2020年时代天使的市场占有率为41%。

招股书显示，时代天使的控股股东是松柏正畸，持股比例为67.12%，其背后投资来源于高瓴资本，高瓴资本在CareCapital持股96.67%。不难看出，松柏投资其实就是高瓴在齿科领域的投资平台。

松柏投资已提前在口腔赛道布局多年，其核心创始人冯岱曾在华平投资集团负责医疗健康投资十余年。据招股书显示，松柏投资集团在口腔全产业链中拥有众多控股经营企业和参股投资企业，从最上游的教育培训到中上游的隐形矫治器、种植体、生物再生、影像设备、口内扫描仪等，再到中游的诊所管理软件及分销，及最终到下游的口腔医院及连锁诊所，均有所投资。这些资产组合遍布中国、韩国、美国和欧洲等多个地方，涵盖牙科各细分领域的多个领先企业。

据此前公开资料，这些企业包括时代天使、锐珂牙科、Purgo Biologics、Neoss、爱尔创、BEGO、美迪特（Medit）、DeepCare羽医甘蓝、松佰牙科、新骅光口腔、轻松牙医、山西恒伦口腔医院、惠州口腔医院、海南口腔医院、摩尔齿科、同步齿科等。

这种不投企业投产业的做法，让松柏投资在全球口腔产业积累了比被投资企业更为广泛的产业资源。松柏投资于2015年控股时代天使，并整合了分散的股东结构，为时代天使发展提供长期稳定的发展资金。

根据时代天使招股书显示，2018年、2019年和2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元。得益于成本结构优化、规模化生产以及使用自动化生产线等因素，成本占比持续下降，连续三年毛利率逐年上升，分别为63.8%、64.6%及70.4%。净利润分别为5818.6万元、6766.5万元、1.51亿元。

对于此次投资，时代天使董事会主席、松柏投资集团联合创始人冯岱曾对媒体公开表示当时打动他主要有两个因素，第一，时代天使的管理团队面对被外资收购的诱惑仍然愿意选择坚守国产专利和品牌；第二，隐形正畸品牌当时还是外资的天下，松柏希望把这个起步最早的国产隐形矫正品牌和专利技术保留下来。